হাইপারলিকুইড শুধুমাত্র একটি বিশেষ অর্জন করেছে যা বেশিরভাগ DeFi প্রোটোকল শুধুমাত্র স্বপ্ন দেখে। এই পারপেচুয়াল ফিউচার্স এক্সচেঞ্জ তার প্ল্যাটফর্মে থাকা USDC থেকে উৎপন্ন রিজার্ভ ইয়েল্ডের পর্যন্ত 90% পাওয়ার জন্য একটি চুক্তি করেছে, যা আয় সরাসরি এর নিজস্ব HYPE টোকেনের ক্রয়ে ব্যয় হবে।
"Aligned Quote Asset v2" (AQAv2) নামক এই ব্যবস্থাটি সাধারণত সার্কেল এবং কয়েবেসের হাতে থাকা স্টেবলকয়েন আয়কে পুনর্নির্দেশিত করে।
কিভাবে ডিলটি কাজ করে
যখন USDC বিদ্যমান থাকে, তখন এটি রিজার্ভের দ্বারা সমর্থিত, যার মধ্যে বেশিরভাগই সংক্ষিপ্ত মেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি এবং নগদ সমতুল্য। এই রিজার্ভগুলি আয় উৎপন্ন করে। ঐতিহাসিকভাবে, সার্কল এবং এর বিতরণ পার্টনার কয়েবেস এই আয়কে তাদের প্রধান আয়ের উৎস হিসেবে রাখে।
AQAv2 গঠনের অধীনে, হাইপারলিকুইড তার বাস্তুতন্ত্রের মধ্যে ধার্য করা USDC-এর উপর থেকে সর্বোচ্চ 90% সঞ্চয় আয় ক্যাপচার করে। প্ল্যাটফর্মে প্রায় $5 বিলিয়ন থেকে $5.5 বিলিয়ন USDC থাকায়, বর্তমান সুদের হারে এটি প্রতি বছর প্রায় $135 মিলিয়ন থেকে $160 মিলিয়ন বাইব্যাক ফুয়েলের সমতুল্য। যদি USDC ব্যালেন্স বৃদ্ধি পায়, তবে অনুমান করা হয় যে এই পরিমাণ প্রতি বছর $300 মিলিয়ন থেকে $500 মিলিয়ন পর্যন্ত বৃদ্ধি পেতে পারে।
কৌশলটি প্রতিটি সংস্থাকে আলাদা ভূমিকা পালন করতে বাধ্য করে। Coinbase USDC-এর জন্য খাজনা বিনিয়োগ পরিচালনা করে, যখন Circle মিন্টিং এবং পুনরুদ্ধার পরিচালনা করে। উভয় কোম্পানি হাইপারলিকুইড নেটওয়ার্কে ভ্যালিডেটর হিসাবে $20 মিলিয়ন স্টেকিং করছে।
এই সমস্ত আয় হাইপারলিকুইডের সহায়তা ফান্ডের মাধ্যমে প্রবাহিত হয়, যা HYPE কেনার কাজ সম্পন্ন করে। প্রোটোকলটি কেনার প্রোগ্রামকে ঔপচারিক করতে $30 মিলিয়নের পুনর্ক্রয় অনুমতি প্রতিষ্ঠা করেছে।
সার্কেল এবং কয়েনবেস যা ত্যাগ করছে
ইক্িটি বিশ্লেষকদের অনুমান, এই ডিলটি সার্কেল এবং কয়েনবেসের বার্ষিক EBITDA কমিয়ে দেবে একত্রে 60 মিলিয়ন থেকে 80 মিলিয়ন ডলার।
সার্কেল এবং কয়বেইস ক্রিপ্টোর একটি সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে ট্রেডিং ভেনুতে USDC-কে প্রধান কোট অ্যাসেট হিসেবে রাখার বিনিময়ে তাদের আয় শেয়ার করছে। প্রতিটির $20 মিলিয়ন প্রতিশ্রুতি সহ ভ্যালিডেটর চালনা করে, সার্কেল এবং কয়বেইস নিজেদের হাইপারলিকুইডের ইনফ্রাস্ট্রাকচার লেয়ারে অন্তর্ভুক্ত করছে।
ক্রয় পুনরায় করার মেশিন
HYPE ধারকদের জন্য, টোকেনটি এখন একটি সংগঠিত, পুনরাবৃত্ত ক্রয় ব্যবস্থা দ্বারা সমর্থিত, যা এক্সচেঞ্জের ট্রেডিং ফি এবং AQAv2 ডিল থেকে USDC রিজার্ভ ইয়েল্ড দ্বারা ফান্ড করা হয়।
প্রতি বছর প্রায় 135 মিলিয়ন থেকে 160 মিলিয়ন ডলারের পরিসরে, এই ক্রয় কর্মসূচি HYPE-এর প্রচলিত বাজার ক্রিয়াকলাপের একটি অর্থপূর্ণ অংশ প্রতিনিধিত্ব করে। 30 মিলিয়ন ডলারের পুনঃক্রয় অনুমতি বোঝায় যে কর্মসূচিটি ইতিমধ্যেই সক্রিয়, যেখানে সহায়তা ফান্ডটি বাস্তবায়নের মাধ্যম হিসেবে কাজ করছে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
2018 এর মধ্যে USDC চালু হওয়ার পর থেকে স্টেবলকয়েন রিজার্ভ ইয়েল্ড শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠাতাদের একচেটিয়া ক্ষেত্র ছিল। যথেষ্ট বড় একটি প্ল্যাটফর্ম যে এই ইয়েল্ডের বড় অংশটি পাওয়ার জন্য বার্তাবাহী হতে পারে, এটি একটি নতুন ক্ষেত্র।
হাইপারলিকুইডের ক্রয় প্রোগ্রাম সুদের হারের সাথে সরাসরি সংযুক্ত। যদি ফেডারেল রিজার্ভ হঠাৎ করে সুদের হার কমায়, তাহলে সেই 135 মিলিয়ন থেকে 160 মিলিয়ন ডলারের অনুমান অনুপাতিকভাবে কমে যাবে।
একটি টোকেনের মূল্য প্রস্তাবের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশকে একটি একক প্রতিপক্ষের সাথে চুক্তির সাথে বাঁধা হলে সেখানে কেন্দ্রীভবনের ঝুঁকি রয়েছে। USDC-এর রিজার্ভ কাঠামোর প্রতি যেকোনো পুনর্বিবেচনা, নিয়ন্ত্রণমূলক চ্যালেঞ্জ বা Circle-Hyperliquid সম্পর্কের অবনতি এই থিসিসকে বিলুপ্ত করতে পারে। Hyperliquid-এ USDC ব্যালেন্সগুলি হল এই বিষয়টি প্রকৃতপক্ষে ঘূর্ণায়মান কি না, তার একটি প্রধান নির্দেশক।