Tác giả gốc: @Globalflows, @aleabitoreddit
Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Lời bình: Việc Kevin Warsh đảm nhiệm chức vụ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) không chỉ đơn thuần là một sự thay đổi nhân sự, mà còn cho thấy bản thân logic định giá thị trường đang thay đổi. Trong khuôn khổ tư duy của Warsh, lạm phát được hiểu lại như một vấn đề liên quan đến việc kiểm soát ngân sách nhà nước kém và sự thiếu hiệu quả của chính phủ, trong khi trí tuệ nhân tạo (AI) được xem là công cụ then chốt để giảm chi phí, nâng cao năng suất và tái định hình khả năng quản trị.

Khi các hệ thống AI như Palantir được triển khai thực tế vào các lĩnh vực như kiểm toán chi tiêu liên bang, tài chính nhà ở và hoàn tiền y tế, xu hướng chuyển đổi này đang dần đi từ lý thuyết sang thực thi, đồng thời bắt đầu thể hiện rõ trên thị trường dưới dạng sự phân hóa và định giá lại về mặt cấu trúc.

Sau khi AI và kỷ luật tài khóa trở thành trục chính của chính sách, câu hỏi về những tài sản nào sẽ được định giá lại với mức cao hơn, và những mô hình kinh doanh nào sẽ phải đối mặt với sự đánh giá lại hệ thống, đang trở thành vấn đề thị trường phải trả lời. Dưới đây là nội dung gốc:

Việc bổ nhiệm Kevin Warsh làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không chỉ là một sự thay đổi nhân sự đơn thuần, mà còn là tín hiệu cho thấy một sự chuyển hướng sâu sắc trong khuôn khổ chính sách tiền tệ toàn cầu và cuộc đua trang bị AI. Và mối liên hệ giữa hai yếu tố này còn chặt chẽ hơn nhiều so với phần lớn mọi người nhận thức.

AI đang trở thành điểm đòn bẩy bất đối xứng duy nhất quyết định cục diện tương lai, và việc bổ nhiệm Vash cũng chính là một sắp xếp chế độ xoay quanh mục tiêu cốt lõi này.

Những cuộc tranh luận xung quanh ông, ví dụ như "Liệu ông có giảm lãi suất hay không?", "Ông là người theo xu hướng cứng rắn hay mềm dẻo?", "Ông sẽ xử lý bảng cân đối tài sản của Cục Dự trữ Liên bang như thế nào?" tất nhiên rất quan trọng, nhưng những câu hỏi này đều bỏ qua một thực tế: một sự chuyển đổi thể chế lớn hơn đang diễn ra.

Điều thực sự quan trọng không phải là xu hướng của chính sách ngắn hạn, mà là lý do tại sao lại là Kevin Warsh, và cách ông ấy được tích hợp vào hệ thống mới đang dần hình thành. Việc hiểu rõ điều này sẽ là biến số phán đoán quan trọng nhất khi tiến tới năm 2026.

Từ việc bổ nhiệm nhân sự đến tín hiệu về chế độ: Vì sao lại là Waš?

Wash không phải là một "quan chức kỹ thuật chính sách" theo nghĩa truyền thống. Ông đã được nhìn nhận trong một thời gian dài là người có sự hiểu biết hệ thống về dòng vốn toàn cầu, cấu trúc thị trường tài chính và các cơ chế khuyến khích chế độ.

Hơn nữa, ông ấy không phải是个 thể tồn tại cô lập.

Wash đã duy trì mối quan hệ thân thiết với Druckenmiller, Besent và Kapu trong nhiều năm, và tất cả họ đều có mối liên hệ sâu sắc với Palantir. Druckenmiller nhiều lần công khai khen ngợi khả năng hiểu biết của Wash về dòng vốn toàn cầu và cấu trúc thị trường tài chính.

Trong buổi phỏng vấn với Bloomberg, Drukenmiller còn trực tiếp gọi Wash là "người cố vấn đáng tin cậy" của ông.

Nhưng mối liên hệ này không dừng lại ở đó: Druckenmiller chính là một trong những nhà đầu tư ban đầu của Palantir, và có mối quan hệ rất thân thiết với Alex Karp, đồng sáng lập kiêm CEO của công ty này. (Đọc thêm:Liên kết phỏng vấn)

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì Kevin Wais himself cũng có liên hệ trực tiếp với Palantir.

Năm 2022, Alex và Kevin đã ghi hình một buổi phỏng vấn, thảo luận về việc thế giới đang tiến gần hơn đến tình trạng hỗn loạn và mức độ phức tạp ngày càng gia tăng.

Giống như họ đã nói trong buổi phỏng vấn: "Ngày mai, độ phức tạp sẽ có một bước nhảy vọt."

Đây không phải là một câu phát biểu lạc quan phi thực tế về công nghệ, mà là một dự đoán có tính chiến lược về những thay đổi sắp xảy ra trong quản trị nhà nước, hệ thống tài chính và phương thức ổn định vĩ mô.

Palantir: "Lớp thực thi" của quá trình chuyển đổi thể chế

Nếu muốn hiểu Wash, thì không thể tránh được Palantir.

Lý do Palantir trở nên quan trọng chính là bởi công ty này đang từng bước trở thành "trung tâm điều hành" của hệ thống chống gian lận của chính phủ liên bang Mỹ. Hiện tại, 42% doanh thu của Palantir đến từ chính phủ Mỹ, và công nghệ của họ đang được triển khai tại nhiều cơ quan chính phủ, nhằm phát hiện và kiềm chế hành vi gian lận quy mô lớn cũng như các khoản chi tiêu công vượt mức, kém hiệu quả.

Tại sao điều này lại quan trọng?

Bởi vì Palantir đang được sử dụng để ứng phó một cách hệ thống với tình trạng lãng phí và gian lận trong chi tiêu của chính phủ. Công nghệ của họ đang được triển khai tại nhiều cơ quan liên bang, trở thành công cụ quan trọng để phát hiện các luồng tiền bất thường và loại bỏ các khoản chi phí dư thừa.

Một ví dụ điển hình đến từ Cục Hỗ trợ Doanh nghiệp Nhỏ Hoa Kỳ (SBA).

Trong quá trình điều tra các dự án cho vay trong đại dịch, Cơ quan Quản lý Nhỏ (SBA) đã phát hiện ra các hành vi vi phạm quy mô lớn tại Minnesota: liên quan đến 6.900 người vay, khoảng 7.900 khoản vay PPP và EIDL, với tổng số tiền khoảng 400 triệu USD.

Trong bối cảnh này, SBA đã giới thiệu Palantir và tuyên bố rõ ràng rằng: cuộc điều tra sẽ mở rộng từ cấp tiểu bang đơn lẻ ra toàn quốc, làm một chiến dịch chống gian lận hệ thống với nguyên tắc "không khoan nhượng".

Các tài liệu liên quan cho thấy, Palantir thông qua nền tảng Foundry của mình, tích hợp dữ liệu chính phủ bị phân mảnh tại nhiều tổ chức và hệ thống khác nhau, theo dõi quy trình điều tra và phân loại các manh mối theo mức độ rủi ro. Điều này có nghĩa là, Palantir không chỉ cung cấp các công cụ phân tích, mà còn đã tích hợp sâu vào quy trình kiểm toán và chống gian lận của chính phủ liên bang.

Lập luận tương tự cũng đang diễn ra trong hệ thống tài chính nhà ở.

Fannie Mae đã chính thức thiết lập hợp tác công nghệ AI chống gian lận với Palantir, đưa các khả năng AI của Palantir vào hệ thống phát hiện tội phạm của mình, nhằm nhận diện các mô hình gian lận từng khó phát hiện trong các tập dữ liệu hàng triệu, từ đó giảm thiểu tổn thất trong thị trường thế chấp Mỹ trong tương lai.

Bối cảnh của sự hợp tác này đặc biệt quan trọng: Freddie Mac quản lý hơn 4.3 nghìn tỷ USD tài sản, giữ vai trò nền tảng trong hệ thống tài chính nhà ở Mỹ, gần như bao phủ 25% thế chấp nhà ở đơn lập và 20% thế chấp nhà ở đa gia đình. Freddie Mac nhấn mạnh rằng, động thái này sẽ nâng cao tính an toàn và ổn định của toàn bộ thị trường thế chấp; CEO của Palantir, Alex Karp, thẳng thắn cho rằng, sự hợp tác này sẽ "thay đổi cách Mỹ chống gian lận thế chấp", đưa khả năng chống gian lận trực tiếp lên cấp độ hệ thống.

Vậy mối "liên hệ" giữa chúng là gì? Câu trả lời nằm ở chỗ: Chính phủ liên bang ngày càng triển khai nhiều hơn năng lực chống gian lận của Palantir trên nhiều lĩnh vực khác nhau.

Điều này cho thấy: lý thuyết lạm phát kiểu tài khóa mà Warren Buffett ủng hộ không chỉ dừng lại ở cấp độ học thuật, mà đang được chuyển hóa thành năng lực thực thi, có thể kiểm toán và chịu trách nhiệm của chính phủ thông qua các hệ thống AI như Palantir.

Tôi thấy một hiện tượng rất thú vị: Công ty Humana sở hữu các hợp đồng chính phủ trị giá hơn 100 tỷ USD, là một trong những nhà thầu lớn nhất của chính phủ, nhưng giá cổ phiếu của họ lại liên tục suy yếu trong khi giá cổ phiếu của Palantir lại tiếp tục tăng lên.

Dù có hay không mối liên hệ trực tiếp giữa hai cổ phiếu này, thì hiệu suất tương đối này本身就 đáng được quan tâm. Mô hình kinh doanh của Humana chủ yếu dựa vào tính phức tạp cao độ của hệ thống thanh toán y tế của chính phủ — và tính phức tạp này trong lịch sử luôn khó được kiểm toán quy mô lớn và có hệ thống. Ngược lại, Palantir ngày càng được triển khai rộng rãi hơn, nhằm mang lại tính minh bạch cho chính những dự án như thế này.

Sự phân hóa này có thể đang tiết lộ một tín hiệu mang tính vĩ mô hơn: thị trường đang định giá lại hai loại công ty, một bên là các công ty được lợi từ sự thiếu minh bạch, và bên kia là các công ty cung cấp tính minh bạch và khả năng quan sát. Nếu việc giám sát và kiểm toán do AI đảm nhiệm cuối cùng trở thành chuẩn mực trong chi tiêu ngân sách liên bang, thì sự thay đổi cấu trúc này không chỉ giới hạn ở ngành y tế, mà còn diễn ra ở nhiều ngành công nghiệp khác.

Công ty Cổ phần Humana có thể được coi là công ty đại chúng lớn nhất có mức độ phơi bày cao nhất đối với chi tiêu y tế của chính phủ Mỹ, đặc biệt là thông qua chương trình Medicare Advantage (chương trình Ưu đãi Medicare của liên bang). So với các công ty cùng loại, tỷ lệ doanh thu và lợi nhuận của Humana phụ thuộc trực tiếp vào công thức thanh toán của Medicare là cao nhất, khiến công ty này cực kỳ nhạy cảm với các thay đổi về mức phí do Cục Quản lý và Dịch vụ Y tế (CMS) điều chỉnh, các cuộc kiểm toán và thay đổi chính sách, gần như không có đối thủ nào sánh được.

Kevin Warsh đã kêu gọi một "sự thay đổi chế độ" tại Cục Dự Trữ Liên Bang (FED) trong hơn một thập kỷ. Nhưng điều này thực sự có nghĩa là gì?

Đáp án phải bắt đầu từ một lý thuyết lạm phát hoàn toàn khác.

Hiện tại, hầu hết các mô hình lạm phát thống trị bên trong Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đều được xây dựng vào những năm 1970 và vẫn được sử dụng cho đến ngày nay. Các mô hình này cho rằng lạm phát phát sinh khi nền kinh tế quá nóng và lương lao động tăng quá nhanh.

Wash hoàn toàn bác bỏ cách giải thích này. Theo ông, nguyên nhân gốc rễ của lạm phát không nằm ở tiền lương, mà nằm ở chính phủ - khi chính phủ in quá nhiều tiền, chi tiêu quá mức và sống quá "dễ dãi", lạm phát sẽ xảy ra.

Quan điểm này không phải là một cách diễn đạt ẩn ý, mà là lập trường mà ông ấy đã nhiều lần tuyên bố rõ ràng.

Đây mới chính là "sự thay đổi mang tính thể chế". Nó không liên quan đến việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) thiên về chính sách thắt chặt hay nới lỏng, cũng không phải là việc lãi suất tăng hay giảm 25 điểm cơ bản. Điều quan trọng nằm ở việc hoàn toàn thay đổi khung phân tích lạm phát của FED, từ một lý thuyết coi lạm phát là do người lao động và tăng trưởng kinh tế, sang một khung phân tích đưa chi tiêu chính phủ trực tiếp vào phạm vi chịu trách nhiệm.

Từ đây mọi chuyện bắt đầu trở nên thú vị rồi.

Wash cũng rất lạc quan về AI. Trong cùng cuộc phỏng vấn đó, ông cho rằng AI sẽ làm giảm chi phí của hầu như mọi thứ, và Mỹ đang đứng trước khởi đầu của một làn sóng bùng nổ năng suất lớn. Ông cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hiện tại chưa thực sự nhận ra điều này, mà lại bị giam chặt trong các mô hình cũ, lầm tưởng tăng trưởng kinh tế là lạm phát.

Do đó, mặt khác, Wash xem AI là một lực lượng giảm giá cả mang tính cấu trúc, liên tục giảm chi phí trên toàn bộ hệ thống kinh tế; mặt khác, ông lại cho rằng nguyên nhân thực sự gây lạm phát là chi tiêu quá mức và hành vi gian lận của chính phủ - lượng tiền lớn được bơm vào hệ thống mà không tạo ra sản lượng thực tế tương ứng.

Và hai phán đoán dường như khác nhau này cuối cùng lại quy về cùng một nút thắt: Palantir.

Thực tế, sự thay đổi mang tính chất thể chế này không chỉ đơn thuần là tái cấu trúc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) mà còn thay đổi toàn bộ cách chúng ta hiểu về lãi suất, đồng đô la Mỹ và dòng vốn toàn cầu.

Nếu phán đoán của Walsh là chính xác, rằng lạm phát chủ yếu đến từ việc mở rộng tài khóa, chứ không phải từ cú sốc về cung, thì cuốn cẩm nang vĩ mô truyền thống sẽ hoàn toàn trở nên vô hiệu.

Trong khuôn khổ này, việc hạ lãi suất không còn có nghĩa là lập trường ôn hòa, mà thay vào đó cho thấy nhà hoạch định chính sách có niềm tin rằng: kỷ luật tài khóa và việc nâng cao hiệu quả do AI (trí tuệ nhân tạo) đang đảm nhận vai trò chính trong việc kiềm chế lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không còn đối lập với kỷ luật tài khóa, mà trở thành một đối tác phối hợp.

Một Cục Dự Trữ Liên Bang từ chối việc bơm tiền để bù đắp thâm hụt ngân sách, đồng thời tích cực ủng hộ việc cắt giảm gian lận và tiết kiệm chi tiêu, sẽ tạo ra một chế độ tiền tệ hoàn toàn khác biệt so với môi trường mà thị trường đã định giá trong suốt thập kỷ qua.

Trên phạm vi toàn cầu, điều này cũng mang ý nghĩa quan trọng không kém. Nếu Mỹ có thể chứng minh rằng AI có thể được triển khai quy mô lớn để tăng cường trách nhiệm tài chính, bao gồm việc cắt giảm sự lãng phí, phát hiện gian lận và đơn giản hóa hoạt động của chính phủ, thì mô hình này sẽ hoặc là được các nền kinh tế phát triển khác bắt chước, hoặc trở thành đối tượng mà họ phải cạnh tranh.

Cuộc chạy đua vũ trang AI không chỉ đơn thuần là về con chip hay khả năng của mô hình, mà còn liên quan đến việc: Ai sẽ là người đầu tiên sử dụng AI để tái định hình mối quan hệ giữa chính phủ và nền kinh tế.

Hơn nữa, còn có lực lượng làm giảm lạm phát đến từ chính AI. Quan điểm của Wash rất rõ ràng: ông cho rằng AI sẽ giảm chi phí trên toàn bộ nền kinh tế, và chúng ta đang đứng trước một làn sóng bùng nổ năng suất, nhưng Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ (FED) hiện tại vẫn chưa thực sự nhận ra điều này.

Nếu phán đoán của ông ấy là đúng, chúng ta sẽ bước vào một giai đoạn chưa từng có tiền lệ: lực lượng cấu trúc mang tính thắt chặt lạm phát (sự gia tăng năng suất do AI mang lại), trong khi các nguồn gây lạm phát lại bị tấn công trực tiếp và bị kìm chế (sự lãng phí và gian lận của chính phủ). Điều này sẽ tạo ra một môi trường đầu tư chưa từng xuất hiện kể từ những năm 90 của thế kỷ trước.

Khung tư duy cũ, như chủ chiến vs. ôn hòa, tăng lãi suất vs. giảm lãi suất, mở rộng vs. thu hẹp khẩu vị rủi ro, đều không đủ để giải thích những thay đổi đang diễn ra.

Vấn đề thực sự vào năm 2026 không phải là lãi suất quỹ liên bang sẽ ở mức nào, mà là: Liệu liên minh này có thực sự có khả năng thực hiện được tầm nhìn vĩ đại của mình hay không.

Sau khi chế độ được thực thi, thị trường sẽ bị định giá lại như thế nào?

Kevin Warsh sẽ trở thành chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp theo. Thị trường có thể phản ứng trực giác bằng cách phân loại ông là một nhân vật "diều hâu", nhưng cách hiểu này không hoàn toàn chính xác. Khi bước vào năm 2026, lập trường chính sách của Warsh sẽ thể hiện những đặc điểm phức tạp và mang tính cấu trúc hơn nhiều.

Dưới đây là các hướng chính sách chủ yếu mà ông ấy có thể thúc đẩy, cùng với tác động tiềm tàng của những thay đổi này đến các loại tài sản khác nhau:

· AI / Bán dẫn ($NVDA, $MU): Rất lạc quan

· Kim loại (Bạc, Vàng): Rất bi quan

· Tài sản mã hóa ($BTC, $CRCL): Trông như mâu thuẫn, nhưng thực chất có xu hướng tích cực.

· Khối ngành ngân hàng và tài chính ($JPM, $BOA): Nên mua

· Nhà ở và Bất động sản: Phân hóa / Không chắc chắn

· Năng lượng tái tạo: Bi quan

· Cổ phiếu vốn hóa nhỏ ($RUT): xu hướng tăng

· Cổ phiếu nước ngoài:

Nhật Bản, Hàn Quốc: Khả năng phục hồi tốt hơn

Thị trường mới nổi (EM): Chịu áp lực cực độ

Trung Quốc và Hồng Kông: thiên rủi ro ngắn hạn

Châu Âu ($VGK, $EZU): Cẩn trọng quan sát

Wash là một AI đa đầu rõ ràng và nhất quán.

Đến cuối năm 2025, ông công khai chỉ ra rằng AI là một yếu tố "chống lạm phát" mạnh mẽ về mặt cấu trúc. Theo ông, sự gia tăng năng suất do AI mang lại có thể giúp nền kinh tế duy trì tăng trưởng nhanh mà không nhất thiết làm tăng lạm phát.

Chính phán đoán về "sự bùng nổ năng suất" này đã cung cấp cho ông một nền tảng lý thuyết vững chắc để ủng hộ việc giảm lãi suất, ngay cả khi nền kinh tế chưa có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể.
("Sự Bất Tài Lãnh Đạo Của Cục Dự Trữ Liên Bang", "The Wall Street Journal", 16 tháng 11 năm 2025)

Điều này lập nên sự tương phản rõ rệt với ấn tượng cứng nhắc mà thị trường từng có về ông trước đây - trong quá khứ, ông Walsh thường được coi là một nhà chính sách chống lạm phát theo phe thiên về chính sách thắt chặt, nhấn mạnh việc duy trì lãi suất cao.

Và hiện tại, ông không chỉ ủng hộ việc hạ lãi suất, mà còn rõ ràng hy vọng thúc đẩy việc triển khai và mở rộng AI một cách nhanh chóng hơn.

Vàng lâu nay được xem là công cụ phòng vệ trước việc đồng đô la Mỹ suy yếu và cung tiền tăng quá mức. Tuy nhiên, trong khung chính sách của Walsh, logic này đang dần bị suy yếu.

Ông ấy ủng hộ việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), chấm dứt "nới lỏng kiểu in tiền", điều này trực tiếp làm lung lay lý do cốt lõi để nắm giữ vàng. Đồng thời, đồng đô la mạnh cũng làm tăng thêm chi phí của kim loại này đối với các nhà đầu tư quốc tế.

Cần lưu ý rằng, sự sụt giảm mạnh 33% trong ngày của bạc chủ yếu do các yếu tố kỹ thuật như thanh lý dây chuyền do điều chỉnh ký quỹ; ảnh hưởng từ vị chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) mới có thể chỉ là yếu tố thứ yếu.

Wash từng thẳng thắn nói: "Nếu bạn chưa tròn 40 tuổi, thì Bitcoin chính là vàng mới của bạn." Theo quan điểm của ông, Bitcoin là một công cụ lưu trữ giá trị có vị thế hợp pháp, đại diện cho sự chuyển dịch thế hệ từ tài sản kim loại quý vật lý sang tài sản số.

Ông cũng đánh giá rất cao công nghệ chuỗi khối, gọi đây là "phần mềm nền tảng mới nhất và mang tính cách mạng nhất", và cho rằng Mỹ phải duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực này để duy trì năng lực cạnh tranh dài hạn.

Nhưng vấn đề là: nếu quan điểm thiên về tích cực, tại sao giá lại chịu áp lực? Lý do nằm ở việc thị trường dần nhận ra rằng: Mặc dù Walsh ủng hộ lãi suất chính sách thấp hơn, ông vẫn kiên định với việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và kỷ luật tiền tệ.

Điều này đã gây ra một mối lo ngại mới - chúng ta có thể đang bước vào một kỷ nguyên "cắt giảm lãi suất nhưng không đi kèm với QE". Chi phí vay mượn có thể giảm xuống, nhưng làn sóng thanh khoản từng nhiều lần đưa Bitcoin lên mức cao kỷ lục có thể sẽ không còn xuất hiện nữa.

Do đó, một sự căng thẳng đã hình thành: Wash lạc quan về tài sản tiền mã hóa dựa trên công nghệ và xu hướng dài hạn, nhưng các hạn chế tiền tệ của ông có thể kìm hãm lợi nhuận thanh khoản trong ngắn hạn.

Với nền tảng kinh nghiệm làm việc tại Morgan Stanley và sự chỉ trích kéo dài đối với hiện tượng "phình to chức năng" của các cơ quan quản lý, Wash luôn là ứng cử viên được hệ thống ngân hàng ưa chuộng. Thị trường rộng rãi kỳ vọng ông sẽ rút lại một số yêu cầu giám sát vốn ngân hàng phức tạp (như Thỏa thuận Basel III).

Các nhà phân tích cho rằng điều này sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho các ngân hàng địa phương và ngân hàng vừa và nhỏ, bởi vì sẽ có thêm nhiều vốn được giải phóng để mở rộng tín dụng cho nền kinh tế thực.

Wash ủng hộ việc giảm mạnh lãi suất quỹ liên bang, điều này sẽ trực tiếp làm giảm **lãi suất thả nổi cho vay mua nhà (ARM)** và chi phí tài trợ xây dựng.

Tuy nhiên, rủi ro nằm ở chỗ: ông rõ ràng phản đối việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nắm giữ khoảng 2 nghìn tỷ USD chứng khoán được thế chấp (MBS). Nhiều nhà kinh tế học đã cảnh báo rằng, ngay cả khi các lãi suất khác giảm xuống, lãi suất cho vay mua nhà cố định 30 năm vẫn có thể bị đẩy lên mức 7–8%.

Wash dự kiến sẽ rút Cục Dự Trữ Liên Bang (FED) khỏi các tổ chức liên quan đến khí hậu toàn cầu (như "Mạng lưới Tài chính Xanh") và chấm dứt các bài kiểm tra áp lực khí hậu được áp dụng đối với các ngân hàng.

Trong nhiệm kỳ của Powell, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) từng khuyến khích các ngân hàng đưa yếu tố khí hậu vào xem xét trong việc cho vay, thông qua định hướng quản lý. Wash muốn chấm dứt cơ chế này, điều này thực tế đã gỡ bỏ "luồng gió thuận về chính sách" mà các dự án xanh trước đây được hưởng.

Wash đã nhiều lần nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nên tập trung lại vào các chủ thể thực sự thúc đẩy nền kinh tế—các doanh nghiệp nhỏ và các nhà khởi nghiệp, thay vì "những tổ chức lớn ở Wall Street được bảo vệ quá mức".

Ông ấy được dự đoán sẽ thúc đẩy việc rút lui hệ thống trong quản lý ngân hàng, điều này mang lại lợi ích trực tiếp cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Bằng cách giảm bớt gánh nặng quản lý đối với các ngân hàng vừa và nhỏ, con đường tiếp cận vốn cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ sẽ được mở rộng đáng kể.

Chính sách của Fed có thể tạo ra sự phân hóa rõ rệt trên phạm vi toàn cầu: một nhóm các nền kinh tế sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng của Mỹ và đầu tư vào AI; trong khi nhóm còn lại dễ bị kìm hãm bởi đồng đô la mạnh và sự siết chặt thanh khoản toàn cầu.

Nhật Bản / Hàn Quốc (ví dụ như Samsung, SK Hynix): Tương đối có khả năng phục hồi, bởi vì họ kiểm soát các điểm nghẽn vật lý quan trọng trong ngành công nghiệp AI và robot, chính là động cơ năng suất mà Wash được đánh giá cao.

Trong bối cảnh này, đồng đô la mạnh lại trở thành công cụ cạnh tranh của họ:

Hiệu ứng xuất khẩu: Hợp đồng chủ yếu được tính bằng đô la Mỹ, lợi nhuận được phóng đại rõ rệt sau khi chuyển đổi tỷ giá hối đoái;

Từ góc độ của Mỹ thì "rẻ hơn": Đồng USD mạnh lên khiến cho robot của Nhật Bản và chip của Hàn Quốc trở nên hấp dẫn hơn về giá cả đối với các doanh nghiệp Mỹ, thúc đẩy nhanh việc nâng cao năng suất, đồng thời làm tăng khả năng sinh lời của các doanh nghiệp này.

Trung Quốc:
Một đồng USD mạnh sẽ tiếp tục tạo áp lực lên Nhân dân tệ, hạn chế không gian thao tác của chính sách tiền tệ.

Thị trường mới nổi:
Sự tăng giá mạnh của đô la Mỹ đã làm tăng đáng kể gánh nặng nợ bằng đô la, làm gia tăng rủi ro.

Châu Âu:
Sự suy yếu của đồng euro có lợi cho việc xuất khẩu, nhưng chi phí nhập khẩu năng lượng tăng lên tạo ra trở ngại cấu trúc.

Vào thứ Sáu tuần trước, bạc và vàng lao dốc mạnh, gây ra hành vi đối phó rủi ro và giảm rủi ro, làm cho tính thanh khoản bị thu hẹp trong giai đoạn ngắn.

Thị trường vẫn có thể đơn giản phân loại Volker là một "người theo phe diều hâu truyền thống", nhưng xét theo những phát biểu gần đây của ông, trong ngắn hạn ông gần gũi hơn với vai trò của một "người theo phe thắt lưng áo dựa trên AI".

Thị trường hiện đang tiếp thu một tình huống kết hợp mới: hạ lãi suất, diễn ra song song với việc thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Trong khuôn khổ này, nhiều logic giao dịch từ chủ đề AI đến sự phát triển của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn được đánh giá là có tính bền vững.

[Liên kết gốc 1] [Liên kết gốc 2]

Nhấp để biết thêm về các vị trí tuyển dụng của BlockBeats

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram:https://t.me/theblockbeats

Nhóm trao đổi Telegram:https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản chính thức của Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia