Lệnh TWAP

Lệnh TWAP là gì?

Những lợi thế chính của đơn đặt hàng TWAP

• Giảm thiểu tác động thị trường của các đơn đặt hàng lớn: Tránh được những biến động giá mạnh do thực hiện một lệnh lớn duy nhất.
• Đạt được mức giá thực hiện trung bình ổn định hơn: Phân bổ khối lượng đơn đặt hàng theo thời gian để đạt được mức giá trung bình ổn định hơn.
• Thích hợp cho các sự kiện khai trương, đóng cửa quy mô lớn hoặc thực thi chiến lược: Loại bỏ nhu cầu đặt hàng thủ công liên tục.

Tham số thứ tự TWAP

• Hướng giao dịch: Chọn Mua hoặc Bán.
• Tổng số lượng/giá trị đơn hàng: Tổng khối lượng công việc mà người dùng dự định thực hiện.
• Số lượng/Giá trị đơn hàng cho trẻ em: Kích thước của mỗi đơn hàng chia nhỏ. Việc chia tách nhỏ hơn sẽ giảm thiểu tác động đến thị trường nhưng có thể cần nhiều thời gian hơn để hoàn tất.
• Khoảng thời gian đặt lệnh / Khung thời gian thực hiện: Hãy chỉ định tổng thời gian thực hiện (ví dụ: 24 giờ). Hệ thống sẽ gửi các đơn đặt hàng cho trẻ em một cách đều đặn trong suốt giai đoạn này. Thời gian tối đa cho phép được hiển thị trên giao diện giao dịch.
• Bảo vệ giá (Tùy chọn): Đặt giá giới hạn để đảm bảo mỗi đơn hàng con không vượt quá giá mua tối đa hoặc thấp hơn giá bán tối thiểu. Nếu giá thị trường vượt quá phạm vi bảo vệ, các lệnh con sẽ được thực hiện ở mức giá bảo vệ.

Logic thực thi lệnh TWAP

1. Sau khi gửi đơn hàng, hệ thống sẽ chia đơn hàng tổng thể thành nhiều đơn hàng con nhỏ hơn dựa trên khung thời gian thực hiện và kích thước của từng đơn hàng con đã được chỉ định.
2. Trong giai đoạn thực thi, hệ thống sẽ tạo ra các lệnh con Market IOC hoặc Limit GTT dựa trên điều kiện thị trường và các tham số do người dùng thiết lập.
3. Đối với lệnh thị trường, bất kỳ phần nào chưa được khớp của lệnh con sẽ tự động bị hủy (logic IOC). Đối với các đơn hàng có số lượng giới hạn, các phần chưa được đáp ứng sẽ bị hủy sau thời gian hết hạn (theo logic của GTT).
4. Nếu giá đặt lệnh vượt quá phạm vi giá bảo vệ, các lệnh con sẽ được thực hiện ở mức giá bảo vệ.
5. Quá trình thực thi dừng lại khi tổng số lượng đã được điền đạt đến tổng số lượng do người dùng chỉ định hoặc khi khung thời gian thực thi kết thúc.

Các trường hợp thích hợp cho lệnh TWAP

• Giảm thiểu tác động thị trường

• Thực hiện theo từng giai đoạn chiến lược Việc thực hiện dần dần trong một khoảng thời gian nhất định giúp đạt được mức giá trung bình ổn định hơn, phù hợp với các chiến lược định lượng hoặc các hoạt động huy động vốn lớn.
• Không cần giám sát thủ công liên tục. Sau khi gửi, hệ thống sẽ tự động thực hiện các đơn hàng con mà không cần sự can thiệp thủ công.

Rủi ro và những điều cần cân nhắc

• Các lệnh TWAP không đảm bảo việc thực hiện đầy đủ tất cả các lệnh con; một số lệnh có thể không được thực hiện nếu điều kiện thị trường không thuận lợi.
• Việc thiết lập phạm vi bảo vệ giá quá chặt chẽ có thể tạm dừng việc thực hiện giao dịch hoặc làm giảm tỷ lệ khớp lệnh tổng thể.
• Biến động lớn của thị trường có thể khiến giá thực tế trung bình khi thực hiện giao dịch khác xa so với dự kiến.
• Tất cả các lệnh khớp trong quá trình thực thi TWAP đều tuân theo các quy tắc và phí khớp lệnh thông thường.