比特幣需求減少 652,000 BTC，仍無拋售潮：CryptoQuant

比特幣可能正接近歷史上標誌熊市底部的估值區間。

然而，鏈上數據顯示，市場尚未經歷重大反彈前常見的賣方疲憊水平。

根據 CryptoQuant 最近的分析，比特幣最近跌至熊市新低至 59,000 美元，僅比其實現價格 53,600 美元高出 9%。

實現價格反映流通中所有比特幣的平均成本基準。歷史上，它在主要熊市週期中曾作為支撐位。

CryptoQuant 指出，過往的熊市均在比特幣交易價格接近或略低於其實現價格時結束。這表明市場正進入一個過去曾形成長期底部的區域。

儘管比特幣的估值具吸引力，但需求指標仍偏弱。CryptoQuant 報告指出，過去一週總比特幣需求下降了 652,000 BTC。該指標綜合了投機性合約活動與顯現的現貨需求。根據該公司表示，這標誌著自 2022 年 1 月以來最大的需求收縮。

長期現貨需求也在惡化。CryptoQuant 的一年期顯性需求增長指標已轉為負值，並達到自 2024 年 2 月以來的最弱水平。

這表明新的買入活動尚不足以吸收現有的供應。儘管估值指標顯示可能存在底部，但 CryptoQuant 表示，需求疲弱仍是確認市場見底的主要障礙。

報告還指出，現貨 比特幣 ETF 需求出現劇烈反轉。根據 CryptoQuant 的數據，ETF 購買量正以自 2024 年 1 月美國現貨比特幣 ETF 上線以來最快的速度縮減，ETF 需求的 30 天增長率已降至歷史最低水平。

機構投資者一直是推動比特幣當前市場週期的關鍵動力。因此，ETF 投資者從累積轉為淨賣出，已成為顯著的阻力。

CryptoQuant 將目前 ETF 資金外流的速度描述為歷史上異常。這一趨勢表明機構需求不僅已停滯，而且正在積極下降。

同時，另一個重要信號來自實現虧損。CryptoQuant 表示，過去 30 天內，Bitcoin 持有者實現的虧損總計達 187,000 BTC。儘管這一數字龐大，但仍遠低於以往拋售事件的水平。

作為比較，投資者在 2026 年 2 月比特幣首次跌至 60,000 美元區間時，實現了約 400,000 比特幣的損失。

FTX 崩潰後，損失更為嚴重。當時，實現損失急增至約 120 萬 比特幣，而比特幣也在此時確立了週期底部。

根據 CryptoQuant 的數據，主要市場底部通常在恐慌性拋售達到極端水平且賣方耗盡後形成。目前的數據顯示，此階段尚未到來。

CryptoQuant 結論指出，比特幣正接近估值底部。然而，該公司尚未發現足夠證據以確認週期底部。

分析師認為，可持續的反彈需要多項發展，包括穩定需求、ETF 資金流入回升，以及市場參與者出現更強烈的認賠信號。

在那之前，CryptoQuant 表示投資者應將當前價格區間視為歷史上具有吸引力的價值區，而非比特幣熊市調整已結束的證據。