El fundador del fondo cuantitativo de criptomonedas de Hong Kong Zeuspace y importante inversionista en el intercambio de oro regulado del Reino Unido, Dr. Andy Cheung, dio una respuesta extremadamente clara en una reciente sesión interna cerrada, enfatizando tres cosas: "controla el apalancamiento, controla la frecuencia, controla las expectativas".

De la Reserva Federal al Medio Oriente: ¿Por qué ahora es más difícil el análisis macroeconómico?

(1) Fortalecimiento de las expectativas de inflación: Aunque el fortalecimiento del dólar y las expectativas de tasas debería presionar los activos de riesgo, el bitcoin ha subido al mismo tiempo que el oro retrocede, lo que refleja más bien una reequilibración de carteras que un refugio tradicional o una protección contra la inflación.

(2) Escalación del conflicto geopolítico: Aunque debería impulsar continuamente al oro, en puntos clave se observa que el oro sube y luego retrocede, con parte de las ganancias siendo liquidadas, y esta liquidez vuelve al mercado de criptomonedas, generando un movimiento que parece ir en contra de la lógica.

Ya sea la situación en el Medio Oriente o el aumento de tasas en Japón, a corto plazo podrían desencadenar un impacto emocional; pero si se convierten en una oportunidad sistémica, hay que volver a analizar el capital y la liquidez, no solo los titulares de noticias.

La nueva era de los market makers en un entorno de contracción de liquidez: la triple dinámica entre intercambios, fondos de cobertura y regulación

En este ciclo, el verdadero cambio no es solo el precio, sino toda la estructura del mercado.

(1) El mercado primario está prácticamente inactivo: la mayoría de los proyectos que antes dependían de historias y la emisión de tokens para recaudar fondos han sido eliminados por esta contracción de liquidez; solo unos pocos realmente con vida sostenible permanecen.

(2) Reducción general de la velocidad de las estrategias cuantitativas de segundo nivel: las oportunidades de arbitraje estadístico y transferencia entre intercambios que eran fáciles de lograr en 2024 se comprimieron completamente después de 2025; muchos equipos se vieron obligados a pasar a market making, opciones y luego a arbitraje con margen, reduciendo los rendimientos anuales del 30-40% al rango del 10-15%, con requisitos de gestión de riesgo mucho más estrictos que antes.

(3) Los principales intercambios también están luchando con la liquidez: algunos dueños de intercambios entre los cinco de mayor volumen están buscando activamente colaborar con intercambios tradicionales de metales preciosos, e incluso consideran vender parte de sus participaciones, por una sola razón: tensión de liquidez interna, lo que dificulta asumir por sí solos grandes volatilidades.

(1) Intermediario: necesita aumentar la actividad y liberar el ánimo comercial para compensar las pérdidas y la pérdida de clientes desde noviembre.

(2) Fondos de cobertura e instituciones cuantitativas: Bajo la presión combinada de alto apalancamiento y tarifas de financiación extremas, deben recuperar las pérdidas del anterior evento de liquidación y, al mismo tiempo, recuperar sus fondos dentro de la limitada ventana de oportunidad.

(3) Regulación y políticas: En los importantes centros financieros de Europa, Estados Unidos y Oriente Medio, las licencias de cumplimiento, los requisitos de margen y la frecuencia de seguimiento continúan aumentando, lo que hace que los fondos oscilen entre si entrar o no y si quedarse o no.

Lo que ves en el gráfico es la volatilidad; lo que ellos calculan en la mesa es cómo mantener el mercado equilibrado con agua limitada y completar una ronda tras otra de intercambio de fichas.

Niveles clave del Bitcoin: riesgo de falso alza por encima de 74,000 y 80,000

En niveles de precio específicos, el enfoque del Dr. Andy no es un "nivel místico" sino un marco de escenarios claro.

(1) 71.000 - 74.000: Esta zona es una fuerte resistencia que el Bitcoin ha intentado superar múltiples veces en este ciclo; no se trata de si se mantiene por un solo gráfico diario, sino de si puede oscilar durante varios días consecutivos alrededor de los 74.000 sin caer rápidamente por debajo de los 71.000.

(2) Si se mantiene efectivamente por encima de 74.000 en las próximas dos semanas: los alcistas tendrán la oportunidad de empujar el mercado hacia los 80.000, pero esto parece más bien un movimiento de "retorno de capital + último impulso alcista", cuya sostenibilidad dependerá en gran medida de si las instituciones están dispuestas a seguir aumentando sus posiciones, y no solo de la inercia.

(3) Una vez que se alcancen 80,000: es muy probable que ocurra un falso alza seguido de una caída, ya que en la ronda anterior el precio cayó en picada desde cerca de 90,000 hasta más de 60,000, y los verdaderos liquidados fueron las posiciones de alto apalancamiento de instituciones y exchanges; estas pérdidas deben ser recuperadas en el próximo alza.

(1) Puedes seguir en caso de un rompimiento clave, pero debes establecer previamente tus niveles de toma de ganancias y pérdida, especialmente cerca de 80.000; es mejor "vender un poco antes que soñar con un salto directo a 100.000".

(2) Si 74 mil no logra mantenerse y vuelve a ser rechazado repetidamente cerca de 70 mil, es muy probable que continúe oscilando en el rango de 68 mil a 70 mil hasta mayo; la dirección real se aclarará gradualmente tras la toma de posesión del nuevo presidente de la Reserva Federal y la implementación de sus políticas posteriores.

Bajo este marco, el bitcoin ya no es simplemente una "apuesta al alza/bajada", sino que: en diferentes rangos, debes identificar claramente si estás realizando un "trading intradía", acumulando en el fondo o siguiendo la tendencia, y asignar una regla de salida clara para cada operación.

Al 19 de marzo, la tendencia se invirtió rápidamente: el Bitcoin descendió desde más de 70.000 dólares, cayendo temporalmente por debajo del nivel de 70.000 dólares, con una caída del 6% en 24 horas.

El capitalización total del mercado cripto retrocedió de aproximadamente 2.55 billones de dólares a un rango de 2.35 a 2.4 billones de dólares, con una pérdida diaria de más de 100 mil millones de dólares; muchas posiciones compradas en el rango de 72,000 a 74,000 dólares el día anterior pasaron de ganancias no realizadas a pérdidas no realizadas ese mismo día.

Desde la perspectiva de la forma de las velas, esto es un patrón estándar de “impulso con volumen elevado en niveles altos + vela larga bajista al día siguiente”: la vela alcista de tamaño medio a grande del día anterior elevó el ánimo al máximo, y al día siguiente, una gran vela bajista devoró casi completamente el avance del día anterior; esto, en el comportamiento de precios clásico, es una estructura típica de atracción de compradores seguida de una caída.

Desde el movimiento del 18 al 19 de marzo, donde subió a 74,000 y al día siguiente cayó con volumen por debajo de 70,000, ya se ha visto un ejemplo completo: cómo se enciende la emoción, cómo se intercambian los activos en niveles altos y cómo se completa en un solo día la transformación de quien recibe a quien queda atrapado.

En este ciclo extremadamente complejo, nadie puede garantizar comprar siempre en el mínimo y vender siempre en el máximo. Pero puedes elegir no apostar por el futuro usando la misma lógica que ya no funciona del ciclo anterior.

En los próximos tres a seis meses, si vuelve a aparecer una estructura similar, no solo necesitarás suerte, sino un método concreto que puedas implementar con anticipación.