اصل | Odaily星球日报（@OdailyChina）
مصنف | چن شیوفینگ (@QinXiaofeng 888 )
نیچی نیوز کے مطابق، جاپانی مرکزی بینک (BoJ) 15 سے 16 جون کے درمیان سیاست کے اجلاس میں مختصر مدتی سیاستی شرح کو 0.75% سے بڑھا کر 1.0% کرنے کا تخمہ لگا رہا ہے، جو 1995 کے بعد کی سب سے اعلیٰ سیاستی شرح ہوگی۔ ابھی تک، بازار میں شرح میں اضافے کا احتمال بہت زیادہ ہے، اور PolyMarket پر "25 بی پی (بیسس پوائنٹس) کی شرح میں اضافہ" کا احتمال اپریل کے شروع میں 25% سے بڑھ کر 98% ہو گیا ہے۔
جپان کے مرکزی بینک کی سود کی شرح میں اضافہ قریب ہے، جس سے یین کے آربٹریج ٹریڈنگ کے ذریعے سرمایہ کاروں کو بیرونی اثاثوں کو فروخت کرکے یین میں واپس تبدیل کرنا اور قرضے ادا کرنا پڑ سکتا ہے، جس سے عالمی خطرہ اثاثوں کی لہر داری میں اضافہ ہوگا — 2024ء کا اگست کا شدید گرنے کا واقعہ اس کا واضح مثال ہے، جب یین میں تیزی سے اضافہ ہوا اور عالمی بورسیں مختصر عرصے میں زبردست گر گئیں، جس میں بٹ کوائن ایک دن میں تقریباً 20,000 امریکی ڈالر کی گرنے کے ساتھ سب سے زیادہ 15 فیصد کم ہوا۔
Odaily星球日报 BOJ کے سود کی شرح میں اضافے کے ماکرو ماحول، انتقال کے طریقے کا تجزیہ کرے گی، اور AI ٹیک اسٹاکس اور کرپٹو کرنسی پر خطرات کا جائزہ لے کر قارئین کے لیے رہنمائی فراہم کرے گی۔
ایک، سود کی خطرناک سطح کی وجہ سے جاپانی بینک نے سود کی شرح میں اضافہ کیا
گزشتہ دو سالوں میں، جاپانی بینک کے اندر ہارش فریق کی آوازیں مزید طاقتور ہوتی گئیں، جس کے نتیجے میں مارچ 2024 میں 17 سالہ منفی سود کی پالیسی ختم کر دی گئی اور سیاسی سود کی شرح -0.1% سے 0% سے 0.1% کے دائرے میں بڑھا دی گئی، جو اس دور میں پہلی بار سود کی شرح میں اضافہ تھا۔ جولائی 2024 میں، جاپانی بینک نے مزید 15 بی پی سے سود کی شرح بڑھا کر 0.25% کر دی اور تدریجی طور پر اپنے بلینس شیٹ کو کم کرنے کا اعلان کیا؛ جنوری اور دسمبر 2025 میں ہر ایک میں 25 بی پی کا اضافہ کیا گیا، جس سے سود کی شرح 0.75% تک پہنچ گئی؛ 2026 کے پہلے تین اجلاس میں کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔ درج ذیل جاپانی بینک کے کچھ اجلاسوں میں سود کی شرح میں اضافے کا خلاصہ ہے:
ساتھ ساتھ سالوں تک بیسی کے بیسی کے ادارے نے شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کی، لیکن اب BOJ کیوں فوری طور پر ایک نئی سود میں اضافہ شروع کر رہا ہے؟ اس اضافے کا بنیادی سبب دو اہم عوامل ہیں۔
ایک تو توانائی کے冲击 اور درآمدی تضخیم کا دباؤ۔ پہلے نصف سال میں مشرق وسطی کے تنازعات کے نتیجے میں تیل کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کے ساتھ، جاپان جو توانائی کے لحاظ سے درآمد پر زیادہ انحصار کرتا ہے، اس کی درآمدی لاگت میں نمایاں اضافہ ہوا۔ مئی میں کاروباری قیمت اشاریہ (CGPI) میں 6.3 فیصد کا سالانہ اضافہ ہوا، جو 2023 کے بعد سب سے تیز رفتار اضافہ ہے، جس میں تیل کے مصنوعات میں 9.6 فیصد اور عوامی خدمات میں 8.5 فیصد اضافہ ہوا۔ BOJ کا تخمینہ ہے کہ 2026 کے فنکشل سال میں بنیادی C.PI 2.5-3.0 فیصد تک پہنچ جائے گا، جو 2 فیصد کے مقررہ مقصد سے کافی زیادہ ہے۔
دوسرے، ین کی کمزوری درآمدی تضخیم کو مزید تیز کر رہی ہے۔ موجودہ USD/JPY اسعار 158-160 کے اعلیٰ سطح کے قریب مستقل طور پر گھوم رہے ہیں، جو تاریخی طور پر انتہائی کمزور علاقے کے قریب پہنچ چکے ہیں۔ ین کی شدید کم قیمتی جاپانی کمپنیوں کی درآمدی خریداری کی صلاحیت کو براہ راست کمزور کر رہی ہے، جس سے توانائی، سامان اور دیگر بڑے مال کی درآمد لاگت محسوس کرنا شروع ہو گئی ہے، جس سے ملکی قیمتیں مزید بڑھ رہی ہیں۔ حالانکہ جاپانی فنانس محکمہ نے بار بار فاریکس مارکیٹ میں مداخلت کی ہے، لیکن اس کا اثر محدود اور مستقل نہیں ہے۔ یہ صورتحال BOJ کو جون کے اجلاس میں سود کی شرح میں اضافہ کرکے پالیسی کو سخت کرنے پر مجبور کر رہی ہے، تاکہ تضخیم کے توقعات خارج ہونے سے بچا جا سکے۔
6 جون کو، بینک آف جاپان کے گورنر کازو اُوئی نے اپنے تقریر میں مہنگائی کے خلاف کام کرنے کے نریٹیو کی طرف واضح موڑ کیا، اور اس بات پر زور دیا کہ اگر قیمتیں بڑھنے کا خطرہ معاشی گرنے کے خطرے سے زیادہ ہے، تو سود کی شرح میں اضافہ کے فوائد اور نقصانات پر بحث ضروری ہے۔
رویٹرز نے تین مطلع ذرائع کے حوالے سے رپورٹ دی ہے کہ جب تک مشرق وسطی کے تنازعہ میں تیزی نہ آ جائے، ایف او جے جون میں سود کی شرح میں اضافہ کرے گی اور مارکیٹ کی استحکام برقرار رکھنے کے لیے بانڈز کے سکیلنگ کی رفتار کو کم کرنے کا امکان ہے۔ بلومبرگ اور این جی ایس جیسے اداروں نے بھی اسی قسم کا جائزہ رکھا ہے اور 2026 تک ایف او جے کے 50 بی پی کے سود کے اضافے کا تخمنا لگایا ہے۔
یہ تبدیلیاں جاپان کو "دنیا کا آخری قرض دہندہ" سے عامیانہ مرکزی بینک کی طرف منتقل کرتی ہیں اور سستے جاپانی یین کے ذریعے فنانس کرنے والے عالمی اثاثوں کو ب без راستہ چیلنج پیش کرتی ہیں۔
دو، یاپنی کاروباری پوزیشنز کو بند کیا جا رہا ہے، مایہ روانی لگاتار کم ہو رہی ہے
جاپانی مرکزی بینک نے طویل عرصے تک انتہائی گھل مل بینکاری کی پالیسی برقرار رکھی ہے، اور یین کا اسٹری ای رجسٹریشن گزشتہ دہائیوں کے دوران عالمی ترکیب کا اہم حصہ رہا ہے۔ سرمایہ کاروں نے تقریباً صفر فیصد بیٹھے یین کو ادھار لے کر امریکی اسٹاک، ٹیکنالوجی شیئرز، نئے مارکیٹس، اور کرپٹو کرنسی جیسے زیادہ منافع والے اثاثوں میں سرمایہ کاری کی ہے، جس سے وہ فرق اور سرمایہ کاری کے منافع حاصل کرتے ہیں۔
BOJ کی اس بار کی سود کی شرح میں اضافہ جاپانی یین کے فنانسنگ اخراجات کو ب без کرے گا اور ممکنہ طور پر یین کی قیمت میں اضافہ (USD/JPY میں نیچے کی طرف) کا باعث بنے گا، جس سے لیوریج سے کام لینے والے سرمایہ کاروں کو اپنے پوزیشنز بند کرنے پر مجبور کیا جائے گا، جس سے مثبت فید باک سائکل تشکیل پائے گا: یین کی قیمت میں اضافہ سے معاوضہ کے نقصان میں اضافہ ہوتا ہے → فنانسنگ اخراجات میں اضافہ → سرمایہ کاروں کا اجباری لیوریج کم کرنا → خطرناک اثاثوں کی بڑے پیمانے پر فروخت → اثاثوں کی قیمت میں مزید کمی → مزید سٹاپ لاس آرڈرز فعال ہوتے ہیں → پوزیشنز بند کرنے کا دباؤ مزید بڑھتا ہے۔
تاریخی طور پر، BOJ کے ہر پالیسی سختی کے سگنل سے مارکیٹ میں شدید لہریں آتی ہیں۔
31 جولائی 2024 کو، BOJ نے 15 بی پی کی اضافی شرح سے سود کی شرح بڑھا کر 0.25% کر دی اور تدریجی طور پر اپنے بیلنس شیٹ کو کم کرنے کا اعلان کیا، جس کے ساتھ امریکہ کے کمزور ملازمت کے ڈیٹا نے عالمی مارکیٹ میں شدید بے چینی پیدا کر دی۔ اس وقت جنوبی کوریا کے دو بڑے اسٹاک اندیسز (KOSPI اور KOSDAQ) دونوں میں تیزی سے گراوٹ آئی اور میلٹ ڈاؤن مکینزم فعال ہو گیا؛ جاپانی مارکیٹ میں تباہی ہوئی، نکای 225 نے ایک دن میں 12.4% کا گراوٹ دیا، اور ایک ہفتے میں 20% سے زائد کا کمی، جو 1987 کے بعد سب سے بدترین پرفارمنس تھا؛ عالمی اسٹاک مارکیٹس میں مسلسل گراوٹ آیا، امریکی اسٹاکس اور ٹیکنالوجی اسٹاکس بھی اصلاح کے مراحل سے گزر رہے تھے، جبکہ VIX خوف کا انڈیکس تیزی سے بڑھ گیا۔ کرپٹو بھی شدید متاثر ہوا، بٹ کوائن اور ETH نے صرف ایک ہفتے میں 30% سے زائد کا گراوٹ دیا، اور لیورج کلیرنگ میں تیزی آئی۔
摩根士丹利 کے اندازے کے مطابق، 2024 سے لے کر بہت سے پوزیشنز کو کلیئر کیا جا چکا ہے، لیکن اب بھی بازار میں تقریباً 500 ارب امریکی ڈالر کے جاپانی یین فنانسڈ پوزیشنز باقی ہیں۔ حالانکہ بازار نے کچھ خطرات کو پہلے ہی قیمت میں شامل کر لیا ہے، لیکن یہ پوزیشنز اب بھی اہم خطرہ پیدا کرتی ہیں۔ 摩根士丹利 نے انتباہ دیا ہے کہ اگر جاپانی یین تیزی سے قیمت میں اضافہ کرتا ہے، تو اس سے کم ترین ترافک والے اوقات میں سلسلہ وار پوزیشن کلیرنگ شروع ہو سکتی ہے، خاص طور پر اعلیٰ لوریج اثاثوں پر شدید اثرات مرتب ہو سکتے ہیں۔
جے پی مورگن کے جنرل مارکیٹ سٹریٹجسٹ ڈوبرازکو لکوس-بوajas اور فاریک سٹریٹجسٹ میرا چندن نے دونوں کہا ہے کہ BOJ اور فیڈ کے درمیان پالیسی کا فرق اسٹری ایکس پوزیشن کی بے ثباتی کو بڑھائے گا، جس سے عالمی خطرہ اثاثوں کی قیمتوں میں دوبارہ ترتیب آ سکتی ہے۔
تین، عالمی جوکھم والے اثاثے زخمی ہو گئے، امریکی اسٹاک مارکیٹ اور کرپٹو دنیا دونوں متاثر ہوئیں
AI ڈرائیون ٹیک ہاؤس 2026 کے پہلے نصف سال میں امریکی اسٹاک مارکیٹ کا مرکزی رجحان تھا، جس میں Nvidia، Broadcom جیسے چپس اسٹاکس اور بہت بڑے کلاؤڈ سروس پرودیورز نے ناسداک کو نئے ریکارڈ تک پہنچایا۔
لیکن جون میں، بازار میں نمایاں تبدیلی اور درستگی آئی، خاص طور پر 5 جون کو، امریکی اسٹاک مارکیٹ نے 2026 کے دوران تک کی سب سے زیادہ تیز تنخواہ والی روزانہ کی درستگی کا تجربہ کیا۔ ناسداک 4.18% گر گیا، جو 2025 کے اپریل کے بعد سے سب سے بڑا روزانہ کا نقصان تھا؛ اسپی 500 میں 2.64% کی کمی آئی، جس نے لگاتار نو ہفتے کے اضافے کا ریکارڈ ختم کر دیا؛ دوجوس میں 1.35% کی کمی آئی، فیلڈکس انڈیکس میں 10% سے زائد کی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گرنے والی گrnے والی گrnے والی g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rnē wālī g rn
امریکی اسٹاک میں ریٹریٹ، جس کی وجہ میکرو لیول پر جغرافیائی سیاسی تنشہ اور فیڈ کی پالیسی کی عدم یقینی ہے، لیکن BOJ کے ممکنہ سود کی شرح میں اضافے کا اثر بھی نظر انداز نہیں کیا جا سکتا۔
سب سے پہلے، مالیاتی تھوڑھائی سے اعلیٰ قیمت والی کاروباری کمپنیوں پر براہ راست اثر پڑے گا۔ AI کمپنیوں کے سرمایہ کاری خرچے بہت زیادہ ہیں اور سستے فنڈنگ پر ان کا زبردست انحصار ہے۔ یاپنی کاروباری مالیات کے کھولنے سے عالمی جوکھم بھرے فنڈز کا流入 کم ہوگا، جس سے اعلیٰ بیٹا ٹیکنالوجی شیئرز سب سے زیادہ متاثر ہوں گے۔ Nvidia، Broadcom جیسے سیمی کنڈکٹر لیڈرز اور Meta، Microsoft جیسے ہائپر اسکیلرز کی قیمتیں بہت حساس ہیں اور ان پر فروخت کا دباؤ آسانی سے پڑ سکتا ہے۔ Investing.com کا تجزیہ یہ بھی بتاتا ہے کہ اعلیٰ قیمت والے کاروباری شعبہ عالمی مالیاتی تبدیلیوں کے لحاظ سے سب سے زیادہ حساس ہے، اور اگر کاروباری مالیات کا کھولنا شروع ہو جائے تو عام طور پر تیزی سے لیورج کم ہو جاتا ہے۔
دوسرے، توانائی کے اخراجات میں اضافہ AI کے منافع کی شرح کو نوچ دے گا۔ مشرق وسطیٰ کے تنازعات کی وجہ سے تیل کی قیمتیں بڑھ گئی ہیں، جس سے ڈیٹا سینٹر کی بجلی اور ٹھنڈا رکھنے کی لاگت میں شدید اضافہ ہوا ہے، جو BOJ کے سود کی شرح میں اضافے کے ساتھ مل کر “سٹیگفلیشن” جیسا مکرو ماحول تشکیل دے رہا ہے، جو AI کے تجارتی ماڈل کی قابلیت برقرار رکھنے کو شدید طور پر چیلنج کر رہا ہے۔
بٹ میکس کے بانی آرتھر ہیز نے اپنے حالیہ مضمون "Reality Test" میں واضح طور پر انتباہ دیا ہے: "�رژی کی حقیقت مارکیٹ کی موجودہ 'خواب دیکھنے' کی حالت کو ٹیسٹ کر رہی ہے۔" اونچی تیل کی قیمت نہ صرف آپریشنل اخراجات بڑھاتی ہے، بلکہ کاروباری ٹوکن کے استعمال کی نمو کو بھی سست کر سکتی ہے، جس سے AI سے متعلق آمدنی کی توقعات مزید متاثر ہو سکتی ہیں۔
آخر میں، بڑے آئی پی او کی پیشکش کا اثر اور سیاسی نگرانی کا خطرہ۔ SpaceX، Anthropic، OpenAI جیسے بڑے کمپنیاں 2026 کے دوسرے نصف میں زبردست طور پر لسٹ ہونے کی منصوبہ بندی کر رہی ہیں، جن کی قیمتیں اکثر ان کی فروخت کے صد گنا ہیں، جس سے لاک اپ پر ختم ہونے پر بہت زیادہ پیشکش کا دباؤ پڑے گا۔ اس کے علاوہ، ٹرمپ ممکنہ طور پر درمیانی انتخابات کے لیے AI کے خلاف موڑ لے سکتے ہیں، جس سے نگرانی کی عدم یقینی بڑھے گی۔
کرپٹو کرنسیاں، جو عالمی سطح پر سب سے زیادہ بیٹا خطرہ والے اثاثے ہیں، اس صورتحال میں مزید بگڑ رہی ہیں۔ ایک طرف، یین کی شرح سود میں اضافہ فنڈنگ کے اخراجات کو بڑھا رہا ہے، جس سے عالمی لیوریج ٹریڈنگ کے اخراجات بڑھ رہے ہیں اور کرپٹو لیوریج پوزیشنز کو بڑے پیمانے پر بند کرنے پر مجبور کیا جا رہا ہے؛ دوسری طرف، AI کے ساتھ لکویڈٹی کے لیے مقابلے میں، AI کے سرمایہ کاری خرچ نے بڑی مقدار میں مارکیٹ فنڈز کو جذب کر لیا ہے، جبکہ کرپٹو پہلے ہی پیچھے تھا، اور BOJ کے اقدامات مزید لکویڈٹی کو سخت کر دیں گے۔
Yahoo Finance کے تجزیہ کار Lockridge Okoth کا کہنا ہے کہ 98% احتمال کے ساتھ سود کی شرح میں اضافہ بٹ کوائن کے اگلے لیکویڈٹی شاک کا سبب بن سکتا ہے۔Investing.com کے تجزیہ کے مطابق، یین کی قیمت میں اضافہ اور BTC کی کمزوری عام طور پر عالمی جوکھم سے بچنے کے احساس میں اضافے کا ایک علامتی سگنل ہوتی ہے۔
آرثر ہیس نے متعدد تجزیوں میں زور دیا ہے کہ یین اسٹری ایڈ ٹریڈنگ کے ڈائنانیمکس اب بھی بٹ کوائن کی لیکویڈٹی پر اثر انداز ہونے والے اہم عوامل میں سے ایک ہیں، اور سرمایہ کاروں کو پالیسی سگنلز کے نتیجے میں ہونے والے مختصر مدتی لیکویڈٹی شاک کو دیکھنے کی تلقین کرتے ہیں۔ حالیہ مضمون میں، آرثر ہیس نے مختصر مدتی توانائی لاگت اور مالیاتی پالیسی خطرات کے اشتراک کے خلاف انتباہ جاری کیا ہے؛ BTC/ETH مختصر مدت میں جو خطرناک اثاثوں کے ساتھ اڈجسٹ ہو سکتے ہیں، طویل مدت میں لیکویڈٹی کے دوبارہ شروع ہونے پر منحصر ہوں گے۔
خاتمہ:
BOJ کے سود کی شرح میں اضافے کی فکر دوبارہ زندہ ہونا ایک علیحدہ واقعہ نہیں بلکہ عالمی نقدین کی کمی کا اشارہ ہے۔ خاص طور پر، موجودہ مشرق وسطیٰ کے علاقائی تنازعات کی وجہ سے تیل کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں، AI کے سرمایہ کاری خرچوں کی وجہ سے نقدین استعمال ہو رہی ہے، اور فیڈ کی پالیسی کی عدم یقینیت سمیت متعدد عوامل کا اثر، مزید بفر فضا کو کم کر رہا ہے۔
سرمایہ کاروں کے لیے، مختصر مدت میں عالمی جوکھم والے اثاثے، خاص طور پر اعلیٰ لیوریج اور اعلیٰ اقدار والے شعبے (AI ٹیک اسٹاک اور کرپٹو کرنسی) کو نمایاں ریکال کی دباؤ کا سامنا ہو سکتا ہے، اور اس میں انتہائی تبدیلی آئے گی، اس لیے لیوریج کے جوکھم کو مدِ نظر رکھنا ضروری ہے۔