日本央行行長上田和夫剛剛向市場傳達了他們一直期待的訊息。在6月3日的演講中，上田和夫明確轉向應對通脹的立場，將中東緊張局勢導致的能源價格震盪列為亟需緊縮貨幣政策的主要關注點。
這項暗示顯而易見：日本央行於6月15日至16日的政策會議上幾乎肯定會加息。市場預期加息25個基點的概率為80%至97%，這將使日本的政策利率從0.75%上調至1%。以全球標準來看，這可能看似溫和，但對日本而言，這將是自1995年以來的最高利率。
一家央行找到其鷹派聲音
在日本央行4月28日的上一次會議上，理事會以6比3的票數決定維持利率不變。有三名成員當時就希望加息。這種分歧在歷來重視共識的中央銀行中具有重要意義。
自四月以来，通脹形勢已有所變化。日本央行已將 2026 財年的核心通脹預測上調至 2.8%。作為參考，日本央行的目標為 2%。通脹率高出目標近一個百分點，這種超調情況令央行官員感到擔憂，尤其是當價格壓力源於能源成本，而這些成本可能因地緣政治發展而持續或惡化時。
路透社五月的一項民調顯示，65%的經濟學家預期日本央行將在六月採取行動。
日圓走強，因市場消化政策轉向訊息
外匯市場反應立即出現。在上田的言論後，美元對日圓下跌 0.3%，跌至 159.40 日圓。
日圓走強會因日圓套利交易而對全球市場產生連鎖效應。多年來，投資者以低廉成本借入日圓，並將資金投資於其他地區的高收益資產，包括美國股票、新興市場債券和加密貨幣。當日圓走強且日本利率上升時，這種交易的吸引力便下降。一些投資者會平倉，即出售這些風險資產以償還其日圓計價的貸款。
2024 年 8 月，日本央行意外調整利率，引發日圓套利交易急劇平倉，對全球股權和加密貨幣市場造成震盪。
這對加密貨幣投資者意味著什麼
這段邏輯鏈如下：日本利率上升會導致日圓走強，進而降低日本投資者尋求比特幣等替代資產收益的動機。此外，還涉及整體風險偏好的問題。日本央行將利率上調至1%表明，發達國家央行中最後一個持觀望態度的機構現在已明確進入緊縮模式。
利率市場中反映的 80-97% 機率表明，此次升息幾乎是貨幣政策中最接近共識的結果。三位反對的董事會成員早在四月就希望升息，這表明內部存在比目前步伐更快行動的壓力。
日圓處於 159.40 水平，仍處於歷史弱勢。即使在上田之後的走強之後，該貨幣仍遠未達到能表明套利交易完全平倉的水平。