Thanh khoản có phải là yếu tố sẽ xác định bước đi lớn tiếp theo của tiền điện tử?
Về mặt vĩ mô, nhiều sự kiện lớn đang sắp diễn ra ngay khi thị trường vẫn đang ở giai đoạn tránh rủi ro. Trung tâm của cuộc thảo luận là cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), lần nữa làm dấy lên lo ngại về khả năng điều chỉnh rộng khắp thị trường.
Về mặt kỹ thuật, thiết lập này bắt đầu trông quen thuộc.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, USD/JPY đã tăng trở lại gần mức 160 sau bốn tuần liên tiếp tăng trưởng. Nói một cách đơn giản, đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên so với yên, gia tăng áp lực lên hệ thống tài chính Nhật Bản và khơi lại những lo ngại về căng thẳng trong điều kiện thanh khoản toàn cầu.
Đáng chú ý, áp lực đó cũng bắt đầu xuất hiện trong các dữ liệu kinh tế.
Theo TradingEconomics, CPI của Nhật Bản tăng lên 113 điểm vào tháng Tư, tăng từ 112 điểm vào tháng Ba. Nói cách khác, lạm phát vẫn đang tiếp tục tăng, điều này có thể khiến BOJ khó biện minh cho việc giữ lãi suất không đổi.
Do đó, kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất khác đã bắt đầu gia tăng.
Nhưng lần này, cấu hình trông còn nguy hiểm hơn. Cuộc họp tiếp theo của BOJ được lên lịch vào ngày 15-16 tháng Sáu, và thị trường hiện đang định giá xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 97%.
Tại sao điều này lại quan trọng? Mỗi đợt tăng lãi suất của BOJ kể từ năm 2024 đều kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường tiền điện tử.
Hơn nữa, thiết lập này còn mở rộng ra ngoài Nhật Bản.
Sự hội tụ giữa BOJ và FOMC làm gia tăng rủi ro thanh khoản đối với thị trường tiền điện tử
Thời điểm đưa ra quyết định sắp tới của BOJ cũng trùng với cuộc họp của FOMC.
Cùng nhau, những sự kiện này có thể làm giảm thanh khoản và tạo tiền đề cho điều mà một số chuyên gia gọi là “kiểm tra thanh khoản” lớn nhất từ trước đến nay của thị trường tiền mã hóa.
Chắc chắn, thị trường hiện không định giá một đợt tăng lãi suất của Fed, nhưng các nhà đầu tư vẫn theo dõi sát cuộc họp. Ngay cả một giọng điệu hơi thận trọng hoặc ít thiên về nới lỏng hơn cũng có thể đủ để kích hoạt biến động, đặc biệt khi crypto đang ở trong giai đoạn熊 thị hoàn toàn.
Đáng chú ý, thanh khoản đang dần rút khỏi thị trường tiền điện tử.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, các stablecoin đã ghi nhận lượng rút ròng hơn 3 tỷ USD chỉ trong tuần này, khiến tổng vốn hóa thị trường stablecoin giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai tháng, ở mức 316 tỷ USD. Con số này thấp hơn hơn 6 tỷ USD so với đỉnh điểm cuối tháng Năm là 322 tỷ USD.
Nói một cách đơn giản, các nhà đầu tư đã bắt đầu rút tiền ra khỏi thị trường tiền điện tử thay vì đưa thêm vốn mới vào.
Xu hướng này hiện đang tác động trực tiếp vào thiết lập vĩ mô trước cuộc họp của BOJ. Nếu BOJ tiến hành tăng lãi suất, nó có thể làm thắt chặt thêm điều kiện thanh khoản toàn cầu.
Lãi suất cao hơn của Nhật Bản có thể làm tăng giá đồng yen và giảm dòng vốn thanh khoản rẻ từng hỗ trợ các tài sản rủi ro như tiền điện tử.
Gộp lại, thị trường đã cho thấy những dấu hiệu sớm của áp lực thanh khoản, và các quyết định chính sách sắp tới có thể khuếch đại áp lực đó, khiến một cú sụp đổ trở nên ít xa vời hơn.
Tổng kết cuối cùng
- Thanh khoản đã giảm trong thị trường tiền điện tử, khi các stablecoin rời khỏi thị trường trước các quyết định của BOJ và FOMC.
- Nếu các ngân hàng trung ương duy trì chính sách thắt chặt hoặc thận trọng, thanh khoản có thể tiếp tục giảm và kích hoạt thêm đà giảm trong thị trường tiền điện tử.