المراجعة الأسبوعية: تعثر الانتعاش مع إصلاح المعنويات دون انعكاسها
اعتبارًا من 30 نوفمبر، شهد سوق العملات المشفرة انتعاشًا كلاسيكيًا من نوع "الانتعاش منخفض الحجم". في حين أن إجمالي القيمة السوقية ارتفع بنسبة 4.46% على أساس أسبوعي ليصل إلى 3.11 تريليون دولار، فإن حجم التداول تقلص بشكل كبير بنسبة 33.43%. هذا التباين الكبير بين السعر والحجم يشير إلى أن الارتفاع الأسبوعي كان مدفوعًا بـإصلاح المعنويات بدلاً من تدفق الأموال الفعلي أو دعم شراء حقيقي.
وبهيمنة المعنويات الاقتصادية الكلية، حافظت حركة سعر البيتكوين (BTC) على ارتباط قوي (معامل ارتباط خلال 30 يومًا عند 0.71) مع عقود ناسداك الآجلة، مما دفع بيتكوين لفترة وجيزة نحو مقاومة 93,000 دولار. وعلى الرغم من إغلاق البيتكوين للأسبوع بارتفاع بنسبة 4.06%، مما أنهى أربعة أسابيع متتالية من الخسائر، إلا أن التفاؤل تلاشى بسرعة. التصحيح الحاد الذي بدأ يوم الجمعة قد محا معظم المكاسب، مما ترك ثقة السوق ضمن منطقة الخوف، مما يتطلب المزيد من الإصلاح.
ضعف الطلب المؤسسي: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تطغى عليها التدفقات الخارجة
يظل الضعف المستمر في الطلب المؤسسي، وهو ركيزة رئيسية لهذا الدورة، المصدر الرئيسي لضعف السوق.
- حالة صناديق الاستثمار المتداولة: بالرغم من انتهاء صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بـ BTC من 4 أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة الصافية، إلا أنها سجلت تدفقًا صافياً ضئيلاً بلغ 70 مليون دولار فقط خلال الأسبوع.
- مقارنة الصناديق: هذا الرقم يتضاءل أمام 3.48 مليار دولار من التدفقات الخارجة الصافية المسجلة للشهر، مما يشير بوضوح إلى أن الطلب المؤسسي لا يزال ضعيفًا بشكل ملحوظ.
ما لم يتم استعادة القوة الشرائية الأساسية من صناديق الاستثمار المتداولة، فسيواصل سوق العملات المشفرة مواجهة تحديات نقص الطلب وانعدام الثقة.
الأدوات المشتقة وعلى السلسلة: المشاركون يصبحون أكثر حذرًا، وتقليل الرافعة المالية
يظهر المشاركون في السوق مزيدًا من الحذر، حيث تشير البيانات المشتقة وعلى السلسلة إلى توازن هش ومحايد:
- تقليل الرافعة المالية في المشتقات: يستمر انخفاض الفائدة المفتوحة (OI) للعقود الآجلة، مما يقلل من الرافعة المالية المتراكمة بشكل منهجي ويقلل من خطر تقلبات ناتجة عن التصفية. معدلات تمويل العقود المستمرة عادت إلى الحياد—وأحيانًا أصبحت سلبية—مما يشير إلى خروج السوق من المرحلة المفرطة في المضاربة.
- هيكل سوق الخيارات: في حين أن خطر الانهيار الفوري قد تلاشى، إلا أن الثقة في التعافي المستدام غائبة. يتم بيع خيارات الشراء بشكل رئيسي مع تعزيز الأسعار، مما يشير إلى تفضيل البيع خلال الارتفاعات بدلاً من الرهان على اختراق.
- بيانات على السلسلة: الفرق بين المجموعات التي تتكبد خسائر وتلك التي تحقق أرباحاً يظل كبيرًا، خاصة بالنسبة للبيتكوين المشتراة تحت تكلفة 80 ألف دولار، مما يعكس ضعف ثقة السوق. حركة الرموز الرئيسية تتركز حول مستويات أسعار رئيسية، مما يشير إلى تركيز على التداول قصير الأجل.
المستويات الرئيسية: 96,500 دولار تمثل عتبة الاستقرار
السوق يقف عند نقطة توازن حساسة:
- دعم قوي: النطاق 83,500 - 84,000 دولار كوّن مجموعة كثيفة من الرموز، مما أنشأ دعمًا قويًا.
- إشارة الاستقرار: لاستقرار السوق فعليًا والعثور على اتجاه، يجب أن يستعيد السعر المستوى فوق 96,500 دولار.
توقعات الأسبوع المقبل (2 - 8 ديسمبر): البيانات الاقتصادية الكلية وترقيات التكنولوجيا
في غياب اهتمام بيع قوي أو زخم شراء كبير، من المحتمل أن يحافظ سوق العملات المشفرة على توازنه الهش على المدى القصير. سيركز السوق بشكل حاسم على إصدارات البيانات الاقتصادية الكلية والأحداث الصناعية الهامة.
الدوافع الاقتصادية واحتمالات التذبذب
- 5 ديسمبر: إصدار بيانات PCE الأمريكية لشهر سبتمبر. يعد عدد الإنفاق الشخصي الاستهلاكي (PCE) المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم. قراءة غير متوقعة يمكن أن تعطل توازن السوق الحالي على الفور، وتعمل كـحافز حاسم لحركة الأسعار على المدى القصير. يجب على المستثمرين الاستعداد لتقلبات عالية حول هذا الإصدار.
- الرؤية التقنية: يستمر السوق في التوطيد فوق مستوى الدعم القوي 83,500–84,000 دولار. على الرغم من أن عملية تقليل الرافعة المالية تقلل من خطر الانهيار، إلا أن نقص التدفقات الرأسمالية الكبيرة يعني أن الزخم لتحقيق انتعاش مستدام لا يزال ضعيفًا.
الأحداث الرئيسية للصناعة
- 2 ديسمبر: من المقرر أن تطلق مجموعة CME وCF Benchmarks اثنين من مؤشرات تقلب البيتكوين الجديدة، مما يوفر أدوات جديدة لإدارة المخاطر المؤسساتية.
- 3-4 ديسمبر: أسبوع دبي للبلوكشين 2025 سيعقد.
- 4 ديسمبر: من المقرر أن يتم تفعيل ترقية Fusaka الخاصة بالإيثيريوم على الشبكة الرئيسية. سيكون نشرها الناجح مفتاحًا للمعنويات في نظام الإيثيريوم.
- إطلاق الرموز: تابع إطلاق الرموز هذا الأسبوع، بما في ذلك SUI، SANTOS، WAL (1 ديسمبر)، وENA (2 ديسمبر)، والذي قد يفرض ضغط بيع قصير الأجل على الأصول المعنية.
الخلاصة: انتظار وضوح الاتجاه
بشكل عام، من المتوقع أن يبقى السوق ضمن نطاق تداول منخفض الحجم ومتوازن قبل إصدار البيانات الاقتصادية الكلية الحاسمة. أي انتعاش مستدام يتطلب كلاً من استعادة التدفقات الصافية لصناديق استثمار البيتكوين وإشارات إيجابية من بيانات PCE. مع تركيز السيولة في الأصول الرئيسية (وصول هيمنة تداول البيتكوين إلى أعلى مستوى خلال عامين بنسبة 46.63%)، من المحتمل أن يظل قطاع العملات البديلة يعاني من استنزاف السيولة. يُنصح بالحذر بينما ينتظر السوق إشارات أوضح للالتزام باتجاه جديد.