Giá đánh dấu

1. Giá thị trường là bao nhiêu?

• Giá giao dịch gần nhất: Kết quả khớp lệnh trên thị trường tương lai, phản ánh các giao dịch thực tế đã được thực hiện.
• Chỉ số giá: Giá trung bình có trọng số được tính toán từ nhiều sàn giao dịch giao ngay, được sử dụng để tính toán tỷ lệ cấp vốn và giá tham chiếu.
• Mark Price: Được tính toán dựa trên giá chỉ số, tỷ lệ cấp vốn và chênh lệch lãi suất; được sử dụng cho các tính toán lãi lỗ chưa thực hiện và thanh lý . Nó mượt mà hơn, khó bị thao túng hơn và gần với giá trị thực hơn.

2. Thành phần và cách tính giá thị trường

1. Giai đoạn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu tiêu chuẩn, dùng để tính lãi lỗ hàng ngày, đánh giá ký quỹ và kiểm tra thanh lý ;
2. 30 phút trước khi hủy niêm yết hợp đồng, trong trường hợp áp dụng các quy tắc đặc biệt để giảm thiểu tác động của việc giảm thanh khoản và giá cả bất thường;
3. Giai đoạn hợp đồng vĩnh cửu trước giờ mở cửa thị trường, nơi nó cung cấp một tham chiếu tương đối ổn định để đánh giá rủi ro và quản lý vị thế khi giá giao ngay chưa có sẵn hoặc thanh khoản không đủ.

2.1 Công thức định giá (Giai đoạn hợp đồng vĩnh cửu tiêu chuẩn)

• Giá 1 = Giá chỉ số × [1 + Tỷ lệ tài trợ mới nhất × (Thời gian đến lần tài trợ tiếp theo / Khoảng thời gian tài trợ)]
  • Khoảng thời gian cấp kinh phí: Khoảng thời gian giữa hai lần thanh toán liên tiếp (tính bằng giờ).
  • Thời gian đến đợt cấp vốn tiếp theo: Thời gian còn lại trước khi đợt thanh toán tiếp theo diễn ra (tính bằng giờ).
• Giá 2 = Giá chỉ số + Cơ sở trung bình động
  • Đường trung bình động cơ sở = Đường trung bình động của (Giá trung bình hợp đồng − Giá chỉ số)
    • Giá trung bình = (Giá chào mua tốt nhất + Giá chào bán tốt nhất) / 2, được tính một lần mỗi giây
    • Tính theo từng giây = Giá trung bình − Giá chỉ số
    • Trung bình động cơ sở (300 giây gần nhất) = Trung bình động của (Giá trung bình − Giá chỉ số), cập nhật mỗi giây.
  • Trung bình động cơ bản = (Trung bình động giây trước đó × (t − 1) + Cơ sở một giây gần nhất) / t
• Giá hợp đồng = Giá giao dịch gần nhất

2.2 Công thức tính giá thị trường (30 phút trước khi hủy niêm yết hợp đồng vĩnh cửu)

• Giá thị trường = Giá chỉ số trung bình (được tính một lần mỗi giây)
  • Giả sử thời gian gỡ bỏ niêm yết là 22:00:
    • Giá mốc 21:35 = giá chỉ số từ 21:30 đến 21:35
    • 21:59 Giá thị trường = giá chỉ số từ 21:30 đến 21:59
• Cơ chế chuyển đổi mượt mà trong 180 giây
  • Bắt đầu từ 21:30, hệ thống sẽ chuyển đổi dần từ công thức Giá thị trường ban đầu sang công thức dựa trên giá trung bình mới trong vòng 180 giây, nhằm tránh những biến động đột ngột về Giá thị trường.
    • Giá thị trường = β × (Công thức giá thị trường mới) + (1 − β) × (Công thức giá thị trường cũ)

2.3 Giá thị trường cho các hợp đồng tiền thị trường

• Trong giai đoạn giao dịch vĩnh cửu trước giờ mở cửa thị trường
  • Giá thị trường = Đường trung bình động của giá giao dịch gần nhất
• Trong giai đoạn chuyển tiếp sang giai đoạn vĩnh cửu tiêu chuẩn (khi giá chỉ số có sẵn)
  • Giá thị trường = β × (Giá chỉ số + Trung bình động cơ sở) + (1 − β) × (Trung bình động của giá giao dịch gần nhất)

3. Ví dụ về cách tính giá Mark

• Giá 1 = 50.000 × [1 + 0,0001 × (4 / 8)] = 50.002,5
• Giá 2 = 50.000 + MA(50.050 − 50.000) = 50.050
• Giá trị hợp đồng = 50.100

4. CÂU HỎI THƯỜNG GẶP

4.1 Ưu điểm của cơ chế định giá thị trường dựa trên giá trị trung vị

• Giá hợp đồng tạm thời bị đẩy lên hoặc đẩy xuống;
• Một báo giá bất thường xuất hiện trong nguồn giá chỉ số ;
• Chênh lệch giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay là rất nhỏ.

4.2 Tại sao giá thị trường có thể khác với giá tham chiếu hoặc giá giao dịch gần nhất

1. Điều chỉnh phí bảo hiểm hoặc chiết khấu trong chu kỳ cấp vốn Khi các hợp đồng vĩnh cửu được giao dịch ở mức phí phí ( tỷ lệ cấp vốn dương) hoặc chiết khấu ( tỷ lệ cấp vốn âm) so với giá giao ngay, Giá thị trường sẽ điều chỉnh một cách trơn tru trong chu kỳ cấp vốn dựa trên yếu tố tỷ lệ cấp vốn , dẫn đến một độ trễ nhất định.
2. Tình trạng thanh khoản tạm thời không đủ trên thị trường hợp đồng tương lai: Khi độ sâu sổ lệnh thấp, giá giao dịch gần nhất có thể tạm thời lệch khỏi giá trị trung tâm thực sự của thị trường. Hệ thống Mark Price lọc bỏ những nhiễu loạn đó thông qua các cơ chế làm mịn chỉ số và chênh lệch giá.
3. Biến động mạnh hoặc báo giá bất thường riêng lẻ: Trong những biến động thị trường cực đoan, một báo giá bất thường từ nguồn giao ngay hoặc người tạo lệnh thị trường có thể làm sai lệch chỉ số. Hệ thống áp dụng các quy tắc điều chỉnh (ví dụ: giới hạn trung vị × 1,05), điều này có thể khiến Giá tham chiếu tạm thời khác biệt so với giá giao dịch gần nhất.
4. Hiệu ứng khuếch đại đòn bẩy: Trong các thị trường có đòn bẩy cao, việc tập trung các lệnh cắt lỗ hoặc mở vị thế có thể làm tăng mạnh giá giao dịch trong ngắn kỳ hạn. Giá thị trường không lập tức biến động theo những đợt tăng đột biến như vậy, giúp ngăn chặn hiện tượng thanh lý .

4.3 Cơ chế đảo chiều sau khi giá thị trường lệch khỏi mức giá chuẩn

• Khi giá hợp đồng chênh lệch so với giá chỉ số vượt quá một ngưỡng nhất định trong một thời gian dài, cơ chế tỷ lệ cấp vốn sẽ khuyến khích sự hội tụ. (Ví dụ: giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay → tỷ lệ cấp vốn dương → bên mua trả tiền cho bên bán → giá hợp đồng có xu hướng giảm.)
• Khi các báo giá bất thường được điều chỉnh hoặc thị trường đạt trạng thái cân bằng trở lại, giá thị trường sẽ tự nhiên hội tụ về phía giá chỉ số.