انفصال العملات المستقرة ميزة متكررة في أسواق العملات المشفرة الهابطة. وأحدث المرشحين هو apxUSD، العملة المستقرة المدعومة بالأسهم المفضلة لبروتوكول Apyx.
بصفته القائد في السوق، انخفض البيتكوين BTC$64,040.41 بشكل حاد خلال الساعات الـ24 الماضية، حيث بلغ أدنى مستوياته تحت $63,000 في نقطة ما، وانزلقت apxUSD مؤقتًا إلى أقل من 93 سنتًا، مُنحرفة عن ربطها البالغ 1:1 مع الدولار، وفقًا لـ CoinMarketCap.
العملة المستقرة مدعومة بشكل أساسي بالأسهم المفضلة الصادرة عن شركات خزينة الأصول الرقمية، وتحديدًا أسهم STRC الخاصة بـ Strategy، والتي تمتلك قيمة اسمية قدرها 100 دولار.
يقوم البروتوكول بشراء تلك الأسهم، وجمع الأرباح التي تدفعها، وتوزيع العائد على حامليه على السلسلة. كما يشمل سلة الاحتياطي أيضًا سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ونظائرها النقدية لضمان السيولة وتقليل مخاطر التركز.
تدير Apyx نظامًا مكونًا من عملتين. apxUSD هي العملة المستقرة الأساسية المصممة للتداول بقيمة 1 دولار ولا تدفع عائدًا؛ حيث يتلقى حاملو apxUSD الذين يودعونها apyUSD، وهي عملة توفير تحقق عائدًا من خلال الأرباح القادمة من الأسهم المفضلة الأساسية.
مع ذلك، نظرًا لأن الأسهم المفضلة تشكل الغالبية من هذه الاحتياطيات، فإن العملة المستقرة تتأثر بالتقلبات في الأسهم الأساسية. لذا، عندما تتداول STRC تحت قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، تنخفض القيمة السوقية لاحتياطيات apxUSD، مما يؤدي إلى تقلبات في العملة المستقرة في الأسواق الثانوية.
هذا، وفقًا لـ Apyx، ليس تطورًا استثنائيًا.
وأوضح أن نموذج استقرار التثبيت يحتوي على طبقات متعددة لامتصاص الضغط. تحتوي الأسهم المفضلة على ميزات هيكلية تسمح للمُصدِرين برفع معدلات الأرباح، مما يجذب الطلب على هذه الأسهم ويرفع قيمتها نحو القيمة الاسمية مع مرور الوقت.
وفقًا لـ Apyx، استخدمت الاستراتيجية هذا الرافعة تاريخيًا. لاحظ أن STRC تداولت تحت قيمتها الاسمية أربع مرات منذ أغسطس العام الماضي، وانتهت كل فترة بعودة الأسعار إلى 100 دولار.
بعد ذلك، أشارت Apyx إلى أنها تحتفظ بقيمة ضمان تتجاوز العرض المتداول للعملة المستقرة. يساعد هذا المخزون على امتصاص الخسائر الناتجة عن التقييم حسب السوق في الأصول المضمونة قبل أن تؤثر بشكل ذي أهمية على التثبيت.
يأتي هذا التوضيح بينما كان المشاركون في السوق يعانون من الذعر بسبب الانفصال القصير، حيث قال بعضهم إن التقلبات المستمرة يمكن أن تهز ثقة المستثمرين.
كما كانت هناك مخاوف بشأن عمليات إغلاق متسلسلة عبر أسواق الإقراض الخاصة بـ Morpho، لكن أبيب قالت إن تلك المخاوف كانت إلى حد كبير غير مبررة. وقالت إن سوقها الرئيسي لـ apyUSD/apxUSD على Morpho يعتمد على تراكم الأرباح، وليس على السعر الفوري لـ STRC، مما يعني أن التقلبات في STRC لا تؤثر على هذا المصدر ولا تُحفز عمليات الإغلاق.