截至2026年5月底，外國投資者已拋售約620億美元的韓國股票，儘管韓國KOSPI指數今年以來的漲幅已超過70%。這種矛盾現象令人驚訝。
賣壓最終導致盤中大幅下跌超過 8%，由於指數在單一交易日內下跌超過 5%，6 月 5 日被賦予了「黑色星期五」的不祥稱號。單單當天，外資外流金額高達約 1.24 萬億韓元，即約 8.01 億美元。
創紀錄的漲勢遇上創紀錄的拋售
韓國KOSPI指數飆升，突破多個歷史高點，逼近或超過8,000點。在不到六個月內漲幅超過70%，使韓國主要指數成為今年全球表現最佳的大型股指之一。
賣壓集中於韓國的龍頭企業：半導體巨頭三星電子和 SK 海力士，作為 KOSPI 指數權重的支柱，承受了外資強制平倉的主要衝擊。
在資金外流期間，韓元貶至逾17年來對美元的最低水平，為外國持有者增添了另一重壓力，他們除了要應對投資組合調整外，還面臨匯率轉換損失。
機械性賣出，並非看跌押注
資金外流主要由機械性因素驅動，而非對韓國股票的根本性看跌觀點。
一個主要驅動因素是指數權重上升。隨著韓國綜合股價指數（KOSPI）大幅上漲，韓國在全球股權指數（如 MSCI 新興市場指數）中的比重不斷增加。這迫使追蹤指數的基金進行調倉，而在某些情況下，這種調倉意味著出售韓國股票，以保持在配置限制內。
另一個催化因素是與即將到來的美國首次公開募股相關的獲利了結，據報導，SpaceX 是最受期待的上市企業之一，吸引資金回流至美國市場。
零售投資者填補了缺口
國內零售投資者已投入約 700 億美元於韓國股票市場，遠超 620 億美元的外資流出。這正是推動 KOSPI 持續上漲、抵禦外資持續拋售的主要力量。
在 2020-2021 年疫情期間的牛市中，韓國個人投資者因其集體買入力量而獲得了「螞蟻」的綽號。這股能量似乎在 2026 年重新回歸，當地投資者對韓國半導體及更廣泛的 AI 驅動科技週期的長期前景展現出堅定信心。
淨效應是市場日益由本地參與者持有。強勁的本地買盤在拋售期間提供了支撐，這正是在6月5日崩盤後市場迅速穩定時所發生的情況。