Thanh lý và giá thanh lý

Cập nhật lần cuối: 05/01/2026

Trong giao dịch giao sau, thanh lý là một cơ chế kiểm soát rủi ro quan trọng được nền tảng sử dụng. Khi rủi ro thực tế của một vị thế hoặc tài khoản vượt quá ngưỡng chấp nhận được, hệ thống sẽ tiếp quản vị thế đó và tự động thực hiện các hành động quản lý rủi ro để ngăn ngừa tổn thất thêm.

Khi các điều kiện thanh lý được kích hoạt, hệ thống sẽ bắt đầu quá trình thanh lý , có thể bao gồm: hủy các lệnh đang mở, giảm mức giới hạn rủi ro , giảm một phần vị thế hoặc cuối cùng là đóng toàn bộ vị thế. Các điều kiện kích hoạt cụ thể và logic thực thi sẽ khác nhau tùy thuộc vào việc người dùng đang sử dụng Chế độ lề riêng biệt hay Chế độ lề chéo.

1. Cơ chế thanh lý trong chế độ ký quỹ riêng biệt

Ở chế độ ký quỹ độc lập , rủi ro được quản lý trên cơ sở từng vị thế giao dịch. Khi giá trị vốn chủ sở hữu của một vị thế riêng lẻ đạt đến mức ký quỹ duy trì theo yêu cầu của bậc rủi ro tương ứng, thanh lý sẽ được kích hoạt.

Mức ký quỹ duy trì thay đổi tùy theo loại hợp đồng và quy mô vị thế , và có thể được xem trên trang Giới hạn rủi ro . Tỷ lệ ký quỹ duy trì áp dụng được xác định dựa trên giá trị mở vị thế và bậc giới hạn rủi ro tương ứng.

Ví dụ

Nếu bạn nắm giữ 10.000 hợp đồng BTCUSDT vĩnh viễn, với:

Hệ số nhân hợp đồng: 0,001
giá đầu vào trung bình: 30.000 USDT

Giá trị mở lệnh = Quy mô vị thế × Hệ số hợp đồng × Giá vào lệnh = 10.000 × 0,001 × 30.000 = 300.000 USDT

Điều này tương ứng với Mức giới hạn rủi ro 1, với:

Tỷ lệ ký quỹ bảo trì: 0,4%
Mức ký quỹ bảo trì: 300.000 × 0,004 = 1.200 USDT

Khi ký quỹ vị thế của bạn giảm xuống dưới 1.200 USDT, thanh lý sẽ được kích hoạt.

1.1 Điều kiện kích hoạt thanh lý riêng lẻ

Một vị thế bước vào quá trình thanh lý khi giá đánh dấu đạt đến giá thanh lý tính. Hệ thống sau đó sẽ giảm mức độ rủi ro và vị trí dựa trên giới hạn giới hạn rủi ro hiện tại:

Nếu vị thế ở Cấp độ 1, hệ thống sẽ trực tiếp tiếp quản vị thế và thanh lý toàn bộ.
Nếu vị thế ở cấp độ 2 trở lên, hệ thống sẽ hạ cấp từng bước từ cao xuống thấp (ví dụ: Cấp độ 4 → 3 → 2 → 1).
Ở mỗi lần giảm cấp độ, hệ thống sẽ tính toán mức giảm vị thế cần thiết dựa trên cấp độ mục tiêu và thực hiện thông qua các lệnh IOC ở mức giá phá sản.
Nếu trong quá trình này, giá đánh dấu phục hồi vượt quá giá thanh lý ước tính, quá trình thanh lý sẽ dừng lại.
Nếu các yêu cầu về rủi ro vẫn không được đáp ứng sau khi giảm xuống Cấp độ 1, vị thế này sẽ bị tiếp quản hoàn toàn và thanh lý.

1.2 Cách tính giá thanh lý

giá thanh lý riêng lẻ được xác định bởi các yếu tố như ký quỹ vị thế, đòn bẩy và tỷ lệ ký quỹ duy trì .

1.2.1 Hợp đồng ký quỹ USDT (Mua/Bán)

Giá thanh lý = (Giá trị mở vị thế − Ký quỹ vị thế) / [Quy mô vị thế × Hệ số nhân hợp đồng × (1 − phía × Tỷ lệ ký quỹ duy trì − phía × Tỷ lệ phí thanh lý)]

Trong đó: Dài: cạnh = 1, Ngắn: cạnh = −1

Ví dụ (Vị thế mua ký quỹ bằng USDT): Nhà giao dịch A mua 1 BTC với giá 30.000 USDT , đòn bẩy 50×, tỷ lệ ký quỹ duy trì 0,4%:

Giá trị mở cửa = 30.000
ký quỹ quỹ vị thế = 30.000 / 50 = 600
Quy mô vị thế = 1 BTC = 1.000 hợp đồng × hệ số nhân 0,001

Giá thanh lý = (30.000 − 600) / [1.000 × 0,001 × (1 − 0,4% − 0,06%)] = 29.400 / 0,9954 = 29.535,9 USDT

1.2.2 Hợp đồng ký quỹ bằng tiền điện tử (Mua/Bán)

Giá thanh lý = [Quy mô vị thế × Hệ số nhân hợp đồng × (1 − bên × Tỷ lệ ký quỹ duy trì − bên × Tỷ lệ phí thanh lý)] / (Giá trị mở vị thế − Ký quỹ vị thế)

Trong đó: Dài: cạnh = 1, Ngắn: cạnh = −1

Ví dụ (Vị thế bán khống ký quỹ bằng tiền điện tử): Nhà giao dịch B mở vị thế bán khống 1.000 hợp đồng BTC ở mức 30.000 USDT với đòn bẩy 10×, tỷ lệ ký quỹ duy trì 0,7%:

Giá trị mở cửa = 1 / 30.000 × 1.000 = 0,033 BTC
ký quỹ quỹ vị thế = 0,033 / 10 = 0,0033 BTC

Giá thanh lý = [1.000 × 1 × (1 − 0,7% − 0,06%)] / (0,033 − 0,0033) = 992,4 / 0,0297 = 33.414 USDT

1.3 Quy trình xử lý thanh lý riêng biệt

ký quỹ riêng biệt sử dụng cơ chế giảm cấp bậc + giảm vị thế theo từng giai đoạn để giảm thiểu tổn thất cho người dùng đồng thời kiểm soát rủi ro hệ thống.

Trình tự quy trình:

Hủy tất cả các lệnh đang mở cho vị thế bị ảnh hưởng (chỉ vị thế này, không phải các vị thế khác).
Giảm mức độ rủi ro (ví dụ: từ Cấp 5 xuống Cấp 4).
Đánh giá lại rủi ro vị thế dựa trên các yêu cầu ký quỹ duy trì mới.
Giảm quy mô vị thế khi cần thiết bằng cách sử dụng lệnh IOC ở mức giá phá sản.
Nếu đạt đến cấp độ thấp nhất mà rủi ro vẫn chưa đủ lớn, Quỹ Bảo hiểm sẽ tiếp quản.
Quỹ bảo hiểm sẽ đảm nhận vị thế này với mức giá phá sản.

1.4 Ví dụ về thanh lý riêng lẻ

Ví dụ 1: Vị trí không ở cấp độ 1, rủi ro đã được giải quyết sau khi giảm xuống một cấp độ.

Thông tin vị trí

Vật phẩm	Chi tiết
Chế độ lề	Ký quỹ độc lập
Hợp đồng	BTCUSDT Vĩnh viễn
Vị thế	Bán khống 2.000 hợp đồng
Giá đánh dấu	40.000 USDT
Mức độ rủi ro hiện tại	Cấp độ 3 (Tỷ lệ lợi nhuận duy trì: 1,0%)
Mức độ rủi ro tiếp theo	Cấp độ 2 (Tỷ lệ lợi nhuận bảo trì: 0,7%)

Chế độ lề: Cô lập
Hợp đồng: BTCUSDT Vĩnh viễn
Vị thế: Bán khống 2.000 hợp đồng
Giá thị trường: 40.000 USDT
Cấp bậc hiện tại: Cấp độ 3 (MMR 1,0%)
Cấp độ tiếp theo: Cấp độ 2 (MMR 0,7%)

Quá trình

Hệ thống sẽ tiếp quản vị thế và hủy các lệnh đang mở.
Cấp độ được giảm từ Cấp 3 xuống Cấp 2.
Giá phá sản được tính toán lại (~2.980 USDT).
Hệ thống này giúp giảm 200 hợp đồng thông qua các đơn đặt hàng của IOC.
Tỷ lệ ký quỹ trở lại mức an toàn (>100%).

Kết quả: Quá trình thanh lý dừng lại. Số lượng hợp đồng giảm từ 500 xuống còn 300 hợp đồng.

Ví dụ 2: Thanh lý riêng lẻ ở cấp độ 1 (Thanh lý toàn bộ)

Thông tin vị trí

Vật phẩm	Chi tiết
Chế độ lề	Ký quỹ độc lập
Hợp đồng	BTCUSDT Vĩnh viễn
Vị thế	Bán khống 2.000 hợp đồng
Giá đánh dấu	40.000 USDT
Mức độ rủi ro hiện tại	Cấp độ 1 (Hạng thấp nhất)

Chế độ lề: Cô lập
Hợp đồng: BTCUSDT Vĩnh viễn
Vị thế: Bán khống 2.000 hợp đồng
Giá thị trường: 40.000 USDT
Cấp bậc hiện tại: Cấp độ 1 (thấp nhất)

Quá trình

Hệ thống sẽ hủy tất cả các đơn đặt hàng đang mở.
Không thể giảm cấp bậc xuống thấp hơn nữa.
Giá phá sản được tính toán (~40.420 USDT).
Tất cả 2.000 hợp đồng đều bị thu hồi và thanh lý.

Kết quả: Toàn bộ vị thế đã bị đóng cửa cưỡng chế.

2. Cơ chế thanh lý trong chế độ ký quỹ chéo

Ở chế độ ký quỹ độc lập , thanh lý xảy ra khi giá đánh dấu đạt đến giá thanh lý. Ở chế độ ký quỹ chéo, các vị thế chỉ được thanh lý khi tỷ lệ rủi ro đạt 100%.Giá giá thanh lý chéo chỉ mang tính tham khảo và không trực tiếp kích hoạt thanh lý.

2.1 Kích hoạt thanh lý ký quỹ chéo

Khi Tỷ lệ rủi ro ≥ 100%, tài khoản sẽ bị thanh lý.

Tính toán tỷ lệ rủi ro

(Tổng số tiền ký quỹ duy trì cho các vị thế ký quỹ chéo + Ký quỹ duy trì cho việc thực thi các lệnh mở dự kiến + Phí đóng dự kiến) / (Tổng số ký quỹ vị thế ký quỹ chéo - Phí mở dự kiến)

Ví dụ:

Vị thế và lệnh mở của người dùng

Tỷ lệ rủi ro

Giả sử tổng ký quỹ trong tài khoản ký quỹ chéo của bạn là 5.000 USDT, tài khoản hiện đang chứa các vị thế và lệnh mở sau:
Vị trí tuyển dụng
Hiện tại bạn đang nắm giữ vị thế) trong hợp đồng vĩnh cửu BTCUSDT với các thông tin chi tiết sau:
giá đánh dấu hợp đồng BTCUSDT: 62.000 USDT
quy mô vị thế hợp đồng BTCUSDT: 100 hợp đồng (hệ số nhân hợp đồng: 0.001 BTC)
Tỷ lệ ký quỹ duy trì cho hợp đồng BTCUSDT: 0,5%

Lệnh mở
Đồng thời, có một lệnh bán (short) đang mở đối với hợp đồng vĩnh cửu ETHUSDT trong tài khoản với các chi tiết sau:
giá đánh dấu hợp đồng ETHUSDT: 3.000 USDT
Khối lượng lệnh mở ETHUSDT: 1.000 hợp đồng (hệ số nhân hợp đồng: 0.01 ETH)
Tỷ lệ ký quỹ duy trì cho hợp đồng ETHUSDT: 0,8%

Thông tin về phí
Mức phí người nhận lệnh áp dụng: 0,06%

Tại thời điểm này, tỷ lệ rủi ro của tài khoản của bạn =
(62,000 * 0.001 * 100 * 0.5% + 3,000 * 0.01 * 1,000 * 0.8% + 62,000 * 0.001 * 100 * 0.06% +

(3.000 * 0,01 * 1.000 * 0,06%) / (5.000 – 3.000 * 0,01 * 1.000 * 0,06%) = 5,88%

2.2 Tính giá thanh lý ký quỹ chéo

Chế độ định vị một chiều

Giá thanh lý của các hợp đồng ký quỹ USDT
- = (Giá trị thị trường − |Giá trị thị trường| × AMR) / (1 − phía bên × MMR − phía bên × tỷ lệ phí người nhận lệnh ) / Quy mô vị thế
Giá thanh lý của các hợp đồng ký quỹ bằng tiền điện tử
- = Quy mô vị thế / (Giá trị thị trường − |Giá trị thị trường| × AMR) / (1 − phía bên × MMR − phía bên × tỷ lệ phí người nhận lệnh )

Trong đó:

AMR = Tổng ký quỹ chéo / Σ |Giá trị thị trường|
IMR/MMR có thể được xem theo vị trí hoặc thông qua API.
Cạnh dài = 1, cạnh ngắn = −1

Vị trí người dùng

Giá thanh lý

Giả sử bạn đang nắm giữ vị thế BTCUSDT vĩnh viễn và vị thế bán ETHUSDT vĩnh viễn.

Hợp đồng vĩnh cửu BTCUSDT
giá đánh dấu hiện tại: 62.000 USDT
Hệ số nhân hợp đồng: 0,001
Kích thước vị trí: 10 hợp đồng
Tỷ lệ ký quỹ độ bảo trì (MMR): 0,5%
Tỷ lệ phí người nhận lệnh: 0,06%

Hợp đồng vĩnh cửu ETHUSDT
giá đánh dấu hiện tại: 3.800 USDT
Hệ số nhân hợp đồng: 0,01
Quy mô vị thế: -100 hợp đồng
Tỷ lệ ký quỹ độ bảo trì (MMR): 1%

AMR = 1000 / (62.000 × 0,001 × 10 + 3.800 × 0,01 × 100) = 22,62%

Giá thanh lý hợp đồng BTCUSDT
= (62,000 × 0.001 × 10 − 62,000 × 0.001 × 10 × 22.62%) / (1 − 0.5% − 0.06%) / (0.001 × 10)
= 47.956

Giá thanh lý hợp đồng ETHUSDT
= (3,800 × 0.01 × −100 − abs(3,800 × 0.01 × −100) × 22.62%) / (1 + 1% + 0.06%) / (0.01 × −100)
= 4.610,7

Chế độ hàng rào (Vị trí hai bên)

Giá thanh lý của các hợp đồng ký quỹ USDT = [Giá trị lệnh mua + Giá trị lệnh bán − AMR × |Giá trị lệnh của bên chiếm ưu thế|] / [Khối lượng lệnh mua + Khối lượng lệnh bán − max(Khối lượng lệnh mua, −Khối lượng lệnh bán) × MMR − (Khối lượng lệnh mua − Khối lượng lệnh bán) × tỷ lệ phí thanh lý ]

Giá thanh lý của hợp đồng ký quỹ bằng coin = [max(−Quy mô mua, Quy mô bán) × (MMR + tỷ lệ phí thanh lý ) + min(−Quy mô mua, Quy mô bán) × tỷ lệ phí thanh lý − Quy mô thanh lý − Quy mô bán] / [|Giá trị đánh dấu bên chiếm ưu thế| × AMR − Giá trị đánh dấu mua − Giá trị đánh dấu bán]

AMR = Tổng ký quỹ chéo / Σ |Giá trị đánh dấu phía chiếm ưu thế của hợp đồng đơn|
Giá trị dấu hiệu bên trội = max(Kích thước dài, −Kích thước ngắn) × Giá dấu hiệu
Kích thước dài là tích cực, kích thước ngắn là tiêu cực.

2.3 Quy trình thanh lý ký quỹ chéo

thanh lý ký quỹ chéo là một biện pháp kiểm soát rủi ro ở cấp độ tài khoản và tuân theo một quy trình nghiêm ngặt hơn.

Cảnh báo rủi ro (Tỷ lệ rủi ro ≥ 95%)

Hệ thống sẽ thực hiện các bước sau trước tiên: Hủy tất cả các lệnh đang mở trong tài khoản trên tất cả các hợp đồng (bao gồm cả các lệnh ký quỹ riêng lẻ).

Nếu tỷ lệ rủi ro vẫn≥ 100% sau khi hủy lệnh, hệ thống sẽ tiến hành thanh lý.

Thanh lý (Tỷ lệ rủi ro ≥ 100%)

Khi được kích hoạt, hệ thống sẽ thực hiện xử lý rủi ro theo trình tự sau:

Hủy các lệnh chưa thực hiện (đã thực hiện): Tất cả các lệnh chưa thực hiện trên tất cả các hợp đồng trong tài khoản ký quỹ chéo sẽ bị hủy để giải phóng ký quỹ và giảm rủi ro.
Bù trừ vị thế: Các vị thế mua và bán của cùng một cặp giao dịch sẽ được bù trừ, và chỉ các vị thế đã được bù trừ mới được giữ lại.
Quyết định tiếp quản hệ thống Dựa trên tỷ lệ rủi ro tài khoản và tổng quy quy mô vị thế, hệ thống sẽ quyết định xem có nên:
1. Trực tiếp tiếp quản các vị trí để thanh lý, hoặc
2. Thực hiện quy trình giảm thiểu rủi ro theo từng giai đoạn.
Hạn chế hoạt động trong quá trình xử lý rủi ro Trong quá trình xử lý rủi ro, các hoạt động giao dịch của người dùng sẽ tạm thời bị hạn chế cho đến khi rủi ro được giải quyết.

2.3.1 Kích thước vị trí và logic xử lý

Tỷ lệ rủi ro ≥ 100% và tổng giá trị vị thế ≤ 600.000 USD
- Hệ thống sẽ trực tiếp tiếp quản các vị trí.
Tỷ lệ rủi ro ≥ 100% và tổng giá trị vị thế > 600.000 USD
- Hệ thống sẽ ưu tiên giảm thiểu rủi ro;
- Nó sẽ tính toán giá trị vị thế cần giảm để đưa tỷ lệ rủi ro xuống 85%;
- Việc giảm vị thế sẽ được thực hiện dựa trên số tiền đã tính toán.

2.3.2 Quy tắc thực hiện để giảm tỷ lệ rủi ro xuống 85%

Vị trí hợp đồng đơn lẻ:

Nếu chỉ có một vị thế hợp đồng trong tài khoản ký quỹ chéo :
- Hệ thống sẽ tính toán lượng giảm cần thiết;
- Việc giảm vị thế được thực hiện bằng cách liên tục gửi các lệnh IOC ở mức giá phá sản;
- Quá trình này tiếp tục cho đến khi tỷ lệ rủi ro đạt 85% hoặc vị thế không thể giảm thêm nữa.
Vị trí hợp đồng đa dạng

Nếu có nhiều vị trí hợp đồng tồn tại, hệ thống sẽ áp dụng các quy tắc sau:

Phân loại hợp đồng:Các hợp đồng được sắp xếp theo thứ tự giảm dần dựa trên tỷ lệ ký quỹ duy trì của chúng.
Tính toán giảm tuần tự
1. Hệ thống tính toán tổng giá trị vị thế cần giảm để đưa tỷ lệ rủi ro tài khoản xuống 85%;
2. Bắt đầu từ hợp đồng có thứ hạng cao nhất, hệ thống sẽ lần lượt xác định mức giảm giá cho từng hợp đồng:
  - Giá trị vị thế đầy đủ của các hợp đồng có thứ hạng cao hơn sẽ được tính trước;
  - Nếu tổng giá trị các hợp đồng được xếp hạng trước đó không đủ, một khoản giảm trừ một phần sẽ được tính toán cho hợp đồng được xếp hạng tiếp theo;
3. Khi giá trị giảm tích lũy đạt đến mục tiêu giảm yêu cầu, số lượng vị thế tương ứng sẽ được xác định.
Ví dụ: Nếu tổng giá trị vị thế của Hạng 1 cộng với một phần giá trị vị thế của Hạng 2 bằng giá trị giảm cần thiết, hệ thống sẽ giảm toàn bộ Hạng 1 và một phần Hạng 2 tương ứng.
Thực thi lệnh IOC
1. Dựa trên số lượng giảm giá đã tính toán, hệ thống sẽ gửi các đơn đặt hàng IOC với giá phá sản;
2. Nếu tất cả các đơn đặt hàng của IOC được thực hiện đầy đủ, quá trình giảm giá sẽ kết thúc.
Xếp hạng lại và thực thi lại
1. Nếu các lệnh của IOC không được thực thi đầy đủ, hệ thống sẽ:
  - Tính toán lại các vị trí còn lại;
  - Sắp xếp lại thứ hạng các hợp đồng còn lại dựa trên tỷ lệ ký quỹ duy trì ;
  - Lặp lại quy trình giảm dần theo trình tự và gửi các đơn đặt hàng IOC mới.
Chuyển đổi dự phòng sang hệ thống tiếp quản
1. Nếu sau nhiều chu kỳ thực thi mà vẫn không thể hoàn thành việc giảm số lượng cần thiết, hệ thống sẽ trực tiếp tiếp quản các vị trí còn lại và tiến hành thanh lý.

2.3.3 Đánh giá rủi ro sau khi giảm thiểu

Sau khi giảm vị thế , hệ thống sẽ tính toán lại tỷ lệ rủi ro tài khoản :

Tỷ lệ rủi ro < 100%: Rủi ro được coi là đã được giải quyết. Quy trình xử lý rủi ro hiện tại kết thúc và các hạn chế tài khoản sẽ được dỡ bỏ dần dần.
Nếu tỷ lệ rủi ro ≥ 100%, hệ thống sẽ trực tiếp tiếp quản các vị thế và tiến hành thanh lý.

2.3.4 Định nghĩa giá phá sản và các tham số

Tất cả các lệnh giảm giá đều được thực hiện theo giá thanh lý phá sản, được tính như sau:

Giá phá sản của hợp đồng ký quỹ USDT = Giá trị phá sản ÷ Số lượng vị thế
Giá phá sản của hợp đồng ký quỹ bằng tiền điện tử = Số lượng vị thế ÷ Giá trị phá sản

Các định nghĩa tham số liên quan:

Giá trị phá sản = Giá trị đánh dấu vị trí − |Giá trị đánh dấu vị trí| × Tổng giá trị vị trí AMR
Tổng biên độ vị thế AMR = Biên độ vị thế ÷ Σ(|Giá trị đánh dấu của tất cả các vị thế|)

Trong các phép tính này, cả số lượng vị thế và giá trị vị thế đều mang dấu dương hoặc âm.

Giá trị dương:
- Vị thế mua dài hạn trong các hợp đồng ký quỹ bằng USDT.
- Vị thế bán khống trong các hợp đồng ký quỹ bằng tiền điện tử.
Giá trị âm:
- Vị thế bán khống trong các hợp đồng ký quỹ bằng USDT
- Vị thế mua dài hạn trong các hợp đồng ký quỹ bằng tiền điện tử.

Bắt đầu hành trình giao dịch giao sau của bạn ngay!

Giao dịch ngay

Hướng dẫn giao dịch hợp đồng tương lai KuCoin:

Hướng dẫn web

Hướng dẫn ứng dụng

Cảm ơn các bạn đã ủng hộ!

Nhóm Tương lai của KuCoin

Lưu ý: Người dùng từ các quốc gia và khu vực bị hạn chế sẽ không thể bật tính năng giao dịch giao sau.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Trang này đã được dịch bằng AI để hỗ trợ việc đọc hiểu. Để có thông tin chính xác nhất, vui lòng tham khảo phiên bản tiếng Anh gốc.Hiển thị bản gốc

Giao dịch giao sau