Ứng dụng nhỏ: Tổng hợp quan điểm của ngân hàng đầu tư/hãng tổ chức hàng ngày
Nước ngoài
Goldman Sachs: Không còn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay do thị trường lao động mạnh mẽ
Các nhà kinh tế học của Goldman Sachs cho biết, do thị trường lao động mạnh hơn dự kiến, họ không còn dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Ngân hàng này đã lùi thời điểm dự kiến hai lần cắt giảm lãi suất cuối cùng của Fed từ tháng 12/2026 và tháng 3/2027 sang tháng 6/2027 và tháng 12/2027. Tuy nhiên, nhà kinh tế trưởng Mỹ của Goldman Sachs, Melanie, nhấn mạnh rằng do lạm phát “dường như khó có khả năng trở thành xu hướng tự duy trì”, khả năng Fed tăng lãi suất vẫn còn thấp. Tăng trưởng việc làm tại Mỹ tháng 5 vượt mọi kỳ vọng, cho thấy sự bền vững của thị trường lao động và làm gia tăng các đồn đoán trên thị trường rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất. Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm rằng khả năng tăng lãi suất là thấp, nhưng đã nâng xác suất tăng lãi suất nhẹ từ 10% lên 20%. Dự báo cơ sở của ngân hàng vẫn dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào năm tới, nhưng xác suất này đã giảm từ 40% xuống 30%. Goldman Sachs cũng đã hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ trong năm nay từ 4,6% xuống còn 4,4%.
2. Goldman Sachs: Việc làm không có vấn đề, chiến tranh Iran sẽ quyết định bước đi tiếp theo của Fed
Lindsay Rosner, Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Đa lĩnh vực tại Goldman Sachs Asset Management, bình luận về dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ: Những dữ liệu gần đây cho thấy chúng ta ngày càng tự tin rằng Fed không cần lo lắng về các vấn đề thị trường lao động. Fed sẽ “tập trung vào vấn đề lạm phát, và yếu tố cuối cùng quyết định hành động tiếp theo của Fed sẽ là cuộc chiến (Iran) này kéo dài bao lâu.”
3. Goldman Sachs: Thị trường chứng khoán Hàn Quốc sẽ phục hồi sau đợt điều chỉnh “kinh khủng”
Chuyên gia chiến lược cổ phiếu hàng đầu của Goldman Sachs tại châu Á, Moo Tien Hui, cho biết thị trường chứng khoán Hàn Quốc dự kiến sẽ phục hồi sau một đợt giảm sâu gây ra lệnh dừng giao dịch. Về dài hạn, đây sẽ được xem là một điều chỉnh kỹ thuật, dù là một đợt điều chỉnh đáng lo ngại trong một xu hướng tăng dài hạn. Các yếu tố cơ bản vẫn rất mạnh mẽ. Chỉ số chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc đã giảm tới 8,8% vào thứ Hai, dẫn đầu nhóm cổ phiếu công nghệ châu Á. Đợt giảm này xảy ra sau một chuỗi tăng mạnh được thúc đẩy bởi sự lạc quan về trí tuệ nhân tạo, khi nhiều nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy để theo đuổi đà tăng của một số ít ngành bán dẫn và công nghệ. Moo Tien Hui cho biết: “Có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy hoạt động đầu cơ đang gia tăng, đặc biệt là từ nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc, những người đặc biệt hào hứng mua vào một số ETF đòn bẩy. Hiện tại, chúng ta đang chứng kiến các vị thế tích lũy này bị bán ép, và hiệu ứng đòn bẩy càng làm trầm trọng thêm đợt giảm giá.” Goldman Sachs đã nâng dự báo cho thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Đài Loan vào tuần trước do kỳ vọng làn sóng trí tuệ nhân tạo sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận tại các thị trường chủ yếu dựa vào cổ phiếu công nghệ này. Moo Tien Hui cho biết vào thứ Hai rằng định giá cổ phiếu Hàn Quốc rất hợp lý và dự kiến lợi nhuận tiềm ẩn sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng.
4. Fitch: Khi eo biển Hormuz mở lại, thị trường dầu mỏ sẽ trở lại trạng thái cung vượt quá cầu
Fitch trong báo cáo mới cho biết, việc đóng cửa eo biển Hormuz đã gây ra cú sốc về chuỗi cung ứng logistics, nhưng không làm thay đổi xu hướng thị trường. Dự kiến sự phục hồi nhanh chóng sản xuất trong khu vực, nguồn cung tăng mạnh từ các nước ngoài OPEC và chính sách OPEC có thể trở nên quyết liệt hơn sẽ tái tạo tình trạng cung vượt cầu vào quý IV năm 2026, đồng thời đẩy giá dầu xuống sau khi eo biển được mở lại. Dựa trên giả định rằng eo biển Hormuz sẽ được mở lại vào khoảng cuối tháng 7 (tức là thời gian đóng cửa thực tế là năm tháng), dự báo cơ sở của chúng tôi là giá trung bình dầu Brent năm 2026 ở mức 87 USD/thùng. Vẫn còn nhiều bất định lớn về thời điểm cụ thể eo biển Hormuz được mở lại, và rủi ro đối với giá dầu mang tính nhị phân. Sự gia tăng giá hiện tại phản ánh cú sốc cung cấp logistics tạm thời, chứ không phải sự mất mát lâu dài về năng lực sản xuất. Chúng tôi dự kiến eo biển sẽ được mở lại vào khoảng cuối tháng 7 và cho rằng giá dầu Brent sẽ giảm mạnh từ mức cao trong giai đoạn tháng 3 đến tháng 7.
5. Macquarie: Fed ít có khả năng tăng lãi suất trước đầu năm tới
Ông David Doyle, Trưởng bộ phận kinh tế của Tập đoàn Macquarie, cho biết sau khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ được công bố vào thứ Sáu tuần trước, ngân hàng này vẫn giữ nguyên dự báo cơ sở về lộ trình lãi suất của Fed. Ông nói: “Như chúng tôi đã nhấn mạnh trong một thời gian dài, chúng tôi cho rằng hành động tiếp theo của Fed sẽ là tăng lãi suất, với thời điểm cơ sở là quý đầu tiên năm 2027.” Rủi ro đối với dự báo này hiện đã chuyển sang khả năng tăng lãi suất có thể diễn ra sớm hơn, và thị trường hiện đã tính đến khả năng tăng lãi suất vào quý tư năm 2026. Trong vài tuần tới, ngôn từ của Fed có thể tiếp tục chuyển từ thiên về cắt giảm lãi suất sang thiên về tăng lãi suất.
6. IG Group: Sự điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ là sự điều chỉnh lành mạnh, nhưng thanh lý đòn bẩy và dữ liệu lạm phát tạo ra nhiễu ngắn hạn
Chuyên gia phân tích thị trường của IG Group, Diệp Quân Vinh, cho biết nguyên nhân khởi phát đợt điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ châu Á là sự điều chỉnh mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ vào thứ Sáu tuần trước. Nếu tâm lý lạc quan về giao dịch AI tiếp tục suy giảm, điều này sẽ tác động tiêu cực đến các nhà cung cấp thiết bị/công cụ trong chuỗi giá trị AI châu Á. Ngoài ra, sự suy giảm của đồng won Hàn Quốc và khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ của Hàn Quốc có thể gia tăng áp lực lên các vị thế đòn bẩy. Tuy nhiên, về mặt tích cực, sự điều chỉnh sau chuỗi tăng giá liên tục mang ý nghĩa tích cực đối với hoạt động lành mạnh của thị trường, khi nền tảng doanh nghiệp hiện vẫn vững chắc. Về rủi ro, việc thanh lý bắt buộc các vị thế đòn bẩy có thể làm gia tăng biến động ngắn hạn, trong khi dữ liệu lạm phát sắp được công bố có thể đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao hơn, từ đó áp lực thêm lên định giá cổ phiếu tăng trưởng.
7. OCBC: Sự điều chỉnh mạnh mẽ của các cổ phiếu công nghệ cho thấy thị trường chắc chắn sẽ trải qua biến động sau đợt tăng trưởng bất thường.
Ông Vasu Menon, Tổng giám đốc Chiến lược Đầu tư của Ngân hàng OCBC, cho biết mặc dù triển vọng dài hạn cho sự tăng trưởng do AI thúc đẩy vẫn tích cực, nhưng đợt điều chỉnh mạnh mẽ gần đây đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ và châu Á cho thấy thị trường chắc chắn sẽ biến động sau một giai đoạn tăng trưởng bất thường. Việc cổ phiếu công nghệ tăng mạnh trong tháng Năm là quá mức, do đó sự điều chỉnh lành mạnh hiện tại là xu hướng hợp lý. Trong ngắn hạn, cần duy trì sự thận trọng, với những bất định chính đến từ diễn biến lạm phát, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao, và định hướng chính sách của Fed dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Wash. Ngoài ra, việc SpaceX và Anthropic tiến hành IPO với mục tiêu định giá cao cũng gây ra lo ngại ngắn hạn. Thị trường bắt đầu đặt câu hỏi liệu mức chiết khấu cao đối với AI và cổ phiếu công nghệ có hợp lý hay không, cũng như các đợt IPO quy mô lớn này có sẽ hút dòng tiền từ các phân khúc công nghệ khác hay không. Tuy nhiên, về dài hạn, việc các doanh nghiệp này niêm yết sẽ củng cố thêm vị thế của AI như một chủ đề đầu tư cốt lõi — một chủ đề không thể bỏ qua.
8. Deutsche Bank: Ngân hàng Trung ương châu Âu cần gửi tín hiệu tăng lãi suất mạnh mẽ để hỗ trợ đồng euro
Commerzbank cho biết, ECB cần gửi tín hiệu rằng mức tăng lãi suất có thể vượt quá kỳ vọng của thị trường mới có thể khiến đồng euro phục hồi mạnh mẽ. Với dự kiến năm nay sẽ có ít hơn ba lần tăng lãi suất, điều này sẽ rất thách thức. ECB có thể tăng lãi suất vào thứ Năm tuần tới và có thể ngụ ý về lần tăng lãi suất thứ hai. Tuy nhiên, tín hiệu tăng lãi suất mạnh mẽ hơn sẽ cần các dự báo mới cho thấy rủi ro lạm phát gia tăng đáng kể, điều dường như khó xảy ra. Kết thúc chiến tranh Iran sẽ mang lại sự hỗ trợ lớn hơn cho đồng euro, trong khi ECB vẫn có thể tăng lãi suất.
Trong nước
1. China Galaxy: Sức mạnh của dữ liệu phi nông nghiệp không có nghĩa là Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay
Báo cáo vĩ mô của Ngân hàng Trung Quốc Ngân Hà cho rằng, dữ liệu phi nông nghiệp mạnh mẽ không có nghĩa là Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Nhìn chung, dữ liệu thị trường lao động tháng 5 cho thấy tình trạng việc làm vẫn tốt hơn kỳ vọng của thị trường, do đó Fed không có lý do hay dữ liệu đủ mạnh để hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn; tuy nhiên, cấu trúc vẫn cho thấy thị trường lao động không có nguy cơ tăng tốc rõ rệt, cũng không thúc đẩy lạm phát tạo thành vòng xoáy, nên không cần định giá quá mức rủi ro tăng lãi suất trong năm nay. Mặc dù dữ liệu phi nông nghiệp kể từ tháng 3 đã thể hiện xu hướng mạnh mẽ, nhưng về ngắn hạn, điều này chỉ làm tăng ngưỡng để Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, chứ không tạo áp lực tăng lãi suất. Nhìn chung, mối lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất đã trở thành trục giao dịch chính. Mặc dù Ngân hàng Trung Quốc Ngân Hà có xu hướng cho rằng thị trường đã định giá quá mức rủi ro tăng lãi suất, nhưng dữ liệu kinh tế trễ ngắn hạn không thể bác bỏ kỳ vọng tăng lãi suất, và Fed chỉ có thể duy trì “phụ thuộc vào dữ liệu”. Hiện tại, sau khi định giá cực đoan đối với AI, thị trường đang đối mặt với nguy cơ điều chỉnh trong một thời gian, kỳ vọng về thanh khoản sẽ được phục hồi trong năm nay, nhưng cần phải chờ đợi. (eCompany)
2. Cathay Haitong: Thị trường chứng khoán Mỹ có thể trải qua giai đoạn biến động ít nhất một đến hai tháng
Báo cáo của Cathay Pacific Haitong cho rằng, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng Năm tiếp tục vượt kỳ vọng, càng củng cố tín hiệu về sự ổn định và phục hồi của thị trường lao động Mỹ, kích thích kỳ vọng tăng lãi suất và gây ra điều chỉnh mạnh mẽ về giá tài sản. Đồng USD mạnh lên, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh, cổ phiếu Mỹ giảm mạnh và vàng suy yếu. Cathay Pacific Haitong cho rằng hiện tại sự khác biệt trong nội bộ Fed vẫn còn lớn, và có thể không tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, thị trường tháng Sáu có thể tạm thời chịu ảnh hưởng bởi cú sốc thanh khoản, và cổ phiếu Mỹ có thể bước vào giai đoạn biến động ít nhất một đến hai tháng.
3. CITIC Securities: Điều chỉnh ngắn hạn của cổ phiếu công nghệ Mỹ, thị trường dự kiến sẽ tiếp tục duy trì trạng thái biến động cao
Báo cáo của Citic Securities cho rằng, sự điều chỉnh ngắn hạn của cổ phiếu công nghệ Mỹ chủ yếu do sự điều chỉnh kỳ vọng chính sách tiền tệ, thị trường quá đông đúc trước đó và các yếu tố nhiễu từ một số doanh nghiệp. Trong ngắn hạn, logic tăng giá tự củng cố liên tục của ngành AI khó có thể đảo ngược, nhưng hiện tại ngành này vẫn còn khoảng cách rõ rệt so với quan điểm cho rằng đã hoàn toàn khép kín về mặt thương mại hóa, và vẫn cần tìm kiếm thêm nhiều cảnh huống tạo doanh thu giá trị cao. Đồng thời, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao và không gian sai số cực kỳ hạn chế trên thị trường đều cho thấy thị trường sẽ tiếp tục duy trì trạng thái biến động cao; việc theo dõi sát sao rủi ro bất cập giữa nhịp độ đầu tư và đầu ra của AI là vô cùng cần thiết, và việc theo dõi các chỉ số tần suất cao là giải pháp tạm thời hiện nay.
4. CITIC Securities: Hiện tại cần chú trọng đến tính hiệu quả về chi phí của các ngành năng lượng mới, hóa chất, kim loại màu và thiết bị điện lực đã giảm giá
Báo cáo của Công ty Chứng khoán Trung Tín chỉ ra rằng, về tư tưởng đầu tư, vẫn duy trì khuyến nghị cấu trúc AI + năng lượng hóa, hiện tại cần chú trọng các sản phẩm có tính cạnh tranh về giá đã giảm giá như năng lượng mới, hóa chất, kim loại màu và thiết bị điện lực, đồng thời tăng tỷ trọng các cổ phiếu ngành chứng khoán và bảo hiểm có định giá thấp. Đối với các mặt hàng chu kỳ rộng có xu hướng tăng giá, mức độ hưng phấn của các chuỗi sản phẩm tăng trưởng chu kỳ như chuỗi AIDC và chuỗi pin lithium vẫn tiếp tục duy trì, đề xuất tập trung vào các khâu cung - cầu căng thẳng nhất, chủ yếu gồm thiếc, tantali, tấm kính, thiết bị công suất, tổ máy phát điện diesel, tuabin khí, sợi carbon và cáp điện; đối với các sản phẩm chu kỳ truyền thống, đề xuất tập trung vào các sản phẩm thực sự trải qua quá trình thanh lý năng lực sản xuất hệ thống hoặc có ràng buộc cung tuyệt đối, chẳng hạn như polyester, polyamide, hóa chất photpho, MDI, thuốc nhuộm, glyphosate, cao su và chất làm lạnh.
5. CITIC Construction Investment: Tỷ lệ giảm giá nhà ở thứ cấp tại 100 thành phố trong tháng Năm đã thu hẹp, các lô đất chất lượng cao tại các thành phố trung tâm tiếp tục được thị trường công nhận.
Báo cáo của CITIC Construction Investment cho biết, theo thống kê của Viện Nghiên cứu Trung Chỉ, giá trung bình của các căn hộ thứ cấp tại 100 thành phố trong tháng Năm giảm 0,32% so với tháng trước, mức giảm thu hẹp 0,14 điểm phần trăm so với tháng trước đó; giảm 7,99% so với cùng kỳ năm ngoái, mức giảm thu hẹp 0,35 điểm phần trăm so với tháng trước. Giá căn hộ thứ cấp tại Thượng Hải đã tăng liên tục trong 3 tháng qua, thị trường bất động sản tiếp tục tiến gần mục tiêu ổn định và chấm dứt đà giảm. Tuần này, mảnh đất ở Nam Sơn, Thâm Quyến đã được Poly Development mua với tổng giá trị 5,77 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ giá thầu vượt mức đạt 150,7%, giá sàn giao dịch 109.000 nhân dân tệ mỗi mét vuông đã lập kỷ lục mới về giá sàn đất ở Thâm Quyến, cho thấy các lô đất chất lượng cao tại các thành phố trọng điểm tiếp tục được thị trường công nhận.
6. Huatai Securities: Trong ngắn hạn, tiếp tục duy trì phân bổ cân bằng
Công ty Chứng khoán Hoa Thái phát hành chiến lược cho thị trường cổ phiếu A, chỉ ra rằng trong ngắn hạn, thị trường cổ phiếu A đang bước vào giai đoạn chồng chéo giữa khoảng trống kích thích từ chuỗi ngành AI và định giá lại rủi ro vĩ mô. Dữ liệu phi nông nghiệp tuần trước vượt xa kỳ vọng đã kích hoạt định giá thắt chặt thanh khoản toàn cầu, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số USD tăng mạnh, các tài sản rủi ro như Nasdaq 100 điều chỉnh đáng kể, kết hợp với hướng dẫn từ các công ty hàng đầu trong chuỗi AI ở nước ngoài không đạt kỳ vọng và tình trạng tập trung giao dịch ngắn hạn, thị trường bắt đầu có dấu hiệu tái cân bằng, trọng tâm chính chuyển từ triển vọng ngành sang định giá rủi ro vĩ mô. Sau khi phân tích diễn biến tăng trưởng mạnh của Nasdaq 100 rồi giảm hơn 2% cùng với lợi suất trái phiếu tăng, xác suất thị trường cổ phiếu A chịu áp lực trong tháng cao, trong khi các cổ phiếu tài chính/giá trị chiếm ưu thế và cổ phiếu tăng trưởng chịu áp lực. Do đó, về phân bổ danh mục, đề xuất nên chốt lời một phần ở chuỗi AI và chờ biến động giảm để mua vào trở lại, đồng thời tái cân bằng sang các lĩnh vực có kỳ vọng lợi nhuận cao hơn trong quá trình định giá lại vĩ mô như ngân hàng và các ngành kim loại nhỏ, đóng gói in ấn có lợi thế chi phí tương đối so với biến động EPS sau báo cáo quý I.
7. Huatai Securities: Việc dữ liệu phi nông nghiệp tháng Năm vượt quá kỳ vọng làm tăng tính cần thiết của việc Fed tăng lãi suất
Báo cáo của Huatai Securities cho biết, trong tháng 5, số việc làm phi nông nghiệp mới tại Mỹ tăng 172.000, cao hơn so với kỳ vọng đồng thuận của Bloomberg là 85.000, và hai tháng trước đã được điều chỉnh tăng thêm 93.000; tỷ lệ thất nghiệp và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động trong tháng 5 lần lượt duy trì ở mức 4,3% và 61,8%, đều phù hợp với kỳ vọng (kỳ vọng đồng thuận của Bloomberg, dưới đây tương tự); tốc độ tăng lương theo giờ so với tháng trước tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm lên 0,3%, giảm 0,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3,4%, phù hợp với kỳ vọng; thời gian làm việc trung bình mỗi tuần duy trì ở mức 34,3 giờ. Số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 5 tăng mạnh vượt quá kỳ vọng, rõ ràng cao hơn mức cân bằng 0–50.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức tương đối thấp, khiến thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay tăng mạnh. Huatai Securities duy trì quan điểm rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong nửa cuối năm nay và có thể cần tăng lãi suất vào năm tới.