ইসিবি বাজার বৃদ্ধির মধ্যে ইউরো স্টেবলকয়েন নিয়ম সহজীকরণের প্রস্তাব অস্বীকার করে

ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ইউরো স্টেবলকয়েন নিয়ে একটি রেখা টানেছে। ২২ মে, সাইপ্রাসের নিকোসিয়ায় অনুষ্ঠিত একটি বৈঠকে, ইসিবির প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড এবং গভর্নিং কাউন্সিল ইউরো-সংক্রান্ত স্টেবলকয়েন জারির উপর নিয়ন্ত্রণমূলক সীমাবদ্ধতা কমানোর প্রস্তাবগুলি আনুষ্ঠানিকভাবে অস্বীকার করেছে, যা ব্যাংকিং স্থিতিশীলতা এবং মুদ্রানৈতিক নীতির সঞ্চারণের ঝুঁকির কারণে।

এই সিদ্ধান্তটি এমন এক মুহূর্তে আসে যখন বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজারের মোট সরবরাহ প্রায় ৩০০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা ২০২৫ এর তুলনায় এক-তৃতীয়াংশ বেড়েছে। অন্যদিকে, ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি এই সংখ্যার মাত্র ০.৩% অংশ গঠন করে।

মূল ভয় হল মধ্যস্থতাহীনতা। যদি ইউরো স্টেবলকয়েন জমা দেওয়া খুব সহজ এবং আকর্ষণীয় হয়ে উঠে, তাহলে টাকা প্রচলিত ব্যাংক জমা থেকে স্টেবলকয়েন রিজার্ভের দিকে প্রবাহিত হবে। ব্যাংকগুলি একটি গুরুত্বপূর্ণ ফান্ডিং সোর্স হারায়। মুদ্রানীতির গিয়ার, যা ব্যাংকগুলিকে ঋণ এবং জমা চ্যানেলের মাধ্যমে রেট পরিবর্তন প্রেরণের উপর নির্ভরশীল, ক্রমাগত ঘুরতে শুরু করে।

ইসিবি যে প্রস্তাবটি প্রত্যাখ্যান করেছে, তা ব্রাসেলস-ভিত্তিক অর্থনৈতিক চিন্তাধারা ব্রুগেল কর্তৃক ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ দেওয়া একটি সুপারিশ থেকে উদ্ভূত হয়েছে, যা MiCAR-এর অধীনে ইউরো স্টেবলকয়েনগুলির উপর বর্তমানে ৩০% রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা কমানোর পরামর্শ দিয়েছে, যা ২০২৪ থেকে স্টেবলকয়েনগুলিকে নিয়ন্ত্রণ করছে।

একটি 30% রিজার্ভ প্রয়োগ জেনিয়াস অ্যাক্টের তুলনায় অনেক বেশি বোঝা, যা 2025 সালে পাশ হয়েছিল এবং তুলনামূলকভাবে কম নিয়ন্ত্রণমূলক দাবি রাখে।

USDT এবং USDC এর মতো ডলার-নির্দিষ্ট স্টেবলকয়েনগুলি বাজারকে পুরোপুরি নিয়ন্ত্রণ করে। ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি এতটাই ক্ষুদ্র যে সবচেয়ে বড় ইউরো স্টেবলকয়েন, Circle-এর EURC, বিশ্বব্যাপী মাত্র প্রায় ২০তম স্থানে রয়েছে।

2025 চতুর্থ ত্রৈমাসিকে ইউরোপ বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন লেনদেনের 38% অংশ গ্রহণ করেছে। কিন্তু এই আয়তনের অত্যধিকাংশই ইউরো প্রকারের টোকেনের পরিবর্তে ডলার-সংযুক্ত টোকেনের মাধ্যমে প্রবাহিত হয়।

৩৭টি ইউরোপীয় ব্যাংকের একটি কনসোর্টিয়াম ইউরো স্টেবলকয়েন চালুর জন্য কাজ করছে, যার পরিকল্পনা ২০২৬ এর শেষের দিকে লক্ষ্য করে। ৩০% রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা ইউরো স্টেবলকয়েন জারির অর্থনৈতিক কাঠামোকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রিত পরিবেশে ডলার বিকল্প জারি করার তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কঠিন করে তোলে।

ইসিবি তার নিজস্ব অবকাঠামো প্রকল্পেও বিনিয়োগ করছে। অ্যাপিয়া প্রকল্পটি বিতরিত লেজার প্রযুক্তি এবং বিদ্যমান ইউরোজোন ব্যাংকিং সিস্টেমের মধ্যে সমন্বয়তা বাড়ানোর লক্ষ্যে কাজ করছে। ইসিবির কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল মুদ্রা উদ্যোগটি ২০২৯ সালের দিকে প্রকাশের পরিকল্পনা করেছে।

2026 এর শেষ দিকে ইউরো স্টেবলকয়েন চালুর পরিকল্পনা করছে 37টি ব্যাংকের কনসোর্টিয়াম, যার জন্য ইসিবি-এর মুখোমুখি হওয়া পরিস্থিতি জটিল। এই ব্যাংকগুলি এমন নিয়মের অধীনে কাজ করবে যা তাদের পণ্যকে মার্কিন নিয়ন্ত্রিত বিকল্পগুলির বিরুদ্ধে অপ্রতিযোগী করে তোলে।

জিরোনিয়াস আইনের মাধ্যমে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ডিজিটাল পেমেন্টে স্টেবলকয়েনের বৃদ্ধি এবং ডলারের প্রাধান্যকে উৎসাহিত করার জন্য একটি কাঠামো গ্রহণ করেছে। অন্যদিকে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক স্টেবলকয়েনগুলিকে মূলত ব্যাংকিং স্থিতিশীলতার জন্য একটি হুমকি হিসাবে বিবেচনা করছে। প্রচলিত ব্যাংকিং ব্যবস্থাকে স্টেবলকয়েনের বিঘ্ন থেকে রক্ষা করার চেষ্টা করে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক সম্ভবত নিশ্চিত করছে যে, যখনই ইউরোপীয়রা স্টেবলকয়েন ব্যবহার করবে—এবং তারা 이미 38% বিশ্বব্যাপী লেনদেনের জন্য ব্যবহার করছে—তখনও তারা ডলার-সংযুক্ত টোকেনই ব্যবহার করবে।