外媒評論認為，邁克爾·塞勒近期對以太坊的批評並不新鮮。文章指出，以太坊確實正承受更激烈的公鏈競爭，價格表現也弱於部分主流資產，但將這種壓力直接等同於「市場信心崩塌」，證據並不充分。
ETH 近期表現偏弱
文章提到，ETH 在最近一輪市場回落中表現疲軟，一度跌向 1600 美元區域，且價格運行在多條中長期均線下方。這種走勢強化了市場對其短期弱勢的判斷，也讓看空聲音進一步放大。
不過，文章認為，價格走弱只能說明市場正在重新定價，不能單獨證明以太坊的基本面已經失效。當前更值得關注的是，生態擴張能否在競爭加劇的環境中繼續推進。
Solana 與 Layer 2 帶來分流
塞勒的核心觀點是，以太坊正受到 Solana、BNB Chain、Sui、Hyperliquid 以及多條 Layer 2 網絡的持續擠壓。文章認為，這一判斷並非沒有依據。
其中，零售交易活躍度更多流向 Solana，Hyperliquid 在永續合約市場快速擴張，而以太坊的 Layer 2 路線也讓流動性分散到不同網路。這些變化都在削弱以太坊過去更集中的生態優勢。
機構需求仍是支撐
但文章同時指出，如果市場對以太坊的信任真的已經明顯瓦解，機構不會繼續圍繞它建設項目。以太坊目前仍擁有最深的智能合約生態和較高的 DeFi 流動性，也是多個機構區塊鏈項目使用的主要結算層。
文章還提到一個反差：塞勒曾在 2024 年表示，以太坊現貨 ETF 獲批機會不大，也難以獲得明顯的機構接納。但此後相關 ETF 已經落地，並吸引了數十億美元資金，成為機構可接觸的主流加密產品之一。
Overall, this review does not deny the competition and price pressure facing Ethereum, but rather argues that the current focus of debate is not on whether it has already “collapsed,” but on whether it can reprove its growth potential in a more crowded market.