الملخص التنفيذي
ترميز الأصول الواقعية (RWA) يمكن أن يكون أحد المحركات الرئيسية لنمو سوق العملات المشفرة في عام 2025. يستكشف هذا التقرير البحثي أهمية ترميز الأصول الواقعية في عام 2025. تجاوز السوق حاجز 50 مليار دولار في الأصول المرمزة بحلول ديسمبر 2024، مقارنة بحوالي 30 مليار دولار في بداية العام—زيادة بنسبة 67%.
تقرير صدر في أبريل 2025 عن Ripple ومجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) توقع أن ينمو سوق ترميز الأصول الواقعية من 0.6 تريليون دولار في 2025 إلى 18.9 تريليون دولار بحلول عام 2033، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 53%، مع قيادة قطاعات العقارات والخزانة والسيولة لهذا النمو. يصل هذا التقرير إلى " نقطة التحول في الترميز" التي حددتها Ripple وBCG، حيث يمثل عام 2025 الانتقال من التجارب المنفصلة إلى عمليات النشر الاستراتيجية واسعة النطاق. نلاحظ نموذج العجلة المزدوجة في العمل—حيث يعزز الابتكار المؤسسي واعتماد المستهلك كل منهما الآخر، مما يدفع النمو الأسي في ترميز الأصول الواقعية.
النمو المتوقع في الترميز حتى عام 2023 | المصدر: Ripple وBCG
تساهم مشاريع العقارات وحدها بمبلغ 5.4 مليار دولار على السلسلة حالياً، مع وجود 24 مليار دولار إضافية قيد الإعداد. وصلت إصدارات السندات المرمزة إلى 12.8 مليار دولار عبر ثماني ولايات قضائية. في الوقت نفسه، ارتفعت منتجات السيولة مثل BUIDL من BlackRock إلى ما يقرب من 2 مليار دولار بحلول أبريل 2025، بينما يدير USYC من Hashnote حوالي 572 مليون دولار. تُظهر هذه الأرقام أن اللاعبين المؤسسيين وتجار التجزئة يسارعون لاعتماد الأصول المرمزة.
إجمالي القيمة السوقية وحجم السوق للتوكنات الأمنية | المصدر: STM.co
ستتعرف على المحركات الرئيسية الخمسة التي تُعزز هذا النمو: وضوح التنظيم، التشغيل البيني عبر السلاسل، الملكية الجزئية، سيولة DeFi، والتكنولوجيا المتقدمة. تعمل الهيئات التنظيمية في الإمارات وأوروبا وآسيا على تقديم أطر مُخصصة، في حين تسمح بروتوكولات مثل IBC وTHORChain بتدفقات الأصول السلسة. وتُمكّن منصات مثل RealT وPropy الوصول الديمقراطي عبر تقسيم الأصول ذات القيمة العالية إلى توكنات بقيمة $1. تعاملت أماكن DeFi مع حجم تداول فوري في الأسواق اللامركزية بقيمة $1.76 تريليون في عام 2024، ومن المتوقع إدراج مجموعات RWA عبر نماذج هجينة AMM‑دفتر أوامر.
وأخيرًا، تُعد التجميعات في الطبقة 3 وإثباتات صفري المعرفة واعدة برسوم غاز منخفضة للغاية وتحسين الخصوصية. ستكتشف خمسة اتجاهات من المتوقع أن تُعيد تشكيل مفهوم التوكنة في عام 2025 وستحصل على رؤى قابلة للتطبيق مستمدة من بعض أفضل مشاريع العملات الرقمية RWA.
أبرز النقاط
-
تجاوزت التوكنة RWA قيمة $50 مليار في الأصول بحلول ديسمبر 2024، بزيادة 67% عن العام السابق، مع تصدر العقارات ($5.4 مليار قيد التداول، $24 مليار قيد التخطيط) والسندات ($12.8 مليار مُصدرة) المشهد.
-
خمسة اتجاهات ستُعزز الاعتماد—التوافق التنظيمي العالمي، التشغيل البيني السلس عبر السلاسل، الملكية الجزئية الدقيقة، دمج سيولة DeFi، وتجميعات الطبقة 3 المتقدمة مع تحسينات الخصوصية.
-
تُظهر المنتجات المؤسسية والفردية مثل BlackRock’s BUIDL ($1.90 مليار AUM)، Tether Gold XAUT ($592 مليون مدعومة بالذهب)، وHashnote’s USYC ($572 مليون بتعرض خزينة) طلبًا قويًا وابتكارًا.
-
المنصات اللامركزية DEXs تعاملت مع حجم تداول فوري بقيمة $1.76 تريليون في عام 2024، بينما من المتوقع أن تُدرج بروتوكولات مثل LEEP والنماذج الهجينة AMM‑دفتر أوامر مجموعات RWA، مما يعمق السيولة واكتشاف الأسعار.
-
يتطلب هيكلة قانونية (SPV مقابل MSB مقابل الثقة)، تكاليف التدقيق (0.1–0.3% من AUM)، أمان العقود الذكية، والتنظيمات العالمية المتباينة تخطيطًا دقيقًا وشراكات مع الخبراء.
ما هي التوكنة RWA؟
توكنة الأصول الواقعية (RWA) هي عملية تمثيل الأصول المالية التقليدية أو المادية—مثل العقارات، سندات الشركات، الأعمال الفنية القيمة، أو حتى السلع مثل الذهب—كتوكنات رقمية على بلوكتشين. اعتبارًا من أبريل 2025، يصل السوق الخاص بتوكنة RWA—بما في ذلك العملات المستقرة، إلى قيمة سوقية تقارب $250 مليار.
القيمة السوقية لـ RWA بما في ذلك العملات المستقرة | المصدر: RWA.xyz
تخيل أنك تمتلك عقارًا بقيمة 500,000 دولار. بدلاً من بيعه بالطريقة التقليدية، تقوم بتقسيم قيمته إلى 500,000 رمز رقمي، كل رمز بقيمة 1 دولار. يمكن للمستثمرين شراء أي عدد من هذه الرموز، مما يمنحهم ملكية جزئية في العقار الخاص بك. ما زلت تحتفظ بصك الملكية، ولكن الآن يمكنك بيع أو نقل أجزاء صغيرة من أصولك فورًا، دون الحاجة إلى انتظار أسابيع لإتمام الأوراق. ينطبق هذا النموذج على السندات (حيث يمثل كل رمز حصة من مدفوعات الفائدة) أو الذهب (حيث تتوافق الرموز مع أوقيات محفوظة في خزائن آمنة).
التوكننة تقدم مجموعة من الفوائد. أولاً، يتم تسوية الصفقات خلال دقائق، وليس أيام. توفر تقنية البلوكشين المتاحة على مدار الساعة إمكانية شراء أو بيع الرموز في أي وقت، وعلى مستوى العالم. العقود الذكية—وهي أكواد ذاتية التنفيذ على الشبكة (On-chain)—تقوم بأتمتة العمليات مثل توزيع الأرباح، دفع الفائدة، أو تطبيق قواعد الامتثال، مما يلغي الحاجة إلى وسيط. تقوم أوراكلز بربط البلوكشين بالعالم الحقيقي من خلال تغذية البيانات المباشرة—مثل عوائد السندات الحالية أو أسعار الذهب—إلى العقود الذكية، مما يضمن دقة قيم الرموز.
بشكل عام، تعزز التوكننة الشفافية (كل معاملة تكون مرئية على السجل العام)، وتحسن الأمان (المفاتيح الخاصة تحمي الملكية)، وتخفض التكاليف عن طريق إزالة الوسطاء التقليديين مثل السماسرة ومنصات التسوية.
سوق توكننة RWA في عام 2024: مراجعة
إجمالي القيمة السوقية وحجم تداول التوكنات الأمنية في عام 2024 | المصدر: STM.co
بحلول نهاية عام 2024، نما سوق ترميز الأصول الواقعية (RWA) بشكل كبير ليصل إلى أكثر من 50 مليار دولار في إجمالي الأصول — باستثناء العملات المستقرة — بزيادة بنسبة 67% تقريبًا عن حوالي 30 مليار دولار المسجلة في بداية العام. يعكس هذا النمو اهتمامًا واسعًا من كل من المستثمرين المؤسسيين والمشاركين الأفراد. تُظهر تقارير سوق التوكنات الأمنية أن أكثر من 1,200 توكن أمني فريد يتم تداوله على منصات مختلفة، تشمل الديون، الأسهم، العقارات، والسلع. وارتفعت أحجام الترميز بشكل ثابت كل شهر، حيث بلغ رأس المال السوقي 14 مليار دولار في ديسمبر فقط.
-
العقارات هيمن المجال. أعلن المُصدِرون عن مشاريع ترميز بقيمة 24 مليار دولار، منها 5.4 مليار دولار متاحة بالفعل على السلسلة. تقود المنصات مثل RealT و RedSwan CRE مشاريع ترميز العقارات السكنية والتجارية. في عام 2024، شهدت العقارات المُرمزة زيادة بنسبة 40% مقارنة بالعام السابق في حجم التداول الثانوي، مما يُظهر نموًا في السيولة.
-
السندات المُرمزة اكتسبت زخمًا أيضًا. بلغ إجمالي الإصدارات 12.8 مليار دولار عبر ألمانيا (59.8%)، الصين (13.1%)، هونغ كونغ (7.5%)، والأسواق الأوروبية الأخرى. وتشمل الأمثلة البارزة منصة إصدارات السندات الرقمية في ألمانيا وبرنامج السندات الخضراء التجريبي لسلطة النقد في هونغ كونغ. خفض ترميز السندات أوقات التسوية من يومي T+2 إلى شبه الفوري على السلسلة، مما جذب بنوكًا مثل Deutsche Börse وJPMorgan لاستكشاف النموذج.
-
صناديق السيولة شهدت تبنيًا سريعًا. جمع صندوق Franklin Templeton’s Franklin على السلسلة للأموال الحكومية الأمريكية (BENJI) 375 مليون دولار في الأصول المدارة خلال ستة أسابيع فقط من إطلاقه، والآن تجاوز 709 مليون دولار اعتبارًا من أبريل 2025. بعد ذلك، تفوَّق USYC لـ Hashnote على BENJI ليصبح الرائد بأصول مُدارة بقيمة 648.5 مليون دولار بنهاية العام. استفادت هذه المنتجات المُرمزة لسوق المال من الطلب على الأصول الآمنة ذات العائد والتي تعمل أيضًا كضمانات DeFi على منصات مثل FalconX و Hidden Road.
تشير هذه الأرقام مجتمعة إلى سرعة تبني ترميز الأصول الواقعية (RWA). وتؤكد على سوق ناضج حيث تقدم الأصول المُرمزة سيولة فعلية، وتخفض التكاليف، وتوفر فرص استثمار جديدة.
أهم 5 توجهات لترميز الأصول الواقعية في عام 2025
مع انتقال الترميز من المراحل التجريبية إلى الانتشار الرئيسي، سيكون عام 2025 عامًا حاسمًا للأصول الواقعية على السلسلة. ستحتاج إلى التكيف مع التغيرات التنظيمية، الاتصال عبر العديد من سلاسل الكتل، والاستفادة من سيولة DeFi. ستستفيد أيضًا من نماذج الملكية الجزئية والتقنيات المبتكرة التي توفر السرعة والخصوصية. فيما يلي أهم الاتجاهات الأكثر تأثيرًا التي يجب مراقبتها — واتخاذ الإجراءات بناءً عليها — خلال العام المقبل.
1. الأطر التنظيمية العالمية تُوفر وضوحًا قانونيًا
تحتاج إلى قواعد واضحة لتوسيع نطاق الأصول الرمزية. في عام 2024، أصدرت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في الإمارات العربية المتحدة (VARA) أول توجيهاتها بشأن الأصول الحقيقية الرمزية (RWA)، وأصبحت منصة Mantra Chain أول منصة DeFi تحصل على ترخيص VASP، مما يمهد الطريق لإصدار الأصول المتوافقة. تقوم سلطة النقد في سنغافورة (MAS) بالتشاور حول أطر عمل الأوراق المالية الرقمية، مستهدفة إطلاقها في منتصف عام 2025. في أوروبا، ستوفر لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) قواعد موحدة عبر 27 دولة عضو، تغطي تصنيف الأصول، الحفظ، والإبلاغ. تخطط لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) لبرنامج تجريبي لصناديق الأصول الرمزية في الربع الأول من عام 2025.
بحلول نهاية العام، يمكن لهذه الأطر أن تقلل من عدم اليقين القانوني بنسبة تصل إلى 70%، وفقًا لاستطلاعات الصناعة. ستساهم القواعد الواضحة في خفض تكاليف الامتثال، التي تصل حاليًا إلى 10% من قيمة الإصدار، مع تعزيز المشاركة المؤسسية. لن تتطلب العروض عبر الحدود تقديم ملفات منفصلة في كل ولاية قضائية؛ بدلاً من ذلك، يمكن للمصدرين الاعتماد على حقوق الحوكمة ضمن أنظمة موحدة. سيجذب هذا التوافق التنظيمي ما يُقدر بـ 100 مليار دولار من إصدارات الأصول الحقيقية الرمزية الجديدة على مدار العامين المقبلين.
2. جسور سلسة بين السلاسل تفتح مسابح سيولة جديدة
ارتفاع إمكانية التفاعل بين البلوكتشين | المصدر: Cointelegraph
تريد تدفقات أصول سلسة عبر سلاسل البلوكتشين. في عام 2024، قامت شبكة الاتصال بين البلوكتشين (IBC) بمعالجة أكثر من 15 مليار دولار في عمليات تحويل الرموز. كل من Thorchain، Synapse، وMultichain سهلت مليارات أخرى من عمليات التبادل عبر السلاسل. أتاح تكامل IBC الخاص بـ Mantra Chain للمستخدمين نقل الرموز العقارية الرمزية ورموز السندات بين سلاسل Cosmos وسلاسل Ethereum L2s دون رسوم التغليف أو الجسور.
بالنظر إلى المستقبل، ستدمج منصات التداول اللامركزية (DEXs) الجسور عبر السلاسل مباشرةً في واجهات المستخدم الخاصة بها. تخطط بروتوكولات مثل Connext وChainlink CCIP لدعم معايير رموز الأصول الحقيقية (مثل ERC‑3643) بحلول منتصف عام 2025. سيؤدي هذا إلى توسيع مسابح السيولة المتاحة بنسبة تُقدر بـ 40%، وفقًا لشركات تحليلات DeFi. نتيجة لذلك، ستتمكن من تداول سندات شركات رمزية على Arbitrum، ثم استبدالها بحصة ملكية عقارية جزئية على سولانا - كل ذلك في عملية واحدة سلسة.
3. الأسهم الجزئية تُتيح الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية
يمكنك امتلاك الأصول ذات القيمة العالية برأس مال صغير. لقد قامت عملية الترميم بتحويل أكثر من 30 مليار دولار من العقارات والفنون والمقتنيات إلى أسهم جزئية تصل قيمتها إلى دولار واحد فقط. شهدت منصات مثل RealT زيادة بنسبة 120% في المحافظ الجديدة على أساس سنوي، في حين قامت Propy بمعالجة 100 مليون دولار في أجزاء سكنية عبر أربع دول. أطلقت RedSwan CRE رمزًا عقاريًا تجاريًا بقيمة 10 ملايين دولار بدون حد أدنى للتذكرة، مما جذب 3000 مستثمر من الأفراد في الأسبوع الأول.
من خلال تيسير الوصول، يمكن أن توسع عملية الترميم قاعدة المستثمرين العالمية بمقدار 200 مليون مشارك بحلول عام 2025 وفقًا لتوقعات الصناعة. سيؤدي ذلك إلى تعزيز سيولة السوق الثانوية، حيث ارتفعت أحجام التداول للعقارات الجزئية بنسبة 45% في الربع الرابع من عام 2024. ومع دخول المزيد من فئات الأصول—مثل الفنون الجميلة، السيارات الكلاسيكية، وحتى الملكية الفكرية—إلى عالم الترميم، ستجد استثمارات متنوعة منخفضة التكاليف تناسب أي محفظة.
4. بروتوكولات التمويل اللامركزي تدمج الأصول الحقيقية لتعزيز عمق السوق
حجم تداول منصات التداول اللامركزية منذ عام 2024 | المصدر: DefiLlama
تحتاج إلى أسواق قوية على السلسلة للأصول الحقيقية. قامت منصات التداول اللامركزية بمعالجة 1.76 تريليون دولار في حجم التداول الفوري في عام 2024، بزيادة قدرها 89% على أساس سنوي. ومع ذلك، لم تستحوذ برك الأصول الحقيقية إلا على 0.5% فقط من هذا الحجم. تهدف بروتوكولات مثل LEEP (بروتوكول الانبعاثات ذات الكفاءة في السيولة) إلى تعزيز سيولة برك الأصول الحقيقية بنسبة تصل إلى 300% من خلال حوافز رمزية مخصصة. أظهرت الاختبارات الأولية على بركة أصول حقيقية تعتمد على Base زيادة في الحجم اليومي من 200,000 دولار إلى 2 مليون دولار خلال أسبوعين.
منصات Hybrid AMM‑order‑book مثل dYdX الإصدار الرابع وMaverick تخطط لإدراج الأصول المُرمزة إلى جانب أزواج العملات المشفرة في عام 2025. هذا سيُحسن اكتشاف الأسعار ويُقلل الانحراف السعري، خاصة في الصفقات الكبيرة. مكاتب الأصول الواقعية (RWA) ذات المستوى المؤسسي ستتصل مباشرة بدفاتر أوامر التداول اللامركزية، مما يجلب 50 مليار دولار من رأس المال الجديد. قريبًا، ستتمكن من تداول السندات المُرمزة باستخدام أوامر الحد، التداول بالهامش، وحتى العقود الدائمة في المنصات اللامركزية.
اقرأ المزيد: البورصات اللامركزية (DEXs) في عام 2025: تطور السوق، الابتكار التكنولوجي، ومستقبل التداول في التمويل اللامركزي
5. تقنيات Layer 3 Rollups وZK تدفع السرعة والخصوصية
تتطلب الأصول عالية القيمة السرعة والسرية. تُقدم تقنيات Layer 3 rollups رسوم غاز أقل من السنت الواحد وسرعات معالجة تتجاوز 10,000 TPS، مقارنة بـ15 TPS على Layer 1 في إيثريوم. شبكات مثل EigenLayer وPolygon zkEVM تُجرب حاليًا شبكات Layer 3 التجريبية (Testnets) المخصصة لأعباء العمل الخاصة بالأصول الواقعية، ومن المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ في النصف الثاني من عام 2025. تظهر المعايير الأولية نهائية التسوية في أقل من ثانيتين وتكاليف غاز أقل من $0.001 لكل معاملة.
كما تتقدم تقنيات الخصوصية. تُتيح إثباتات صفري المعرفة (ZKPs) لك التحقق من ملكية الرموز أو حالة KYC دون الكشف عن الهويات أو الأرصدة. تستخدم Chainlink تقنية Secure Mint للتحقق من الاحتياطات لمنع الإفراط في إصدار الرموز الخاصة بالأصول؛ وقد شهدت تجربتها على الذهب المُرمز نسبة تحقق احتياطي على السلسلة بنسبة 100%. مجتمعة، ستجعل هذه التقنيات الأصول المُرمزة سريعة، خاصة، وجديرة بالثقة—وهي عوامل رئيسية لجذب الأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسسين.
مشاريع الأصول الواقعية المُرمزة الرائدة واستخداماتها الرئيسية
1. BlackRock BUIDL: صندوق مالي مميز مُرمّز بمستوى مؤسسي
القيمة السوقية لصندوق BlackRock BUIDL | المصدر: RWA.xyz
صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي من BlackRock، والمعروف باسم BUIDL، ظهر لأول مرة على شبكة إيثريوم في مارس 2024، ومنذ ذلك الحين توسع ليشمل سبعة شبكات بلوكتشين—بما في ذلك Solana، Polygon، Aptos، Arbitrum، وOptimism—لتحقيق أقصى درجات الوصول والكفاءة. اعتبارًا من نهاية مارس 2025، تُظهر البيانات على السلسلة أن الأصول المُدارة لصندوق BUIDL بلغت 1.95 مليار دولار، بزيادة تقارب 192% خلال آخر 30 يومًا، مع وجود 60 محفظة مؤسسية تحتفظ بالصندوق. يحتفظ الصندوق بسعر ثابت للسهم بقيمة 1 دولار ويقدم نسبة العائد السنوي (APY) بنسبة 4.5%، مع رسوم إدارة تتراوح بين 0.20% و0.50%.
يستثمر صندوق BUIDL 100% من أصوله في النقد، سندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء، مما يوفر تعرضًا يحمل عائدًا مع استغلال القدرات الفورية لتسوية البلوكتشين ونقل الأصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. يمكن للمستثمرين الاشتراك عبر Securitize Markets، LLC، بشرط تقديم حد أدنى قدره 5 ملايين دولار، واختيار الحفظ عبر Anchorage Digital، BitGo، Coinbase، أو Fireblocks. تُضاف أرباح شهرية على هيئة رموز جديدة، وتضمن BNY Mellon التشغيل البيني بين الأسواق التقليدية والأسواق على السلسلة. بفضل الدعم الاستراتيجي من Securitize والإشراف من PwC كمراجعين، يُمثل صندوق BUIDL مثالًا على كيفية تقديم مديري الأصول الرئيسيين منتجات أصول حقيقية آمنة ومتوافقة وسائلة على شبكات بلوكتشين عامة.
2. Tether Gold (XAUT): ملكية الذهب الفعلي المُرقمنة
القيمة السوقية لـ Tether Gold (XAUT) | المصدر: CoinGecko
عملة Tether Gold (XAUT) تمثل الذهب الحقيقي المعتمد من قبل LBMA والمخزن في خزائن آمنة في سويسرا، مما يتيح لك امتلاك الذهب الفعلي على السلسلة دون عناء التعامل أو التخزين. اعتبارًا من أبريل 2025، بلغ إجمالي قيمة أصول XAUT حوالي 592 مليون دولار، مما سجل زيادة بنسبة 4.4% خلال الـ 30 يومًا الماضية، بينما تبلغ قيمة صافي الأصول 3,037 دولار لكل رمز. مع وجود 5,524 حاملًا للرموز—a زيادة بنسبة 21% شهريًا—يظهر XAUT طلبًا قويًا من المستثمرين الأفراد والمؤسسات الباحثين عن ملاذ آمن للقيمة. يمكنك التحقق من تخصيص الذهب الخاص بك في أي وقت عبر أداة "Gold Allocation Lookup" عبر الإنترنت التابعة لـ Tether، مما يضمن الشفافية الكاملة لـ 644 قالبًا من الذهب (بإجمالي وزن 7,667.7 كجم) التي تدعم هذه الرموز.
من خلال إدخال الذهب إلى تقنية البلوكشين، يفتح XAUT مزايا متأصلة في النظام المشفر: سهولة تجزئة الذهب إلى وحدات صغيرة تصل إلى 0.000001 أونصة تروا، التداول العالمي على مدار الساعة في البورصات المدعومة، والتحويلات الفورية منخفضة التكلفة بين المحافظ. لا توجد رسوم حفظ مستمرة—فقط رسوم لمرة واحدة بنسبة 0.25% عند الشراء أو الاسترداد—مما يجعل XAUT خيارًا فعالًا من حيث التكلفة مقارنة بملكية الذهب التقليدية. إذا أردت يومًا استرداد الرموز مقابل قوالب فعلية، تقدم Tether خدمة التوصيل إلى أي عنوان في سويسرا. هذا المزيج السلس بين الدور التاريخي للذهب كوسيلة للتحوط ضد التضخم وكفاءة تقنية البلوكشين يجعل XAUT رمزًا رائدًا للسلع المُرمزة.
3. Ondo USDY: رمز العائد المدعوم بالخزانة
قيمة Ondo (USDY) | المصدر: Ondo Finance
Ondo USDY LLC تعمل ككيان خدمات مالية معتمد من قبل FinCEN، حيث تصدر رموز USDY المدعومة بمحفظة من سندات الخزانة الأمريكية والودائع المصرفية عالية الجودة. بحلول ديسمبر 2024، احتفظت Ondo بأكثر من 300 مليون دولار كاحتياطيات على السلسلة، محققة عائدًا متوسطًا بنسبة 4.2%. يمكنك سك أو استرداد رموز USDY على مدار الساعة عبر واجهة ويب Ondo، والاستمتاع بالتعرض المستقر الذي يوفر العائد دون الحاجة إلى التعامل مع هيكليات صناديق معقدة.
ومع ذلك، لا تتطلب Ondo USDY إجراء تدقيق إلزامي من طرف ثالث للاحتياطيات. وبينما تنشر الشركة تقارير داخلية ربع سنوية، إلا أن هذه التقارير تفتقر إلى الصرامة القانونية للصناديق المنظمة. وهذا يترك فجوة في الشفافية القابلة للتحقق—وهي نقطة يجب أخذها في الاعتبار مقابل العوائد الجذابة.
٤. PAXG (Paxos): ملكية ذهب مدعومة بالكامل ومدققة
سعر Paxos Gold (PAXG) خلال العام الماضي | المصدر: KuCoin
تصدر شركة Paxos Trust Company LLC رموز PAXG تحت إشراف دائرة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS). يمثل كل رمز ما يعادل أونصة تروي واحدة من الذهب المعتمد من قبل رابطة سوق السبائك في لندن (LBMA)، والمخزن بأمان في خزائن مؤمنة في لندن. بحلول أواخر عام 2024، كانت Paxos تحتفظ بذهب احتياطي بقيمة 1.2 مليار دولار، يتم تدقيقه شهريًا من قبل شركات مستقلة للتأكد من التغطية بنسبة 1:1.
يتيح لك هذا النموذج ملكية جزئية ومباشرة للذهب الفعلي دون عناء التخزين. يضمن إشراف NYDFS كفاية رأس المال وحماية العملاء، مما يمنح المستثمرين المؤسسيين والأفراد الثقة في أمان PAXG والامتثال التنظيمي.
٥. عملة Hashnote Short Duration Yield Coin (USYC): دخل مستقر على السلسلة
القيمة السوقية لعملة USYC | المصدر: RWA.xyz
عملة العائد الأمريكي (US Yield Coin - USYC) التابعة لـ Hashnote هي توكن على السلسلة يمثل صندوق العائد قصير الأجل (Short Duration Yield Fund - SDYF)، الذي يستثمر بشكل أساسي في سندات الخزانة الأمريكية ويشارك في معاملات الريبو والريبو العكسي لالتقاط معدل العائد الخالي تمامًا من المخاطر قصير الأجل. اعتبارًا من أبريل 2025، تحتفظ USYC بـ599.9 مليون دولار من الأصول، بعائد سنوي (APY) يبلغ 4.08%، ويدعمها 40 حامل مؤسسي من الدرجة الأولى. على الرغم من انخفاض أصول الصندوق المدارة (AUM) بنسبة 37% خلال الشهر الماضي نتيجة لإعادة التوازن في السوق، إلا أن القيمة الصافية للأصول (NAV) لعملة USYC ارتفعت بنسبة 0.07% لتصل إلى 1.08 دولار، مما يعكس أداء قويًا وإدارة فعالة للصندوق. يمكنك سك أو استرداد USYC على منصات السلسلة المنظمة بتسوية في T+0 أو T+1، مع التحويل الفوري إلى USDC أو PYUSD عبر العقد الذكي الخاص بـ Hashnote للتعامل لتحقيق أقصى قدر من السيولة والراحة.
الأمان والامتثال هما جوهر تصميم عملة USYC. شركة Hashnote Management LLC مسجلة لدى الرابطة الوطنية للعقود المستقبلية (NFA) كمدير صندوق سلعي ومستشار تداول سلعي، وتخضع لتنظيم لجنة تداول العقود المستقبلية للسلع (CFTC). يعمل الصندوق المحلي تحت إشراف CFTC، بينما يخضع نظيره الخارجي لتنظيم هيئة النقد في جزر كايمان. جميع الأصول تقيم في حسابات وصاية منفصلة لدى الوسطاء الرئيسيين، مما يضمن وصول مباشر للمساهمين ويزيل مخاطر الوسطاء الائتمانيين. يتم تدقيق العقد الذكي للتوكن ERC‑20 خارجيًا، بالإضافة إلى وجود قنوات شفافة Oracle لنشر أرصدة الأصول الحية وأسعار التوكنات، مما يضمن لك أداة آمنة وممتثلة وشفافة على السلسلة ذات عائد.
6. Goldfinch و Centrifuge: أسواق الائتمان اللامركزية
Goldfinch PRIME | المصدر: Goldfinch Finance
تُعد Goldfinch رائدةً في الإقراض من شخص لشخص (P2P) للأسواق غير المخدّمة بشكل كافٍ. يقوم الداعمون برهن العملات المستقرة داخل مجموعات الإقراض، بينما يقوم المقترضون المعتمدون بتقديم ضمانات واقعية مثل المخزون والعقارات. في عام 2024، قامت Goldfinch بتسهيل قروض بقيمة 150 مليون دولار عبر 10 دول، حيث حقق الداعمون عائدًا سنويًا بنسبة 8-10% مع معدلات تعثر أقل من 2.5%.
تُكمل Centrifuge ذلك عبر تحويل الذمم المدينة إلى رموز من خلال تطبيق Tinlake اللامركزي (dApp). تقوم الشركات بتحويل الفواتير إلى رموز مدعومة بالأصول للحصول على السيولة الفورية. تجاوز إجمالي إصدارات Tinlake 100 مليون دولار، مع 50 مليون دولار نشطة ومُدمجة في منصات التمويل اللامركزي (DeFi) مثل Aave لتوفير فرص إضافية لتحقيق العائد.
7. RealT: ملكية عقارية مجزأة على البلوكتشين
تقوم RealT برقمنة المنازل العائلية المنفردة والمباني السكنية الصغيرة في ديترويت وشيكاغو وبعض الأسواق الأمريكية. يتم الاحتفاظ بكل عقار في مركبة ذات غرض خاص (SPV)، حيث يتم تحويل حقوق الملكية إلى رموز RealT. في عام 2024، عالجت RealT أكثر من 100 مليون دولار في حجم السوق الثانوي، مما يعكس شهية قوية من المستثمرين الأفراد لاستثمار أجزاء من العقارات.
يمكنك شراء الرموز ابتداءً من 50 دولارًا، مما يمنحك دخلًا إيجاريًا ونموًا رأسماليًا بنسب متناسبة. تتراوح عائدات الإيجار من 5 إلى 7% سنويًا، تُدفع شهريًا بالعملات المستقرة. نما عدد مستخدمي RealT بنسبة 150% في عام 2024 ليصل إلى 25,000 عنوان محفظة فريد، مما يُظهر طلبًا واسعًا على الاستثمارات العقارية السهلة الوصول.
8. سينثيتيكس: التعرض للأصول الواقعية الاصطناعية
إجمالي القيمة المحجوزة في سينثيتيكس وحجم التداول بالعقود الدائمة | المصدر: DefiLlama
سينثيتيكس تصدر أصولاً اصطناعية (Synths) مثل sXAU (الذهب) وsTSLA (سهم تسلا) دون الاحتفاظ بالأصل الأساسي. يقوم المستخدمون بسكّ الأصول الاصطناعية عن طريق قفل رموز SNX بنسبة ضمان لا تقل عن 500%، مما يضمن استقرار النظام. وقد وصلت القيمة الإجمالية المحجوزة على المنصة إلى 1.5 مليار دولار في عام 2024، مما يعكس طلبًا قويًا على التعرض للأصول الاصطناعية.
بلغ حجم تداول الأصول الاصطناعية 20 مليار دولار العام الماضي، حيث استغل المتداولون الأصول الاصطناعية في التحوط واستراتيجيات المضاربة. تواصل سينثيتيكس توسيع قائمة الأصول الاصطناعية من خلال إضافة السلع، والمؤشرات، ورموز العائد على السندات لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة، كل ذلك مع تجنب الأعباء اللوجستية لـالحفظ خارج السلسلة.
تحديات ترميز الأصول وأهم الاعتبارات
1. التعقيد القانوني: اختيار البنية المناسبة
يجب عليك اختيار الإطار القانوني الأمثل للأصل المُرمّز. توفر الشركات ذات الغرض الخاص (SPVs) سلاسل ملكية واضحة ولكنها تتطلب تكاليف إعداد تتراوح بين 50,000–100,000 دولار ورسوم قانونية مستمرة. أما الأعمال التي تصنف كمقدمي خدمات مالية (MSBs) تحت إشراف FinCEN فتسهل تسجيل نقل الأموال ولكن قد تعرضك لتدقيق مكافحة غسيل الأموال دون إشراف كامل كصندوق استثماري.
هياكل الثقة - مثل الثقة محدودة الغرض التي تقدمها Paxos - توفر غطاءً تنظيميًا قويًا ولكنها تتطلب احتياطيات كفاية رأس المال وتقديم تقارير فصلية. يؤثر كل نموذج على المعاملة الضريبية، والتعرض للمسؤولية، وحقوق المستثمرين بشكل مختلف، لذا خطط لمدة 3-6 أشهر لتكوين الهيكلة القانونية و5-10% من قيمة الإصدار في رسوم الاستشارات.
2. متطلبات التدقيق: التحقق من الاحتياطيات بالواقع
الحفاظ على الثقة في الأصول المُرمّزة يتطلب عمليات تدقيق منتظمة. تطالب بعض الولايات القضائية مثل نيويورك بتأكيدات احتياطي شهري من طرف ثالث، بينما تقبل أخرى عمليات التحقق الفصلية أو السنوية.
تتراوح تكاليف التدقيق بين 0.1-0.3% من إجمالي الأصول المُدارة - مما يعني أن صندوق بقيمة 500 مليون دولار قد يدفع ما يصل إلى 1.5 مليون دولار سنويًا. يمكن لحلول "إثبات الاحتياطيات" المؤتمتة (مثل Chainlink Secure Mint) تقليل نطاق التدقيق اليدوي بنسبة تصل إلى 30%، لكنها لا تزال تعتمد على أوراكل موثوق ومصادر بيانات آمنة خارج السلسلة.
3. مخاطر العقود الذكية: تأمين التعليمات البرمجية على السلسلة
تشغل العقود الذكية إصدار التوكنات والامتثال والتوزيعات، ولكن يمكن للثغرات أن تؤدي إلى فقدان الأموال. في عام 2024، كلفت هجمات التمويل اللامركزي (DeFi) المستخدمين أكثر من مليار دولار، مع هجمات السبق وأخطاء إعادة الدخول بين أكثر نقاط الهجوم شيوعًا.
ستحتاج إلى عدة مراجعات أمان—كل منها بتكلفة تتراوح بين 50,000 و200,000 دولار—بالإضافة إلى أدوات مراقبة وقت التشغيل وآليات حماية من الهجوم المسبق مثل ترتيب المعاملات المقاوم لـMEV. قم بتخصيص ميزانية للمكافآت المستمرة لاكتشاف الأخطاء وترقيات الكود للبقاء في مقدمة التهديدات الناشئة.
٤. التباين التنظيمي: التنقل بين الأطر العالمية
يمتد التوكن عبر الحدود، ولكن تختلف الأنظمة التنظيمية بشكل حاد. سيقوم إطار عمل MiCA الأوروبي بتوحيد القواعد عبر ٢٧ دولة عضو بحلول منتصف ٢٠٢٥، مع فرض متطلبات محددة لرأس المال والإفصاح عن الأصول. في الوقت نفسه، برامج الإمارات العربية المتحدة (VARA) وهونغ كونغ (SFC) التجريبية لديها قواعد فريدة للتراخيص والحفظ.
أما في الولايات المتحدة، فلا يزال موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن الأوراق المالية المُرمّزة غير مستقر، مع اتخاذ إجراءات تنفيذية ضد العروض غير المسجلة. لإجراء إصدار عبر الحدود، ستحتاج إلى إدارة تسجيلات متعددة، وملفات، والاستعانة بخدمات مستشارين—مما قد يكلف ما بين ٢٠٠,٠٠٠ و٥٠٠,٠٠٠ دولار في تكاليف الامتثال لكل منطقة قضائية.
نظرة مستقبلية لتوكن الأصول الواقعية (RWA): ماذا سيأتي؟
النمو المتوقع لتوكن الأصول الواقعية (RWAs) بحلول عام ٢٠٣٠ | المصدر: سوق التوكنات الأمنية
مع نضوج عملية تحويل الأصول الواقعية (RWA) إلى رموز، فإن التحضير المبكر سيجعلك مميزًا. قم ببناء الامتثال ضمن بنية الرموز الخاصة بك منذ البداية عن طريق تضمين فحوصات التحقق من الهوية (KYC)/مكافحة غسيل الأموال (AML) والتخطيط للإبلاغ المنتظم عبر عدة اختصاصات قضائية—يمكن لهذه الخطوة تقليل التأخير في الترخيص بنسبة تصل إلى 50%. اختر سلاسل الكتل والبروتوكولات ذات الجسور الموثوقة بين السلاسل (مثل IBC وCCIP)، الرسوم المنخفضة للجسور (<0.1%)، والمراجعات الأمنية الدقيقة لتوسيع قاعدة المستثمرين بنسبة تصل إلى 40%. قم بإدراج الرموز الخاصة بك في منصات صناع السوق الآلية (AMM) ومنصات التداول اللامركزية الهجينة للاستفادة من حجم التداول الفوري للمنصات اللامركزية البالغ 1.76 تريليون دولار في عام 2024. قم بتعزيز أحواض السيولة من خلال الحوافز المستهدفة، مع السعي لتحقيق قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تتراوح بين 5–10 مليون دولار لكل أصل خلال الربع الأول.
استثمر في الخصوصية والثقة لجذب رأس المال المؤسسي. قم بدمج تقنيات إثبات صفري المعرفة لحماية هويات المستثمرين وتفاصيل المعاملات، وقم بنشر بروتوكولات سك آمنة تمنع إنشاء الرموز بدون إثبات احتياطيات على السلسلة. هذه التدابير يمكن أن تفتح ما يقدر بـ 50–100 مليار دولار من رأس المال الجديد خلال العامين المقبلين. أخيرًا، تعاون مع مستشارين قانونيين متخصصين، ومدققين، ومهندسين في مجال البلوكشين، وشارك في اتحادات صناعية مثل مجموعة صناعة الرموز الأمنية. يمكن أن تقلل هذه الشراكات وقت الوصول إلى السوق بنسبة 30% وتخفف من مخاطر التنفيذ، مما يضعك في المقدمة لقيادة موجة الابتكار المالي القادمة.
أفكار ختامية
تصل عملية تحويل الأصول الواقعية إلى رموز إلى نقطة تحول في عام 2025. تظهر لوائح أكثر وضوحًا عبر الأسواق الرئيسية، بينما تفتح الجسور الملساء بين السلاسل وأحواض السيولة في التمويل اللامركزي فرص التداول العالمية. تقنيات الجيل القادم—مثل الطبقة الثالثة (Layer 3) وإثبات صفري المعرفة وإثبات الاحتياطيات—توفر سرعة، خصوصية، وثقة. مع توقع ارتفاع إجمالي الأصول المرمزة من 50 مليار دولار اليوم إلى 1 تريليون دولار بحلول عام 2030، فإن وقت العمل هو الآن. خطط للهيكل القانوني الخاص بك، قم ببناء عقود ذكية متوافقة، واستفد من تكامل التمويل اللامركزي. قم بترميز الأصول بالطريقة الصحيحة، وستقود مستقبل التمويل.
