Chuyên gia Bitunix: Sự bùng nổ vốn AI và rủi ro địa chính trị đối mặt với sự xác thực trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn

Hỏa Tinh Tài Chính đưa tin, ngày 9 tháng 6, nền kinh tế không suy thoái, lạm phát không hạ nhiệt, nhưng nhu cầu vốn vẫn tiếp tục mở rộng. Iran và Israel đã xảy ra xung đột trực tiếp lần đầu tiên kể từ tháng 4, lực lượng Houthi tuyên bố cấm hoàn toàn tàu thuyền Israel đi qua Biển Đỏ, cho thấy rủi ro Trung Đông vẫn chưa thực sự được giải quyết. Mặc dù Trump đã can thiệp gây áp lực yêu cầu hai bên ngừng leo thang quân sự, và các cuộc đàm phán Mỹ-Iran cũng hé lộ hy vọng đạt được thỏa thuận trước cuối tháng 6, nhưng việc hải quân Mỹ ngăn chặn tàu chở dầu hướng tới Iran, cùng với thái độ cứng rắn liên tục của Israel đối với Hezbollah, đều cho thấy rủi ro về nguồn cung năng lượng và phần bù rủi ro địa chính trị sẽ vẫn tồn tại trong ngắn hạn. Đồng thời, trọng tâm chính của thị trường đã nhanh chóng chuyển sang chính sách tiền tệ. Sau dữ liệu phi nông nghiệp mạnh mẽ, nhiều tổ chức phố Wall đã điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Từ Goldman Sachs hủy bỏ dự báo cắt giảm lãi suất trong năm nay, đến Charles Schwab cho rằng ngưỡng tăng lãi suất của Fed đang giảm xuống, đến khi thị trường trái phiếu đã phản ánh rủi ro tăng lãi suất trong tương lai, vốn đang tái định giá khả năng “lãi suất cao kéo dài” thậm chí “tăng lãi suất có giới hạn”. CPI của Mỹ sắp công bố tuần này sẽ là ranh giới quan trọng; nếu giá năng lượng tiếp tục truyền tải sang lạm phát cuối cùng, kỳ vọng thị trường về việc Fed chuyển sang lập trường cứng rắn có thể tiếp tục gia tăng. Mặt khác, ngành AI đang bước vào cuộc đua vốn mới. OpenAI chính thức nộp đơn đăng ký IPO, Anthropic đồng thời chuẩn bị niêm yết, SpaceX khởi động chiến dịch路演 IPO, cùng với Google và NVIDIA liên tục tăng đầu tư vào năng lực tính toán, và Google mua số lượng lớn TPU từ Intel, cho thấy cuộc chạy đua vũ trang về hạ tầng AI toàn cầu vẫn đang tăng tốc. Tuy nhiên, thị trường bắt đầu đặt ra câu hỏi mới: khi lãi suất duy trì ở mức cao liên tục và lợi suất trái phiếu không ngừng tăng, trong khi hàng loạt IPO và phát hành cổ phiếu mới đồng thời tràn vào thị trường, liệu thị trường vốn có đủ thanh khoản để hỗ trợ hệ thống định giá khổng lồ này? Từ góc độ cấu trúc vốn, rủi ro lớn nhất hiện nay không còn chỉ là lạm phát hay chiến tranh, mà là nhu cầu vốn toàn cầu bắt đầu vượt quá nguồn cung thanh khoản. Các doanh nghiệp AI cần huy động vốn, chính phủ cần phát hành trái phiếu, cú sốc năng lượng đẩy lạm phát lên cao, trong khi Fed không thể cung cấp môi trường nới lỏng như thị trường kỳ vọng. Nếu chủ đề chính của thị trường hai năm qua là kỳ vọng tăng trưởng do AI mang lại, thì trong vài tháng tới, điều thị trường thực sự cần kiểm chứng là những câu chuyện tăng trưởng này có đủ sức chống lại áp lực chi phí vốn cao hơn hay không. Đối với thị trường tiền điện tử, Bitcoin hiện đã phá vỡ mức hỗ trợ vùng trước đó và hoàn thành việc quét thanh khoản phía dưới, thị trường đang thử nghiệm vùng nhu cầu quan trọng xung quanh 62.000 USD. Về cấu trúc, giá đã quay trở lại vùng hỗ trợ then chốt hình thành vào tháng 2 năm nay, phản ánh sở thích rủi ro của vốn đang bị áp lực bởi môi trường vĩ mô. Cần lưu ý rằng, nếu CPI tuần này lại vượt quá kỳ vọng, thị trường sẽ củng cố thêm kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, khiến tài sản rủi ro có thể đối mặt với áp lực thanh khoản mới; ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn kỳ vọng, nó có thể mang lại khoảng thở ngắn hạn cho cổ phiếu công nghệ và thị trường tiền điện tử vừa được định giá lại. Trước khi định giá vĩ mô mới được thiết lập, biên độ biến động thị trường có lẽ vẫn sẽ duy trì ở mức cao.