جاپان کا تیسرا سب سے بڑا فنانشل گروپ اپنے مرکزی بینک کو بینڈیج اتارنے کی تجویز دے رہا ہے۔ میزوہو فنانشل گروپ کے سی ای او مسہiro کیہارا عوامی طور پر یہ تجویز دے رہے ہیں کہ جاپان کا بینک اپنا ٹرمنل پالیسی ریٹ 2026 کے شروع تک کم از کم 1.5% تک بڑھائے، ایک ایسا سطح جو صرف کچھ سال پہلے تک ایک ایسے ملک میں غیر ممکن لگتا تھا جو تقریباً صفر سود کی شرح کے لیے مشہور ہے۔
یہ اقدام اس وقت آیا جب BOJ نے پہلے ہی دسمبر 2025 میں اپنی پالیسی شرح کو تقریباً 0.75% تک بڑھا دیا تھا، جو تین دہائیوں کی سب سے اعلیٰ سطح ہے۔ کہارا کا استدلال: ایک زیادہ جانبدارانہ شرح میں اضافہ جاپانی حکومتی بانڈ مارکیٹ کو نقصان نہیں، بلکہ فائدہ پہنچائے گا، کیونکہ یہ ایک زیادہ کارآمد قیمت گذاری کا ماحول واپس لائے گا۔
احتیاط کے بجائے تیزی کا دلیل
معاشاتدان عام طور پر انتظار کرتے ہیں کہ BOJ دسمبر 2025 کے اضافے کے بعد جون 2026 تک شرحوں کو 1.0% تک بڑھائے گا۔ لیکن کیہارا یہ سگنل دے رہے ہیں کہ یہ رفتار بھی کافی طموحانہ نہیں ہو سکتی۔
میزوہو کے مارکیٹس کے ملٹی ہیڈ، کینیا کوشیمیزو، نے الگ طور پر BOJ سے مالیاتی پالیسی کو تیز کرنے اور شرحِ فائدہ میں اضافہ کرنے کا مطالبہ کیا ہے۔ منطق یہ ہے کہ JGB مارکیٹ میں مرکزی بینک کی انتہائی بڑی موجودگی کو کم کرنے سے مائعیت بہتر ہوگی اور بانڈز قیمتیں اصل میں پیشہ ورانہ عرض و طلب کے مطابق ٹریڈ ہونگی، مرکزی بینک کی مداخلت کے بجائے۔
ایک بینک کے سی ای او کو زیادہ شرح چاہیے کیوں
عام طور پر، بلند سود کی شرحیں بینکس کے لیے بہت اچھی ہوتی ہیں۔ وہ بینکس کی طرف سے جمع کردہ رقم پر ادا کی جانے والی اور قرضوں پر کمائی جانے والی رقم کے درمیان فرق کو بڑھاتی ہیں۔ میزوہو جیسے وسیع بینک کے لیے، چھوٹی سی سود کی شرح میں اضافہ بھی مناسب طور پر زیادہ صاف سود کی آمدنی کا باعث بنتا ہے۔
میزوہو کی اپنی پوزیشن اس عقیدے کو ظاہر کرتی ہے۔ مارچ 2025 تک، بینک کی اوسط JGB رکھنے کی مدت تقریباً 1.8 سال ہے، جو جان بوجھ کر مختصر ہے۔ یہ ایک ہیج ہے: مختصر مدت کے بانڈز بڑھتی شرحوں کے لیے کم حساس ہوتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ جب شرحیں بڑھتی ہیں تو میزوہو اپنے موجودہ پورٹ فولیو پر کم نقصان اٹھاتا ہے۔ جب شرحیں اعلیٰ سطح پر مستحکم ہو جائیں، تو بینک بہتر منافع فراہم کرنے والے لمبی مدت کے اثاثوں کی طرف موڑ سکتا ہے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
دہوں تک، جاپان کی انتہائی کم شرحوں کی وجہ سے یین کاری ٹریڈز کے لیے ایک مقبول فنڈنگ کرنسی بن گیا، جہاں سرمایہ کار یین میں سستا ادھار لیتے ہیں اور دوسری جگہوں پر زیادہ منافع دینے والے اثاثوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں۔ جاپانی شرحوں میں اضافہ اس فرق کو کم کرتا ہے، جس سے کاری ٹریڈز ختم ہونے اور یین کی قوت میں اضافہ ہونے کا امکان ہے۔
ایک مضبوط یین، بدور، عالمی مارکیٹس میں لہریں پھیلا سکتا ہے۔ جاپانی ادارتی سرمایہ کار، جو خارجہ بانڈز کے عالمی سب سے بڑے مالکان میں سے ہیں، اگر گھریلو فائدہ شرحیں کافی طور پر جذاب ہو جائیں تو پٹرول کو واپس لے سکتے ہیں۔ اس سے امریکی ٹریژریز، یورپی حکومتی قرضے، اور دیگر ایسے اثاثے جنہیں جاپانی سرمایہ کی بہاؤ سے فائدہ ہوا ہے، پر دباؤ پڑ سکتا ہے۔
بڑھتی ہوئی شرحیں موجودہ بانڈ کی قیمتیں کم کردیتی ہیں، اور لمبی مدت کے ایکسپوژر والے JGB ہولڈرز کو نمایاں مارک-ٹو-مارک نقصان کا سامنا ہو سکتا ہے۔ میزوجو کی اپنی مختصر مدت کی حکمت عملی یہاں ایک سبق ہے: بینک انتقال کے دوران آمدنی کے بجائے پٹھے کی حفاظت کو ترجیح دے رہا ہے۔