外媒稱，隨著數字資產市場走向成熟，加密行業未來的基礎設施可能會更接近傳統金融市場，而非繼續單純強調去中心化。LMAX Group 首席执行官 David Mercer 在接受 CoinDesk 採訪時表示，行業若想承接更大規模的機構資金，需要補上信用、清算和抵押品管理這些長期缺失的環節。
中心化先解決流動性
Mercer 認為，中心化市場結構首先解決的是流動性協調問題。買賣雙方集中於同一市場，更容易形成更深的流動性和更清晰的價格發現機制。即使是強調去中心化的市場，在波動加劇或風險事件出現時，參與者最終仍會依賴可信的交易場所、治理安排和結算機制。
信用與清算仍然缺位
他提到，外匯和資本市場之所以能夠高效運轉，並不只是因為有交易撮合系統，更重要的是其背後存在龐大的信用關係、清算經紀商和主經紀商網絡。LMAX 在 2018 年推出機構數位資產平台 LMAX Digital 時，曾預期類似基礎設施會很快在加密市場形成，但八年過去，這一層仍然明顯不足。
Mercer 認為，區塊鏈帶來的即時結算和鏈上透明記錄確實有價值，但這還不足以支撐全球資本市場。因為現實中的金融體系仍建立在槓桿和信用之上，而機構資金要擴大配置，通常離不開這套基礎設施。
穩定幣或改善抵押品流轉
在他看來，更現實的問題是抵押品無法在傳統金融體系與數字資產體系之間高效流動。當前許多機構仍處於彼此分隔的監管和運營環境中，傳統資產、數字資產和穩定幣往往各自留在不同系統內，難以自由調撥，這直接壓低了資金使用效率。
Mercer 以今年第一季的市場波動為例指出，投資者曾在股票、黃金和比特幣之間切換倉位，但如果資金或法幣抵押品已預先存放在某個中心化平台，往往無法在機會出現時迅速轉移到其他市場使用。這種割裂狀態限制了機構參與的深度。
他認為，穩定幣和代幣化資產最終可能改善這一問題。若數位貨幣形式的抵押品能夠跨市場使用，機構在支付、結算和流動性管理上的效率會明顯提升。
機構更看重託管條件
Mercer 還表示，在今年與資產管理機構的交流中，僅約 20% 的受訪者預計將在短期內直接交易數位資產；但超過 40% 的機構已開始研究鏈上支付、結算、抵押品管理及流動性管理。這意味著，機構的關注點不僅在於比特幣價格本身，更在於底層金融基礎設施是否成熟。
他補充稱，託管仍是另一項關鍵門檻。約四分之三的機構仍將安全託管視為投入大規模資金前的前提條件。對這些機構而言，真正重要的問題不是是否接觸數位資產，而是數位資產能否與現有金融體系實現互操作。