لکھنے والے: کلوڈ، شن چاؤ ٹیک فلو
شین چاؤ کا خلاصہ: امریکہ کے بٹ کوائن اسپاٹ ETF نے اپنی فہرست بندی کے بعد سب سے زیادہ خراب نکالنے کی لہر مکمل کر لی: 15 مئی سے 3 جون تک 13 لگاتار ٹریڈنگ دن کے دوران صرف 44 ارب امریکی ڈالر کا خالص نکاس، جو 2025 کے فروری کے پرانے ریکارڈ سے دگنا زیادہ ہے۔ کرپٹو کرنسی کی قیمت میں کمی کے ساتھ، ETF کا کل حجم تین ہفتے میں 1043 ارب امریکی ڈالر سے 828 ارب امریکی ڈالر تک گھٹ گیا۔
12 جون کو، 6 فنڈز نے ایک ساتھ صفر نکالو کا سگنل دیا، ایک دن کے اندر 85.84 ملین امریکی ڈالر کا صاف انفلو ہوا، اس سگنل کو اسکاچ بینک نے بٹ کوائن کے ڈھلوان کے تین ثبوت میں سے ایک کے طور پر درج کیا۔
13 دن، 44 ارب ڈالر، بٹ کوائن ETF نے اپنی لسٹنگ کے بعد سب سے لمبا نکالا ہوا دورانیہ مکمل کر لیا
بیٹ کوائن کے لیے اداروں کی حقیقی رائے کو ناپنے کا سب سے براہ راست طریقہ فنڈ فلو ہے۔
یہ ETFs سرمایہ کاروں کے درخواست اور واپسی کے مطابق فوری طور پر سپاٹ بٹ کوائن خریدتے اور فروخت کرتے ہیں، جس سے پیسہ داخل اور باہر ہوتا ہے، جو ادارتی پوزیشنز کے اضافہ اور کمی کے مطابق ہوتا ہے، اور اس میں کوئی منہ بولی باتوں کا رنگ نہیں۔
گزشتہ ایک ماہ میں، یہ پیمانہ اس کے لانچ ہونے کے بعد سب سے بدترین اعداد و شمار ظاہر کرتا ہے۔ گیلکسی ریسرچ کے مطابق، 15 مئی سے 3 جون تک، امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETFs نے 13 لگاتار ٹریڈنگ دن کے دوران صرف 43.7 ارب امریکی ڈالر، یعنی تقریباً 59,000 بٹ کوائن کا نیٹ نکالا۔ یہ جنوری 2024 میں ان مصنوعات کے لانچ ہونے کے بعد سب سے طویل لگاتار نکالنے کا دورہ ہے، جبکہ پچھلا ریکارڈ فروری 2025 میں 8 دن اور 32 ارب امریکی ڈالر تھا، جسے اس بار دوگنا کر دیا گیا۔
گلیکسی ریسرچ نے مزید بتایا کہ 7 دن، 10 دن، 20 دن جیسے کئی وقتی ونڈوز میں نکالنے کی مقدار اس دورانیے میں تاریخی سطح پر پہنچ گئی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ فروخت کا دباؤ صرف ایک دن کا نہیں بلکہ کافی لمبے عرصے تک جاری رہا۔ اس نکالنے کے سلسلے نے 2026 کے لیے تاجھی صاف流入 کو پہلی بار منفی بنادیا۔ بلومن ETF تجزیہ کار ایرک بالچوناس نے تصدیق کی کہ سال کے اندر تاجھی نکالنے کا رجحان پہلی بار منفی ہوگیا۔
سب سے زیادہ نکالنے والی ایجنسی بیلکل کے زیر انتظام IBIT ہے۔ فارسائیڈ انویسٹرز کے مطابق، پورے نکالنے کے دوران IBIT نے اکیلے تقریباً 3.3 ارب ڈالر نکال لیے، جو کل نکالنے کی رقم کا تین چوتھائی ہے۔ فیڈریٹی FBTC کے بعد تقریباً 456.6 ملین ڈالر نکالے گئے، اور گرے گرے 303.6 ملین ڈالر نکالے گئے۔ IBIT جو تھا اپنی شروعات سے لے کر سب سے زیادہ سرمایہ کشی کرنے والا پروڈکٹ، اب اس کا ریڈمپشن کا مرکز بن گیا۔
فندز کی نکالی جانے اور کریپٹو کی قیمت میں کمی کا باہمی اثر، تین ہفتے میں 21.5 ارب امریکی ڈالر کا نقصان
اسی دوران کریپٹو کی قیمت میں کمی نے مالی نکاس کے نقصانات کو بڑھا دیا۔
دی ڈیفیئنٹ کے حوالے سے سوسو ویلیو کے ڈیٹا کے مطابق، تمام امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETFs کا کل اثاثہ، 15 مئی کو تقریباً 104.29 ارب امریکی ڈالر سے 3 جون تک تقریباً 82.83 ارب امریکی ڈالر تک گھٹ کر 3 ہفتے میں تقریباً 21.5 ارب امریکی ڈالر کا خسارہ ہوا۔ یہ کمی دو طاقتوں کے اثرات کے نتیجے میں ہوئی: ریڈمپشن کے ذریعے فنڈز کو نکالنا، اور اسی دوران بٹ کوائن کی قیمت 80,000 امریکی ڈالر سے زائد سے تقریباً 63,000 امریکی ڈالر تک 21 فیصد کم ہونا، جس سے ملکیت کی منڈی قیمت میں کمی آئی۔ دونوں اثرات ایک دوسرے کو تقویت دے رہے ہیں۔
ہولڈنگ کے لحاظ سے، ETF کے پاس بٹ کوائن کی 12.77 لاکھ کی مقدار ہے، جو اکتوبر 2025 کے اعلیٰ سطح سے تقریباً 7.2 فیصد کم ہے۔ اب ان ETFs کے پاس بٹ کوائن کی مجموعی دوڑنے والی مارکیٹ کی قیمت کا تقریباً 6.36 فیصد ہے، جو مئی کے وسط کے اعلیٰ سطح کے 7 فیصد سے کم ہے۔
28 مئی کا ایک ریڈمپشن خاص طور پر نمایاں تھا۔ اس دن بلیک راک کے IBIT کا دن کا صاف نکالنا 527.8 ملین امریکی ڈالر تھا، جو اس فنڈ کی تاریخ میں دوسرے سب سے بڑے دن کے ریڈمپشن تھے۔ پورے مئی مہینے میں، امریکی بٹ کوائن ETFs کا ماہانہ صاف نکالنا 2.43 ارب امریکی ڈالر تھا، جو اب تک کا سب سے بڑا ماہانہ نکالنا تھا، جس میں آخری ہفتہ اکیلے 1.42 ارب امریکی ڈالر شامل تھا۔
بہاؤ کے ختم ہونے کے بعد کا "صاف ریباؤن"، اسے اسکاگن ایک بنیادی سگنل کے طور پر گنتا ہے
6 کی شروعات میں موڑ آیا۔
5 جون کو، بٹ کوائن ETF نے 13 دن کے مسلسل نکالے جانے کے بعد 3.05 ملین امریکی ڈالر کے معمولی خالص انفلو کے ساتھ ختم کیا۔ اس سایز کے مارکیٹ میں 3.05 ملین امریکی ڈالر تقریباً نظر انداز کیے جانے کے قابل ہیں، لیکن رجحان بدل گیا۔ اسی دن، ایتھریم ETF نے بھی 17 دن کے مسلسل نکالے جانے کا خاتمہ کیا، جس میں 19.3 ملین امریکی ڈالر کا خالص انفلو آیا، جو صرف بیلکور کے ETHA فنڈ سے آیا۔
جسے ادارے درحقیقت ایک سگنل کے طور پر دیکھتے ہیں، وہ 12 جون (جمعہ) کا ٹریڈ ہے۔ SoSoValue کے ڈیٹا کے مطابق، اس دن امریکہ کے بٹ کوائن اسپاٹ ETF کا دن بھر کا صاف انفلو 85.84 ملین امریکی ڈالر تھا، جس میں 5 فنڈز میں فنڈز کا انفلو تھا، جبکہ باقی 7 فنڈز میں صاف صفر رواندگی رہی اور کوئی بھی فنڈ صاف نکالنے والی رواندگی نہیں دکھا رہا تھا۔ 12 مصنوعات کا ایک ساتھ نکالنے کا کوئی رجحان نہ ہونا، یہ "سب کا صفر نکالنا" اس بات کا اہم اشارہ ہے کہ فروخت کا دباؤ کم ہو رہا ہے یا نہیں۔
渣打银行 ڈیجیٹل ایسٹس ریسرچ گلوبل ہیڈ جیف کینڈرک نے اپنی بٹ کوائن کے نچلے نقطے کی فہرست میں اسے شامل کیا۔ کینڈرک نے جمعہ کو اپنے صارفین کو ایک مختصر رپورٹ میں کہا کہ کرپٹو ایسٹس کی قیمتیں اس دور کے نچلے نقطے تک پہنچ چکی ہیں، جو بٹ کوائن کی تقریباً 59,000 امریکی ڈالر کی قیمت کے مطابق ہے، جو 126,000 امریکی ڈالر کے اعلیٰ نقطے سے 53 فیصد کم ہے۔ اس نے تصدیق کے لیے تین اشارے بتائے: سٹریٹجی رپورٹ نے پچھلے ہفتے بٹ کوائن خریدا، ETF نے جمعہ کو مثبت انفلو ریکارڈ کیا، اور تیل کی قیمتیں مزید گر رہی ہیں۔ رپورٹ کے اختتام پر اس نے لکھا: "سرد موسم ختم ہو گیا، کرپٹو کے بہار میں آپ کا خیر مقدم ہے۔"
تاہم، ایک دن کے 8584 ملین امریکی ڈالر کے流入 سے تین ہفتے کے 44 ارب امریکی ڈالر کے نکاس کو الٹا نہیں جا سکتا۔ لیکن ایک صاف ٹریڈنگ دن، فروخت کے دباؤ کے اعلیٰ نقطے کا مشاہدہ کرنے کا آغاز ہے۔
ETF کے فنڈ فلو اب کریپٹو قیمتوں کو متاثر کرنے کی طاقت رکھتے ہیں۔ Cryptopolitan کے حوالے سے کیے گئے تخمینوں کے مطابق، ETF کے فنڈ فلو اب بٹ کوائن کے ہفتہ وار قیمتی تغیرات کے تقریباً 45% کی وضاحت کرتے ہیں۔ 2024ء کے جنوری سے لے کر اب تک، بٹ کوائن کے ان ETFs میں جمع کل صاف ان流入 550 ارب ڈالر سے زائد ہے، جو تاریخی سطح سے صرف 100 ارب ڈالر کم ہے۔ اس لیے بالچوناس کا خیال ہے کہ 44 ارب ڈالر کا نکالنا ایک ساختی تباہی نہیں بلکہ ایک اہم مومنٹم ریورسل ہے۔