মরফো মিডনাইট: ডিফির বoring কিন্তু প্রয়োজনীয় ভবিষ্যৎ @Morpho এপ্রিল ১৪-এ একটি ফিক্সড-রেট, ফিক্সড-ম্যাচুরিটি লেন্ডিং প্রোটোকল, মিডনাইট চালু করে। মে ২৮-এ এটি মিডনাইট সাদা কাগজ প্রকাশ করে এবং কোডবেসটি ওপেন-সোর্স করে। আজকের ডিফি লেন্ডিংয়ের সবচেয়ে সাধারণ কাঠামো হল আইসোলেটেড পুলগুলিতে ভিত্তি করে তৈরি ওপেন-ম্যাচুরিটি, ভ্যারিয়েবল-রেট মডেল। ভ্যারিয়েবল রেটগুলির কারণে প্রতিষ্ঠানগুলি এবং দীর্ঘমেয়াদি ঋণগ্রহীতাদের তাদের ফান্ডিংয়ের খরচ পূর্বানুমান করা কঠিন। যখন আপনি ঋণের সমগ্র জীবনকালে কতটা রেট প্রদান করবেন, তা অস্পষ্ট, তখন একটি প্রতিষ্ঠানের সেই বাজারকে গুরুত্বপূর্ণভাবে ব্যবহারের কোনও কারণই থাকে না। মরফো মিডনাইট এই সমস্যার সমাধানের জন্য একটি ফিক্সড-ম্যাচুরিটি, ফিক্সড-রেট লেন্ডিং বাজারকে চালু করেছে। -অফার-ভিত্তিক তরলতা অন-চেইন ফিক্সড-রেট লেন্ডিং প্রোটোকলগুলি 이미 존재하고 있었습니다। Midnight의 경우, 이들은 오퍼 기반(의도 기반) 조건부 유동성 모델로 구분됩니다. 일반적인 대출 프로토콜에서, 공급자는 사전에 특정 풀에 자금을 입금해야 합니다. 이 자본은 차용자가 실제로 이를 인출할 때까지 시장에 묶여 있으며, 공급자는 동시에 다른 시장에서 이를 활용할 수 없습니다. 이 문제는 고정 금리, 고정 만기 시장에서 더욱 뚜렷해집니다. 이 시장들은 담보와 만기 조합에 따라 분리됩니다. 시장이 담보 유형과 만기에 따라 더 많이 분할될수록 각 시장의 유동성은 얇아지고 자본 효율성은 낮아집니다. Midnight은 자금을 사전에 잠그지 않고 공급자가 여러 시장에 동시에 오퍼를 게시할 수 있도록 함으로써 이 문제를 해결합니다. 실제 자금은 누군가 오퍼를 채울 때만 공급됩니다. 하나의 메이커가 동일한 자본으로 여러 시장에서 가격을 퀋할 수 있습니다. 이는 고정 만기 시장이 일반적으로 겪는 유동성 분산을 완화합니다. - 온체인 채권 시장 기능적으로 Midnight은 온체인 채권 시장과 매우 유사하게 구성되어 있습니다. 단일 시장 내에서 단위를 구매하면 대출 측(신용 포지션)에 위치하게 되고, 단위를 판매하면 차용 측(부채 포지션)에 위치하게 됩니다. 금리는 별도로 설정되지 않습니다. 그것은 단위가 거래되는 할인율에서 도출됩니다. 예를 들어, 만기일에 1개의 대출 토큰을 받을 권리를 오늘 0.95에 구입하고 만기일에 1을 상환받는다면, 그 기간 동안의 수익률은 약 5.26%가 됩니다. 이는 미국 국채(T-Bill)와 같은 제로 쿠폰 의무증과 유사합니다. 이는 할인된 가격에 구입되어 만기일에 명목 가치를 지급합니다. Midnight 화이트페이퍼는 의도적으로 디자인을 법적 의미에서 채권이나 금융 상품으로 해석되지 않도록 명확히 구분합니다. 그럼에도 불구하고 경제적 수익 구조만을 보면, Midnight은 온체인에서 채권과 유사한 제품을 구축하려는 시도로 이해할 수 있습니다. - 자산의 성격이 변하면 금융도 변해야 한다 DeFi는 지금까지 암호화폐의 특별한 특징을 강조하는 것들 주변에서 성장해왔습니다: 높은 APY 토큰 보상, 레버리지, 유동성 마이닝 및 변동 금리 통화 시장입니다. 이는 초기 온체인 유동성을 구축하고 암호화폐 네이티브 사용자를 끌어들이는 데 잘 작동했지만, 기관 자본을 진정으로 온체인 시장으로 끌어들이는 데는 한계가 있었습니다. 기관 자본이 필요한 것은 단순히 높은 APY가 아닙니다. 이러한 이유로, 기존 금융 산업 도구와 유사한 온체인 제품들이 계속 등장할 것입니다. 기관들은 전통 금융에서와 마찬가지로 온체인 금융 제품을 평가하고 운영하며 리스크를 관리하기 위해 이미 익숙한 구조를 필요로 합니다. DeFi의 다음 경쟁력은 암호화폐만의 독특한 금융 제품을 발명하는 데 있지 않고, 전통 금융에서 검증된 구조들을 얼마나 잘 온체인으로 재구축할 수 있는지에 달려 있습니다. 고위험, 고수익, 고자극의 플레이를 추구하는 암호화폐 네이티브 사용자들에게는 이것이 재미를 일부 빼앗는 변화처럼 느껴질 수 있습니다. 그러나 이것은 대규모 기관 자본을 유치하기 위해 온체인 시장이 반드시 거쳐야 하는 단계이기도 합니다. 온체인으로 들어오는 자산의 종류가 변화하고 있으며, 자산의 성격이 변하면 그 위에서 작동하는 금융의 문법도 반드시 변화해야 합니다.