Zcash vừa nhắc nhở mọi người rằng các đồng tiền riêng tư chưa chết. Chúng chỉ đang ngủ ngon.
Vốn hóa thị trường của ZEC tăng thêm 1 tỷ USD trong chưa đầy 24 giờ trong đợt tăng giá, khi đồng token này tăng hơn 30% vào ngày 6 tháng Năm, đẩy giá gần mức 607 USD. Đến ngày 9 tháng Năm, ZEC đã tăng lên trên 614 USD, đạt vốn hóa thị trường khoảng 10,2 tỷ USD và lọt vào nhóm 15 tài sản tiền điện tử hàng đầu về vốn hóa.
Khối lượng giao dịch cũng cho thấy cùng một câu chuyện, vượt quá 1 tỷ USD trong vòng 24 giờ vào đỉnh điểm của đợt tăng giá.
Điều gì đã châm ngòi
Yếu tố thúc đẩy xuất hiện vào ngày 5 tháng 5, khi đồng sáng lập Multicoin Capital, Tushar Jain, tiết lộ rằng công ty của ông đã xây dựng một “vị thế đáng kể” trong ZEC kể từ tháng Hai. Multicoin không phải là một quỹ ẩn danh đăng bài từ tài khoản giả. Đây là một trong những công ty đầu tư thuần crypto có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực này, và khi nó đặt cược rõ ràng, thị trường sẽ chú ý.
Luận điểm của Jain không phức tạp. Sự giám sát của cơ quan quản lý đối với các tài sản blockchain minh bạch đã gia tăng trong nhiều tháng qua. Khi mọi ví đều là nhà kính, lập luận cho công nghệ bảo vệ quyền riêng tư trở nên thuyết phục hơn rất nhiều. Multicoin rõ ràng đã quyết định ZEC là cách tốt nhất để tận dụng xu hướng này.
Các nhà giao dịch bán khống đã bị bất ngờ khi giá tăng mạnh, với hàng chục triệu đô la vị thế bán khống bị thanh lý trong đợt tăng giá. Về mặt tiếng Anh: những nhà giao dịch từng đặt cược ZEC sẽ giảm đã bị nhấn chìm, và việc họ buộc phải mua vào chỉ càng thúc đẩy đà tăng lên cao hơn.
Sự tăng trưởng này cũng không phải là hiện tượng chỉ xảy ra trong một ngày. ZEC đã tích lũy đà tăng trong vài tuần trước khi Multicoin công bố thông tin. Trong các giai đoạn 30 ngày liên tục, lợi nhuận vượt quá 100% ở một số thời điểm, cho thấy việc tích lũy đã diễn ra từ lâu trước khi thông báo công khai làm rõ điều này.
Các đồng tiền riêng tư tìm thấy thời điểm của mình
Cuộc tăng giá của ZEC đã giúp nó cạnh tranh với Monero trong bảng xếp hạng vốn hóa thị trường. Trong nhiều năm, XMR là lựa chọn bảo mật mặc định. Việc Zcash hiện đang cạnh tranh cho vị trí này, được hỗ trợ bởi vốn tổ chức chứ không chỉ là ý thức hệ cypherpunk, cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong cách thị trường định giá các tài sản này.
Các cuộc thảo luận về khả năng Robinhood niêm yết ZEC đã thêm một lớp nhiên liệu đầu cơ khác. Nếu Robinhood niêm yết một đồng tiền bảo mật, điều này sẽ đánh dấu sự đảo ngược đáng kể so với xu hướng ngành loại bỏ các token như vậy.
Cuộc tăng giá cũng trùng với sự gia tăng việc áp dụng các giao dịch được bảo vệ của Zcash, cho thấy nhu cầu không chỉ mang tính đầu cơ thuần túy.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Sự điều chỉnh tháng 6 năm 2026 đã minh họa chính xác rủi ro đó. Một lỗ hổng bảo mật được tiết lộ trong hồ sơ Orchard của Zcash đã gây ra đợt điều chỉnh, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng công nghệ bảo mật riêng tư đi kèm với những rủi ro kỹ thuật riêng biệt của nó.
Đối với những người đang cân nhắc đầu tư vào ZEC ở mức giá này, phép tính rủi ro-lợi nhuận đã thay đổi đáng kể so với thời điểm Multicoin bắt đầu mua vào tháng Hai. Công ty này đã vào thị trường trước đám đông. Bất kỳ ai nhập cuộc bây giờ đều đang mua sau một đợt tăng hơn 100% và khi vốn hóa thị trường đã đạt 10 tỷ USD, không phải một kịch bản giống hệt.
Với hàng chục triệu đô la vị thế ngắn bị thanh lý trong đợt tăng giá ban đầu, giả thuyết vị thế ngắn đông đúc đã phần lớn kết thúc. Những lợi nhuận trong tương lai sẽ cần được thúc đẩy bởi nhu cầu mua thực sự, thay vì lực cơ học từ các chuỗi thanh lý.