ব্লকবিটস সংবাদ, ৪ জুন, গত ২৪ ঘন্টায় বিটকয়েন ৬১,৩৮৩ ডলারের নিম্নতম মূল্যে নেমে যায়, যা অন্যান্য শ্যালক কয়েনগুলির তুলনায় প্রায়শই বেশি ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে এবং বিটকয়েনের বাজার অংশ হ্রাস পেয়েছে। ভয়ের পরিবেশে, প্রাথমিক শেয়ারের লাভাংশ পরিশোধের জন্য স্ট্র্যাটেজির ক্ষুদ্র পরিসরে কয়েন বিক্রির বিষয়টি আবারও বাজারের কেন্দ্রবিন্দুতে চলে আসে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা আবারও এটির উচ্চ-লিভারেজড ফাইন্যান্সিং ফ্লাইওয়াহলের সম্ভাব্যতা নিয়ে প্রশ্ন তোলেন, যা ক্রিপ্টোমার্কেটের সিস্টেমিক পতনের দিকে পরিচালিত করতে পারে।
IOSG মনে করে, Strategy দ্বারা STRC এর মাধ্যমে তৈরি 11.5% উচ্চ আয়ের ফাইন্যান্সিং মেকানিজমটি মূলত একটি "পুট অপশন বিক্রয়"। এটি BTC-এর মূল্য পতনের ফলে সম্পদের বাফার ক্ষতিগ্রস্ত হওয়ার ঝুঁকি নিয়ে ক্রেতাদের চাহিদা তৈরি করে। এটি ফিক্সড-ইনকাম চাহিদাকে বিটকয়েনের ক্রয় চাপে রূপান্তরিত করে, STRC-এর মাধ্যমে ফান্ডিংকে দক্ষতার সাথে BTC সঞ্চয়ে রূপান্তরিত করে। কিন্তু প্রকৃত দুর্বলতা হল BTC-এর মূল্য নয়, mNAV। যদি MSTR-এর mNAV 4 সপ্তাহেরও বেশি সময়ের জন্য 1.0x-এর নিচে চলে যায়, তবে 3 মাসের মধ্যে ফ্লাইওয়heলটি প্যাসিভ মোডে ডাউনওয়ার্ড স্পাইরালে ঢুকবে। Saylor-এর সম্মুখীন হতে হবে একটি ত্রিমুখী সিদ্ধান্ত: লিভারেজ বাড়ানোর জন্য ডিভিডেন্ড বাড়ানো, ডিভিডেন্ড বন্ধ করা, নয়তো BTC-এর কিছুটা বিক্রি করে ডিভিডেন্ড পরিশোধ করা। বর্তমানে, ফাইন্যান্সিং ফ্লাইওয়heলটি "একটি পা" দিয়েই চলছে; যদি এই পরিস্থিতির সৃষ্টি হয়, STRC-এর�ুঁকি显著暴露।
বিটএমইএক্স গবেষণা বলেছে, STRC-এর ঝুঁকি সংক্ষিপ্ত মেয়াদি মার্কিন বন্ডের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি, এবং যখন 'সঙ্গীত থামবে', বিনিয়োগকারীরা কিছুটা অপমানিত বোধ করতে পারেন। তারা মূল্যায়ন করেছে, mNAV 1-এর নিচে দীর্ঘকাল অবস্থান করার পরিস্থিতিতে, সেলেয়ার যদিও বারবার 'কখনও কয়েন বিক্রি করব না' বলেছেন, তবুও সবচেয়ে সম্ভাব্য ফলাফল হবে STRC-এর স্থিতিশীলতার বর্ণনা ত্যাগ করা এবং চাপটি হোল্ডারদের দিকে সরিয়ে দেওয়া, বিক্রির মাধ্যমে নয়। এর অর্থ হলো, বর্তমান কাঠামোর দুর্বলতা পৃষ্ঠতলের চেয়ে অনেক বেশি, যা গভীরভাবে গুরুত্বহীনভাবে বিবেচিত হয়েছে।
NYDIG মনে করে, STRC হল বিটকয়েন সম্পদ কভারেজের উপর একটি পুট অপশন শর্ট করার মতো—এটি বিটকয়েনের মূল্য পতনের ফলে সম্পদ বাফার ক্ষয়ের নিচের ঝুঁকি বহন করে আয় অর্জন করে। এটি শুধুমাত্র একটি পেমেন্ট ঝুঁকি নয়, বরং এটিকে গভর্ন্যান্স এবং প্রাধান্যের দৃষ্টিকোণ থেকে মূল্যায়ন করা প্রয়োজন, যা একক-নামের BTC ক্রেডিট ঝুঁকি। দীর্ঘমেয়াদে, যদি BTC স্থির থাকে বা পতন পায়, তবে নিয়মিত ডিভিডেনড বাড়ানোর মাধ্যমে কিছুটা ক্রয়কারীকে আকর্ষণ করা যায়, কিন্তু এটি ধীরে ধীরে একটি কোয়াসি-মানি টুল থেকে সমস্যাগ্রস্ত পণ্যের দিকে সরে যাবে, এবং মেকানিজমের দুর্বলতা সম্পূর্ণভাবে প্রকাশিত হবে।
সেলেয়ার এবং তাঁর সমর্থকরা (যেমন বিটওয়াইজ পরামর্শদাতা জেফ পার্ক) STRC-এর ভূমিকাকে উচ্চ মূল্যায়ন করেন, এটিকে "বিটকয়েন-সমর্থিত মানি মার্কেট ফান্ড" এবং "সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি উচ্চ-আয় ক্রেডিট" হিসাবে চিহ্নিত করেন, যা 3x লিভারেজের মাধ্যমে তহবিলকে দক্ষতার সাথে BTC ক্রয়ে রূপান্তরিত করে, যা বিটকয়েনের দামকে প্রভাবিত করার মূল ইঞ্জিন। সেলেয়ার এই টুলটির প্রচারে অত্যন্ত সক্রিয়, এমনকি মাসিক লভ্যাংশকে অর্ধ-মাসিকে পরিবর্তনের প্রস্তাবও দিয়েছেন, যাতে তরলতা উন্নত হয়। ওয়ালস্ট্রিটের প্রতিষ্ঠানগুলি (যেমন BlackRock ETF-এর ভারী বিনিয়োগ) দ্বারা সমর্থিত, STRC এখনও "উদ্ধারকর্তা" হিসাবে বিবেচিত, কিন্তু যদি BTC পার্শ্বীয়ভাবে চলে বা নিচের দিকে যায়, 11.5% আয়ের মূল্যটি এটিকে একটি ফাইন্যান্সিং টুল থেকে ধ্বংসকারীতে পরিণত করতে পারে, এবং সেলেয়ারের বুদ্ধিমত্তাপূর্ণ লিভারেজ কৌশলটির চূড়ান্ত পরীক্ষা শুরু হয়।