Một chỉ số trên chuỗi duy nhất cho thấy đợt bán tháo crypto gần đây đã đẩy các nhà giao dịch trung bình xuống mức lỗ sâu đủ để kích hoạt đợt phục hồi. Tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value) 30 ngày, một thước đo lợi nhuận của nhà giao dịch ngắn hạn, đã giảm xuống mức từng gắn liền với việc từ bỏ vị thế và các đợt tăng giá tiếp theo trong lịch sử.
Theo bản cập nhật của Santiment, chỉ số này đã chuyển sang âm đối với một số mạng lưới lớn sau đợt điều chỉnh từ giữa tháng Năm đến đầu tháng Sáu. Bitcoin giảm xuống mức lợi nhuận trung bình -10%, Ethereum xuống -12%, và Cardano lao dốc xuống khoảng -18%. Chainlink và XRP cũng rơi vào vùng âm lần lượt ở mức -9% và -8%.
Các chỉ số này đánh dấu một sự thay đổi mạnh mẽ so với mức cơ sở zero-sum nơi các nhà nắm giữ ngắn hạn thường dao động. MVRV 30 ngày đo lường lợi nhuận hoặc lỗ trung bình của tất cả các token đã di chuyển trên chuỗi trong tháng qua. Khi chỉ số trở nên âm sâu, điều này ngụ ý rằng hầu hết các nhà đầu tư gần đây đều đang lỗ và áp lực bán có thể đang cạn kiệt khi những tay yếu rời đi.
Điều gì xảy ra khi phân tích MVRV
Sự chuyển dịch vào vùng “mua công bằng” đối với bitcoin và ethereum và tín hiệu “mua mạnh” cho Cardano cho thấy mức độ đau đớn trung bình của nhà giao dịch đã đạt đến mức mà tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận đảo ngược. Santiment lưu ý rằng chỉ số này về mặt lịch sử là một trong những thước đo đáng tin cậy nhất về tâm lý thị trường. Mặc dù không có chỉ báo nào hoạt động độc lập, nhưng đợt phục hồi đã bắt đầu ở một số tài sản đã củng cố thêm sức mạnh cho tín hiệu này.
Đáng chú ý, việc MVRV của bitcoin giảm xuống -10% không đi kèm với sự sụp đổ trong các yếu tố nền tảng của mạng lưới. Hoạt động của nhà phát triển trên các blockchain lớn vẫn duy trì mức cao, như được thể hiện trong dữ liệu hoạt động nhà phát triển gần đây. Sự tham gia nền tảng này thường tạo ra một mức đáy khi tâm lý đầu cơ trở nên quá bi quan.
Tuy nhiên, các tín hiệu MVRV không đảm bảo sự tăng giá ngay lập tức. Chúng cho thấy trader hoạt động trung bình đang ở trạng thái lỗ, điều này trong các chu kỳ trước đã đi trước giai đoạn tích lũy bởi các nhà đầu tư dài hạn. Sự phục hồi gần đây xác nhận rằng ít nhất một số người tham gia thị trường sẵn sàng bước vào ở mức giá này.
Bối cảnh thị trường rộng hơn và những điều vẫn chưa rõ ràng
Cuộc sụp đổ của thị trường tiền mã hóa kích hoạt các tín hiệu này không xảy ra một cách cô lập. Áp lực pháp lý và các yếu tố ngược chiều vĩ mô đã khiến các tài sản rủi ro luôn ở trạng thái bất an. Ngay cả khi các đợt phục hồi nhẹ xuất hiện, tính bền vững của đợt tăng giá phụ thuộc vào việc nhu cầu mua vào có mở rộng ra ngoài những nhà giao dịch scalper cơ hội hay không.
Một số mạng lưới đã ghi nhận mức phục hồi hai chữ số, một mô hình được phản ánh trong các tài sản tăng điểm tuần gần đây. Tuy nhiên, các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem sự phục hồi của MVRV có quay trở lại vùng trung lập hay sẽ xuất hiện thêm các tín hiệu tiêu cực nếu giá không duy trì được mức hỗ trợ. Về mặt lịch sử, khi MVRV phục hồi từ vùng âm sâu, đà tiếp nối thường không ổn định nếu không có sự thay đổi tích cực từ các yếu tố kích thích bên ngoài.
Hiện tại, tín hiệu trên chuỗi là rõ ràng: trader trung bình đang chịu lỗ đủ lớn để cho thấy giai đoạn bán mạnh nhất có thể đã kết thúc. Việc này có dẫn đến sự phục hồi bền vững hay chỉ là đợt tăng giá ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào cách thị trường rộng lớn tiếp nhận làn sóng tin tức tiếp theo.