Citi 已開通一條受監管的 區塊鏈 路徑，進入私人公司股份，為華爾街提供另一個超越加密原生交易的代幣化實測機會。
重點摘要：
- 花旗於6月11日為非美國投資者在SDX上開通了代幣化的Kaleido DDRs。
- 花旗的 5.5 兆美元 2030 年情境將代幣化資產重新帶回 crypto 投資者的視野中。
- 花旗計劃在2026年推出後開放美國市場，並考慮與SDX及其他發行方合作。
《華爾街日報》報導，6 月 11 日指出，花旗集團正為富裕及機構客戶推出私人公司的代幣化股份，初期僅限外國投資者，該銀行希望其他金融機構最終能採用此結構。
該系統基於花旗與 SIX 數位交易所（SDX）於 2025 年 5 月宣布的合作關係。花旗表示，該項目將在 SDX 基於區塊鏈的中央證券存管平台上對後期預 IPO 股權進行代幣化、結算和保管。
將私人股份轉化為數位證券
對於投資者而言，這項推廣很簡單：原本已透過繁瑣文件和人際關係市場轉讓的私人股份，現在可以包裝成數位證券，並在受監管的託管與結算架構內進行處理。
花旗的結構採用與私募公司股份掛鉤的代幣化存託憑證。據《華爾街日報》報導，該銀行發行這些證券並擔任託管人，讓客戶能夠與傳統資產一併持有相關曝險。
Citi 數碼資產企業對齊與服務支援的全球負責人 Artem Korenyuk 向《華爾街日報》表示，該模型讓客戶可以將私人公司股份「與其蘋果股票放在一起」。
Kaleido 成為首個公開範例
首次公開的交易涉及 Kaleido，這是一家機構代幣化和數位資產平台。一份 SIX 文件將該工具識別為由花旗銀行（N.A.）發行的非贊助數位存託憑證，代表 Kaleido, Inc. 的存入表決普通股，ISIN 為 CH1507409733。
細則揭示了限制
細則至關重要。根據 SIX 文件，Kaleido DDRs 未根據美國證券法註冊，僅能透過離岸 Regulation S 交易向非美國人士提供或轉讓。
同一份文件指出，持有者必須是合格投資者，並強調 DDR 與持有底層股份並不相同。文件還警告稱，資訊有限、交易清淡、價格 波幅，以及可能損失全部或幾乎全部投資。
為何 Crypto 投資者正在關注
這不是一項大眾零售產品，也不是無許可的代幣發行。它是一種受監管的華爾街包裝方案，利用 區塊鏈 基礎設施來解決私募市場的問題： 流動性、結算與進入門檻。
這種區別對關注實物資產代幣化的 crypto 投資者來說至關重要。最強烈的信號並非私人股份突然變得容易交易，而是主要銀行正在構建基礎設施，未來可能使 tokenized 證券變得更普遍。
一個萬億美元的代幣化願景
花旗自身的《代幣化2030》報告估計，當前全球代幣化資產市場約為 $170 億，並預計到 2030 年基礎情境下將達到 $5.5 兆美元，樂觀情境下則為 $8.2 兆美元。
花旗預期早期增長將由公開市場證券推動，尤其是美國股票和國債，而私人市場則增長較慢且結構限制較多。這使得花旗-SDX 的推出更像是一次重要的基礎設施升級，而非大眾市場的開放。
下一個測試是採用
下一項測試是採用率。花旗計劃稍後擴大美國投資者的訪問權限，並可能探索其他 區塊鏈 網絡，但 流動性 將取決於發行方參與、投資者需求和監管認可。
目前，花旗的這項舉措為代幣化多頭提供了一個具體的華爾街範例，同時也讓謹慎的投資者在將其視為私人市場的未來之前，有大量法律和 流動性 警告需要閱讀。