Alphabet acaba de realizar la mayor emisión de capital en la historia de la tecnología, y ni siquiera era el plan original. La empresa matriz de Google anunció inicialmente una oferta de 80 mil millones de dólares el 2 de junio, pero al día siguiente la aumentó a 84,75 mil millones de dólares tras la demanda de los inversores, que superó ampliamente las expectativas.
La totalidad de la carga está destinada a una sola cosa: infraestructura de IA.
Dentro de la estructura de la oferta
Alphabet está activando múltiples palancas financieras para lograr esto. La oferta incluye un programa de mercado de $40 mil millones, lo que significa que las acciones se venderán gradualmente en el mercado abierto en lugar de en un solo bloque. Las acciones Clase A se cotizan a $355.20, y las acciones Clase C a $351.80. Las acciones preferentes convertibles obligatorias completan el paquete.
El nombre más destacado en la lista de inversores es Berkshire Hathaway, que comprometió $10 mil millones a través de una colocación privada con un descuento negociado.
Los ingresos se destinarán a “propósitos corporativos generales, incluyendo gastos de capital para escalar la infraestructura de IA y la computación global.”
La carrera de gastos de capital adquiere una nueva marcha
La empresa aumentó su pronóstico de gasto de capital para 2025 a $85 mil millones, un aumento de $10 mil millones respecto a las estimaciones anteriores. La orientación para 2026 es donde las cosas se vuelven verdaderamente asombrosas: Alphabet anticipa gastos de capital totales en el rango de $175 mil millones a $190 mil millones.
La trayectoria de gasto combinada de Alphabet para 2025-2026 podría superar potencialmente los 270 mil millones de dólares.
Qué significa esto para los inversores
Una emisión de capital de 84.75 mil millones de dólares es diluyente por definición. Más acciones en circulación significan que cada acción existente representa una porción más pequeña de la empresa.
Una ausencia notable en toda la oferta: cripto. No se mencionaron iniciativas de cadena de bloques, asignaciones de activos digitales ni estrategias de tokens en los documentos presentados ni en los informes relacionados. Cada dólar recaudado se destinará directamente a centros de datos y clústeres de cómputo.
El riesgo que los inversores deben monitorear con más cuidado es el plazo de ejecución. Gastar entre $175 mil millones y $190 mil millones en un solo año requiere cadenas de suministro, líneas de construcción y grupos de talento que podrían no escalar tan suavemente como asumen los modelos financieros.