মার্ক প্রাইস

1. মার্কের দাম কত?

• সর্বশেষ লেনদেন মূল্য: ফিউচার বাজারে অর্ডার ম্যাচিংয়ের ফলাফল, যা প্রকৃত সম্পাদিত ট্রেডগুলিকে প্রতিফলিত করে।
• সূচক মূল্য: একাধিক স্পট এক্সচেঞ্জ থেকে প্রাপ্ত একটি ওজনযুক্ত মূল্য, যা ফান্ডিং হার এবং মার্ক মূল্য গণনার জন্য ব্যবহৃত হয়।
• মার্কের দাম: সূচক মূল্য, ফান্ডিং হার এবং ভিত্তির উপর ভিত্তি করে গণনা করা হয়; অবাস্তব PnL এবং লিকুইডেশন গণনার জন্য ব্যবহৃত হয়। এটি মসৃণ, কারসাজি-প্রতিরোধী এবং ন্যায্য মূল্যের কাছাকাছি।

2. মার্কের মূল্যের গঠন এবং গণনা

1. দৈনিক পিএনএল, মার্জিন মূল্যায়ন এবং লিকুইডেশন চেকের জন্য স্ট্যান্ডার্ড চিরস্থায়ী চুক্তি ট্রেডিং পর্যায়;
2. চুক্তি তালিকা থেকে বাদ দেওয়ার ৩০ মিনিট আগে, যেখানে ক্রমহ্রাসমান তরলতা এবং অস্বাভাবিক দামের প্রভাব কমাতে বিশেষ নিয়ম প্রযোজ্য হয়;
3. প্রাক-বাজার চিরস্থায়ী চুক্তি পর্যায়, যেখানে এটি ঝুঁকি মূল্যায়ন এবং অবস্থান ব্যবস্থাপনার জন্য তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল রেফারেন্স প্রদান করে যখন স্পট মূল্য এখনও উপলব্ধ না থাকে বা তারল্য অপর্যাপ্ত থাকে।

২.১ মার্ক মূল্য সূত্র (স্ট্যান্ডার্ড চিরস্থায়ী চুক্তি পর্যায়)

• মূল্য ১ = সূচক মূল্য × [১ + সর্বশেষ তহবিল হার × (পরবর্তী তহবিল / তহবিল ব্যবধান পর্যন্ত সময়)]
  • তহবিল ব্যবধান: পরপর দুটি তহবিল নিষ্পত্তির মধ্যে সময় (ঘণ্টায়)।
  • পরবর্তী তহবিল পর্যন্ত সময়: পরবর্তী তহবিল নিষ্পত্তির আগে বাকি সময় (ঘণ্টায়)।
• মূল্য ২ = সূচক মূল্য + ভিত্তি চলমান গড়
  • বেসিক মুভিং এভারেজ = মুভিং এভারেজ (চুক্তির মধ্য-মূল্য - সূচক মূল্য)
    • মধ্য-মূল্য = (সেরা দর + সেরা জিজ্ঞাসা) / 2, প্রতি সেকেন্ডে একবার গণনা করা হয়েছে
    • প্রতি-সেকেন্ড ভিত্তি = মধ্য-মূল্য − সূচক মূল্য
    • বেসিস মুভিং এভারেজ (শেষ ৩০০ সেকেন্ড) = মুভিং এভারেজ (মাঝারি মূল্য - সূচক মূল্য), প্রতি সেকেন্ডে আপডেট করা হয়
  • মৌলিক চলমান গড় = (পূর্ববর্তী দ্বিতীয় MA × (t − 1) + সর্বশেষ এক-সেকেন্ডের ভিত্তিতে) / t
• চুক্তি মূল্য = সর্বশেষ লেনদেনকৃত মূল্য

২.২ মার্ক প্রাইস ফর্মুলা (চিরস্থায়ী চুক্তি বাদ দেওয়ার ৩০ মিনিট আগে)

• মার্ক প্রাইস = গড় সূচক মূল্য (প্রতি সেকেন্ডে একবার গণনা করা হয়)
  • ধরে নিচ্ছি তালিকা থেকে বাদ দেওয়ার সময় রাত ১২:০০:
    • ২১:৩৫ মার্কে মূল্য = ২১:৩০ থেকে ২১:৩৫ পর্যন্ত গড় সূচক মূল্য
    • ২১:৫৯ মার্কে মূল্য = ২১:৩০ থেকে ২১:৫৯ পর্যন্ত গড় সূচক মূল্য
• ১৮০-সেকেন্ডের মসৃণ ট্রানজিশন মেকানিজম
  • রাত ৯:৩০ থেকে শুরু করে, সিস্টেমটি ধীরে ধীরে ১৮০ সেকেন্ডের মধ্যে মূল মার্ক প্রাইস সূত্র থেকে নতুন গড়-ভিত্তিক সূত্রে রূপান্তরিত হয়, যাতে হঠাৎ মার্ক প্রাইসের ওঠানামা এড়ানো যায়।
    • মার্ক মূল্য = β × (নতুন মার্ক মূল্য সূত্র) + (1 − β) × (পুরাতন মার্ক মূল্য সূত্র)

২.৩ প্রি-মার্কেট চুক্তির জন্য চিহ্নিত মূল্য

• প্রাক-বাজার চিরস্থায়ী পর্যায়ে
  • মার্ক প্রাইস = সর্বশেষ ট্রেডেড মূল্যের মুভিং এভারেজ
• স্ট্যান্ডার্ড পারপেচুয়াল পর্যায়ে রূপান্তরের সময় (যখন সূচক মূল্য উপলব্ধ হয়)
  • মার্ক মূল্য = β × (সূচক মূল্য + ভিত্তি চলমান গড়) + (1 − β) × (সর্বশেষ লেনদেনকৃত মূল্যের চলমান গড়)

৩.মার্ক মূল্য গণনার উদাহরণ

• মূল্য ১ = ৫০,০০০ × [১ + ০.০০০১ × (৪ / ৮)] = ৫০,০০২.৫
• মূল্য ২ = ৫০,০০০ + এমএ(৫০,০৫০ - ৫০,০০০) = ৫০,০৫০
• চুক্তি মূল্য = ৫০,১০০

4. সাধারণ প্রশ্নাবলী

৪.১ মধ্যমা-ভিত্তিক মার্ক মূল্য ব্যবস্থার সুবিধা

• চুক্তির মূল্য অস্থায়ীভাবে পাম্প বা ডাম্প করা হয়;
• একটি সূচক মূল্য উৎসে একটি অস্বাভাবিক কোট প্রদর্শিত হয়;
• ফিউচার এবং স্পট মার্কেটের মধ্যে একটি ছোট ভিত্তি বিদ্যমান।

৪.২ কেন মার্ক প্রাইস সূচক মূল্য বা সর্বশেষ ট্রেডেড মূল্য থেকে বিচ্যুত হতে পারে

1. তহবিল চক্রের মধ্যে প্রিমিয়াম বা ছাড় সমন্বয় যখন স্থায়ী চুক্তিগুলি স্পটের তুলনায় প্রিমিয়াম (ধনাত্মক ফান্ডিং হার) বা ছাড় (ঋণাত্মক ফান্ডিং হার) এ লেনদেন হয়, তখন মার্ক প্রাইস ফান্ডিং হার ফ্যাক্টরের উপর ভিত্তি করে তহবিল চক্রের মধ্যে মসৃণভাবে সমন্বয় করে, যার ফলে কিছু বিলম্ব ঘটে।
2. ফিউচার বাজারে সাময়িকভাবে অপর্যাপ্ত তরলতা যখন অর্ডার বই গভীরতা অগভীর থাকে, তখন সর্বশেষ ট্রেড করা মূল্য সাময়িকভাবে প্রকৃত বাজার কেন্দ্র থেকে বিচ্যুত হতে পারে। মার্ক প্রাইস সূচক এবং ভিত্তি মসৃণকরণ প্রক্রিয়ার মাধ্যমে এই ধরনের শব্দ ফিল্টার করে।
3. উচ্চ অস্থিরতা বা বিচ্ছিন্ন অস্বাভাবিক উদ্ধৃতি চরম বাজারের ওঠানামার সময়, কোনও স্পট সোর্স বা বাজার নির্মাতা কাছ থেকে একটি অস্বাভাবিক কোট সূচক বিকৃত করতে পারে। সিস্টেমটি সংশোধন নিয়ম (যেমন, মধ্যমা × 1.05 সীমা) প্রয়োগ করে, যার ফলে মার্ক প্রাইস সাময়িকভাবে সর্বশেষ ট্রেড করা মূল্য থেকে আলাদা হতে পারে।
4. লিভারেজ অ্যামপ্লিফিকেশনের প্রভাব উচ্চ-লিভারেজ বাজারে, ঘনীভূত স্টপ-লস বা অবস্থান ওপেনিং মেয়াদ লেনদেনের দামকে তীব্রভাবে প্রসারিত করতে পারে। মার্ক প্রাইস তাৎক্ষণিকভাবে এই ধরনের স্পাইক অনুসরণ করে না, যা লিকুইডেশন ক্যাসকেড দমন করতে সাহায্য করে।

৪.৩ মার্ক মূল্য বিচ্যুতির পরে প্রত্যাবর্তন প্রক্রিয়া

• যখন চুক্তির মূল্য দীর্ঘ সময়ের জন্য সূচক মূল্য থেকে একটি সীমার বাইরে চলে যায়, তখন ফান্ডিং হার প্রক্রিয়া অভিসৃতিকে উৎসাহিত করে। (উদাহরণস্বরূপ: চুক্তির মূল্য স্পটের উপরে → ইতিবাচক ফান্ডিং হার → লং পে শর্টস → চুক্তির মূল্য হ্রাস পেতে থাকে।)
• অস্বাভাবিক উদ্ধৃতি সংশোধন করা হলে বা বাজারের ভারসাম্য পুনরুদ্ধার করা হলে, মার্ক প্রাইস স্বাভাবিকভাবেই সূচক মূল্য দিকে ফিরে আসে।