أشار د. أندريه تشانغ، مؤسس صندوق هونغ كونغ الكمي للعملات المشفرة Zeuspace، والمستثمر الرئيسي في بورصة الذهب البريطانية الخاضعة للتنظيم، في مشاركته الداخلية المغلقة الأخيرة إلى ثلاثة أمور بوضوح تام: "التحكم في الرافعة المالية، والتحكم في التكرار، والتحكم في التوقعات".

من الاحتياطي الفيدرالي إلى الشرق الأوسط: لماذا أصبح التحليل الكلي أصعب هذه المرة؟

(1) تزايد توقعات التضخم: مع تعزيز الدولار وتوقعات أسعار الفائدة، كان من المفترض أن يضغط هذا على الأصول المخاطرة، لكن البيتكوين ارتفع في الوقت الذي تراجع فيه الذهب، ويعود السبب الأساسي إلى إعادة توازن المحفظة الاستثمارية، وليس الهروب التقليدي من المخاطر أو التحوط ضد التضخم.

(2) تصاعد الصراعات الجيوسياسية: من المفترض أن يدفع هذا بشكل مستمر إلى ارتفاع الذهب، لكن في النقاط الزمنية الحاسمة، يمكن ملاحظة ارتفاع الذهب ثم انخفاضه، مع تحويل جزء من الأرباح، ويعود جزء من هذه السيولة إلى سوق التشفير، مما يشكل حركة تبدو مخالفة للمنطق.

سواء كان الوضع في الشرق الأوسط أو رفع الفائدة في اليابان، ففي المدى القصير قد يُحفزان صدمة عاطفية؛ لكن ما إذا كانت ستتحول إلى فرصة نظامية يعتمد على التدفقات المالية والسيولة نفسها، وليس فقط على عناوين الأخبار.

عصر الأطراف الجديدة في ظل ضيق السيولة: المفاوضات الثلاثية بين البورصات وصناديق التحوط والتنظيم

في هذه الدورة، التغيير الحقيقي ليس فقط في السعر، بل في هيكل السوق بأكمله.

(1) السوق الأولي في حالة شبه توقف تمامًا: تم التخلص من معظم مشاريع التي اعتمدت سابقًا على السرد القصصي وطرح العملات لجمع التمويل نتيجة هذا الانكماش في السيولة، ولم يبقَ سوى عدد قليل من المشاريع ذات القدرة المستدامة على البقاء.

(2) تخفيض شامل في سرعة استراتيجيات التكميم من المستوى الثاني: المكاسب الإحصائية والتحويل بين البورصات التي كانت سهلة تحقيقها في عام 2024، تم تقليلها بشكل عام بعد عام 2025؛ اضطرت العديد من الفرق إلى الانتقال إلى تقديم الأسعار، ثم الخيارات، ثم المكاسب بضمانات، حيث انخفض العائد السنوي من 30–40% إلى نطاق 10–15%، مع متطلبات إدارة المخاطر الأعلى بكثير مقارنة بالماضي.

(3) تواجه البورصات الرائدة أيضًا مشكلات في السيولة: بدأ مالكو بورصات من بين الخمس الأكبر حجمًا في السعي النشط للتعاون مع بورصات المعادن الثمينة التقليدية، بل ويفكرون في بيع جزء من حصصهم، والسبب الوحيد هو نقص السيولة الداخلية وصعوبة تحمل التقلبات الكبيرة بشكل مستقل.

(1) البورصة: تحتاج إلى رفع مستوى النشاط وإطلاق مشاعر التداول لتعويض الخسائر وفقدان العملاء منذ نوفمبر.

(2) صناديق التحوط والمؤسسات الكمية: تحت ضغط الرافعة المالية العالية وأسعار التمويل المتطرفة، يجب عليها إصلاح خسائر الإغلاق السابقة والاستفادة من نافذة الفرص المحدودة لاسترداد الأموال أولاً.

(3) التنظيم والسياسات: في المراكز المالية المهمة في أوروبا وأمريكا الشمالية والشرق الأوسط، تزداد متطلبات الترخيص التنظيمي ومتطلبات الهامش وتكرار المتابعة، مما يؤدي إلى تردد الأموال بين التردد في الدخول والقدرة على البقاء.

ما تراه على الرسم البياني هو التقلبات، بينما يحسبون على الطاولة كيفية استخدام كمية محدودة من الماء لدعم السوق وإكمال جولات متتالية من تبادل الرهانات.

المستويات الرئيسية لبيتكوين: خطر التحفيز الصعودي فوق 74,000 و80,000

على مستوى السعر المحدد، فإن الأفكار التي قدمها الدكتور أندريه ليست "نقاط إلهامية" غامضة، بل إطار سيناريو واضح.

(1) 71,000 – 74,000: هذه المنطقة هي منطقة مقاومة قوية شهدتها البيتكوين عدة مرات خلال هذه الموجة، ولا يُقاس استقرارها بشهادة يومية واحدة، بل بقدرة السوق على التذبذب حول 74,000 على مدار عدة أيام دون أن تنخفض بسرعة تحت 71,000.

(2) إذا استقرت بشكل فعال فوق 74,000 خلال الأسبوعين القادمين: سيكون لدى المشترين فرصة لدفع السوق نحو مستوى 80,000، لكن هذا يبدو أكثر كعملية "عودة سيولة + آخر دفعة للمشترين"، ويعتمد استمرارها بشكل كبير على رغبة المؤسسات في الاستمرار في زيادة مراكزها، وليس فقط على الزخم.

(3) بمجرد الوصول إلى 80,000: من المرجح جدًا حدوث تضليل للشراء ثم الانهيار، لأن الدورة السابقة شهدت سقوطًا كارثيًا من حوالي 90,000 إلى أكثر من 60,000، حيث تضررت بشكل فعلي المراكز ذات الرافعة المالية العالية للشركات المؤسسية وتبادل العملات الرقمية، ويجب تعويض هذه الخسائر خلال موجة صعود جديدة.

(1) يمكنك المتابعة عند الاختراق الحاسم، لكن يجب أن تحدد حدود الربح والخسارة مسبقًا، خاصة بالقرب من 80,000، فمن الأفضل أن تبيع مبكرًا بدلاً من التخيل بأن السعر سيصعد مباشرة إلى 100,000.

(2) إذا لم يستقر 74,000 لفترة طويلة وعاد مرارًا وتكرارًا إلى قرب 70,000، فمن المحتمل جدًا أن يستمر في التذبذب ضمن نطاق 68,000–70,000 حتى مايو، وسيصبح الاتجاه الحقيقي واضحًا تدريجيًا فقط بعد تعيين رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد وتطبيق السياسات اللاحقة.

في هذا الإطار، لم يعد البيتكوين مجرد "رهان على الصعود/الهبوط"، بل: تحديد ما إذا كنت تقوم بـ"تداول موجي قصير الأجل"، أو التخفيض عند القاع، أو متابعة الاتجاه في كل نطاق، مع تخصيص قواعد خروج واضحة لكل نوع من العمليات.

بحلول 19 مارس، انعكست الحركة بسرعة: انخفض البيتكوين من فوق 70,000 دولار إلى أسفل، وانخفض خلال الجلسة إلى ما دون عتبة 70,000 دولار، بخسارة قدرها حوالي 6% على مدار 24 ساعة.

انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة من حوالي 2.55 تريليون دولار أمريكي إلى نطاق 2.35–2.4 تريليون دولار أمريكي، مع تبخر أكثر من 100 مليار دولار أمريكي في يوم واحد، حيث تحولت العديد من المراكز التي تم شراؤها في نطاق 72,000–74,000 دولار أمريكي في اليوم السابق من أرباح عرضية إلى خسائر عرضية.

من حيث شكل الشموع الكي، هذه هي حالة قياسية من "الصعود بحجم تداول عالٍ عند القمة + شمعة سوداء طويلة بحجم تداول عالٍ في اليوم التالي": حيث رفعت شمعة الصعود المتوسطة إلى الكبيرة في اليوم السابق المشاعر إلى ذروتها، ثم ابتلعت الشمعة السوداء الكبيرة في اليوم التالي تقريبًا كل مكاسب اليوم السابق، وهذا في سلوك السعر الكلاسيكي هو هيكل نموذجي لخداع المشترين وبيعهم.

من الحركة من 18 إلى 19 مارس، حيث ارتفع السعر إلى 74 ألفًا ثم انخفض بحجم تداول عالٍ في اليوم التالي إلى ما دون 70 ألفًا، تم رؤية نموذج كامل: كيف تم إشعال المشاعر، وكيف تم تبادل الأصول عند المستويات المرتفعة، وكيف تم إتمام التحول من المشتري إلى المُحاط في يوم واحد.

في هذه الدورة المعقدة للغاية، لا يمكن لأحد ضمان الشراء في أدنى مستوى والبيع في أعلى مستوى في كل مرة. لكن يمكنك اختيار التوقف عن استخدام المنطق القديم الذي لم يعد ساريًا من الدورة السابقة للرهان على مستقبلك الحالي.

في الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة، إذا ظهرت هيكلية مشابهة مرة أخرى، فما تحتاجه ليس فقط الحظ، بل مجموعة من الأساليب المحددة التي يمكن تطبيقها مسبقًا.