Theo Alex Thorn, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Galaxy Digital, những thay đổi này có thể loại bỏ các rào cản quy định quan trọng hiện đang ngăn các nhà tạo thị trường tự động và các sàn giao dịch phi tập trung hỗ trợ cổ phiếu Mỹ được token hóa. Đề xuất này là một phần trong nỗ lực của SEC nhằm hiện đại hóa các quy định thị trường và hiện đang mở cửa để lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày.
Động thái của SEC có thể thúc đẩy cổ phiếu được token hóa
Một đề xuất của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SECSEC đã đề xuất bãi bỏ hai quy định thuộc khuôn khổ Hệ thống Thị trường Quốc gia. Quy định đầu tiên, Quy tắc 611, cấm các giao dịch “vượt qua,” yêu cầu các lệnh cổ phiếu phải được thực hiện ở mức giá tốt nhất có sẵn trên tất cả các sàn giao dịch.
Bản tin báo chí từ SEC
Điều khoản thứ hai, Quy định 610(e), ngăn các sàn giao dịch hiển thị báo giá bằng hoặc kém hơn các báo giá đã có sẵn ở nơi khác trên thị trường.Theo các chuyên gia phân tích, những quy định này từ trước đến nay đã tạo ra những rào cản lớn đối với các hệ thống giao dịch dựa trên blockchain và tokenized stocks\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\"\""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""">>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><>><<>>>.
Đầu mối nghiên cứu của Galaxy Digital, Alex Thorn, mô tả đề xuất này là một trong những bước phát triển lớn nhất cho đến nay đối với cổ phiếu được token hóa. Ông cho rằng các quy định về cấu trúc thị trường hiện tại cơ bản không tương thích với cách hoạt động của các nhà tạo thị trường tự động (AMMs). AMMs được sử dụng rộng rãi trên các sàn giao dịch phi tập trung và xác định giá thông qua các hồ thanh khoản thay vì qua sổ lệnh truyền thống. Do đó, các giao dịch được thực hiện theo giá hồ hiện hành, bất kể liệu có báo giá tốt hơn có thể tồn tại trên nền tảng khác hay không.
Theo khung quy định hiện hành, Thorn giải thích rằng các AMM giao dịch cổ phiếu được token hóa có thể liên tục vi phạm yêu cầu về giá tốt nhất vì chúng không thể kiểm tra và chuyển lệnh đến mức giá tốt nhất sẵn có trên tất cả các sàn giao dịch. Điều này gây ra lo ngại rằng các nền tảng như vậy có thể bị xem là hoạt động ngoài phạm vi các quy định chứng khoán hiện hành.
Vấn đề này mở rộng vượt ra ngoài việc thực hiện giao dịch. Vì giá AMM thay đổi liên tục khi người dùng tương tác với các hồ sơ thanh khoản, chúng cũng có thể xung đột với các yêu cầu hiển thị báo giá được thiết kế để đảm bảo nhà đầu tư nhận được giá thị trường tốt nhất có sẵn. Thorn tin rằng SEC có thể thay thế khung hiện tại bằng một tiêu chuẩn “thực hiện tốt nhất” rộng hơn, điều này có thể mang lại sự linh hoạt lớn hơn cho các mô hình giao dịch phi tập trung đồng thời vẫn bảo vệ nhà đầu tư.
Đề xuất này là một phần trong kế hoạch của SEC nhằm hiện đại hóa các quy định thị trường tài chính và thích ứng với các công nghệ blockchain mới nổi.Cơ quan đã khởi động Project CryptoSEC đã mở đợt góp ý công khai 60 ngày trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.