TWAP 訂單

什麼是 TWAP 訂單？

TWAP 訂單的主要優勢

• 分散大額訂單對市場的衝擊，避免一次性下單造成價格劇烈波動。
• 通過時間權重分配執行量，有助於實現更穩健的平均成交價格。
• 適合做大額開倉、平倉或策略執行，不需要持續手動下單。

TWAP 訂單參數說明

• 交易方向：選擇買入或賣出方向。
• 總訂單數量 / 金額：用戶希望執行的總交易量。
• 每筆子訂單數量 / 金額：系統將總量拆分後的單筆執行數量。拆分規模越小，執行越分散，但可能需要更長時間完成執行。
• 訂單間隔 / 執行時間段：指定執行總時間段，例如 24 小時，系統將在此時間段內按設定節奏分批執行。最長支持的時間長度以交易界面顯示爲準。
• 價格保護（可選）：設置保護價格，規定每筆子訂單的最大買入價格或最小賣出價格，避免因價格劇烈波動導致不符合預期的成交。當下單價格超出保護價格時，子訂單將以保護價格執行。

TWAP 訂單執行邏輯

1. 當 TWAP 訂單提交後，系統會按設定總時間段和子訂單數量，將總數量拆分爲多個小訂單。
2. 系統將在執行時間段內，根據市場行情及訂單參數生成 市價IOC 或 限價GTT 子訂單。
3. 市價下單時，每筆子訂單遇到無法立即成交的部分會被自動取消（IOC 執行邏輯）；限價下單時，每筆子訂單在達到到期時間後，未成交的部分會被自動取消（GTT 執行邏輯）。
4. 當下單價格超出保護價格時，子訂單將以保護價格執行。
5. 當累計成交量達到用戶指定的總數量，或訂單執行時間結束時，TWAP 訂單停止運行。

TWAP 訂單適用場景

1. 減少市場衝擊 當需執行大額交易時，通過將單筆大單分散執行，可顯著減少對當前盤口價格的衝擊。
2. 策略性分批執行 自動按時間段逐步執行，有利於獲得相對平滑的平均成交價，適合量化交易或大資金操作。
3. 無需持續人工跟單 訂單提交後，系統自動分批下單，交易者無需每次手動下單。

風險與注意事項

• TWAP 訂單不能保證所有子訂單都被完全執行；若市場條件未滿足，部分子訂單可能無法成交。
• 價格保護設置過窄可能導致訂單暫停執行或整體成交率降低。
• 大幅波動行情可能導致實際平均成交價格與預期存在偏差。
• TWAP 執行過程中所有成交仍會按照正常撮合規則產生手續費。