بنک آف جاپان کے گورنر جون کے شرح سود میں اضافے سے پہلے سود کے خلاف موڑ کا اشارہ دیتے ہیں

جاپان کے بینک کے گورنر کازو ایڈا نے صرف اس بات کو کہا جس کا مارکیٹس کا انتظار تھا۔ 3 جون کو ایک تقریر میں، ایڈا نے انفلیشن کے خلاف لڑنے کی طرف اپنا لہجہ واضح طور پر بدل دیا، جس میں وہ مشرق وسطیٰ کے تنازعات سے جڑے توانائی کی قیمتوں کے صدموں کو بنیادی فکر قرار دیتے ہوئے س�اتھی مالیاتی پالیسی کی ضرورت پر زور دیا۔

اس کا اثر نظر انداز کرنا مشکل ہے: 15-16 جون کے BOJ کے پالیسی اجلاس میں شرح میں اضافہ تقریباً یقینی ہے۔ بازار 25 بیسز پوائنٹ کے اضافے کی 80-97% احتمالیت کو شامل کر رہے ہیں، جس سے جاپان کی پالیسی شرح 0.75% سے بڑھ کر 1% ہو جائے گی۔ عالمی معیار کے لحاظ سے یہ کم لگ سکتا ہے، لیکن جاپان کے لیے یہ 1995 کے بعد کی سب سے اعلیٰ سود کی شرح ہوگی۔

28 اپریل کو BOJ کی پچھلی میٹنگ میں بورڈ نے 6-3 کے ووٹ سے شرحوں کو مستحکم رکھنے کا فیصلہ کیا۔ تین ارکان چاہتے تھے کہ اسی وقت شرحوں میں اضافہ کیا جائے۔ ایسی اختلاف رائے ایک مرکزی بینک کے لیے معنی خانہ ہے جو تاریخی طور پر اتفاق رائے کو ترجیح دیتا ہے۔

اپریل کے بعد تبدیلی یہ ہے کہ سود کی صورتحال۔ جاپانی بینک نے فنکشنسل سال 2026 کے لیے بنیادی سود کے تخمینے کو 2.8% تک بڑھا دیا ہے۔ حوالہ کے طور پر، جاپانی بینک کا ہدف 2% ہے۔ ہدف سے تقریباً ایک پورا فیصد زیادہ ہونا ایسا اضافہ ہے جو مرکزی بینکر کو پریشان کرتا ہے، خاص طور پر جب قیمتی دباؤ کا ذریعہ توانائی کے اخراجات ہوں جو سیاسی ترقیات کے مطابق جاری رہ سکتے ہیں یا برتر ہو سکتے ہیں۔

مئی کے ایک ریٹرز سروے کے مطابق، 65 فیصد مالیاتی ماہرین کا خیال تھا کہ جاپانی بینک جون میں اقدام کرے گا۔

بیرونی ایکسچینج کی ردعمل فوری تھا۔ ایڈا کے بیان کے بعد ڈالر یین کے خلاف 0.3% کم ہو گیا، جس سے یہ 159.40 یین تک گر گیا۔

یین کی مضبوطی کے باعث عالمی مارکیٹس پر گہرے اثرات پڑتے ہیں، کیونکہ یین کیر ٹریڈ موجود ہے۔ سالوں تک، سرمایہ کاروں نے یین میں سستے میں قرض لیا اور اس رقم کو دوسری جگہوں، جیسے امریکہ کے اسٹاکس، نشوونما مارکیٹ کے بانڈز، اور کرپٹو میں زیادہ سود دینے والے اثاثوں میں لگایا۔ جب یین مضبوط ہوتا ہے اور جاپانی شرح سود بڑھتی ہے، تو یہ ٹریڈ کم دلچسپ ہو جاتی ہے۔ کچھ سرمایہ کار اپنی پوزیشنز بند کر دیتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ وہ اپنے یین میں منسلک قرضوں کو ادا کرنے کے لیے ان خطرناک اثاثوں کو فروخت کر دیتے ہیں۔

اگست 2024 میں، ایک حیرت انگیز BOJ شرح میں تبدیلی نے یین کیری ٹریڈ کے تیزی سے ختم ہونے کا سبب بنی جس نے عالمی اسٹاک اور کرپٹو مارکیٹس میں لہریں پیدا کر دیں۔

منطقی سلسلہ اس طرح کام کرتا ہے: جاپانی شرح سود میں اضافہ جاپانی یین کو مضبوط بناتا ہے، جس سے جاپانی سرمایہ کاروں کو بٹ کوائن جیسے متبادل اثاثوں میں آمدنی کی تلاش کرنے کا رجحان کم ہوتا ہے۔ اس کے علاوہ، عام خطرہ برداشت کا سوال بھی ہے۔ BOJ کی شرح سود میں 1% تک اضافہ یہ سignl دیتا ہے کہ ترقی یافتہ دنیا کے مرکزی بینکوں میں آخری بڑا رکاوٹ اب سخت پالیسی کی طرف مکمل طور پر منتقل ہو چکا ہے۔

درجہ بندی کے مارکیٹس میں 80-97% احتمال کو مدنظر رکھتے ہوئے، یہ بڑھوتہ تقریباً مالیاتی پالیسی کے لحاظ سے انتہائی اتفاق رائے کے قریب ہے۔ تین مخالف بورڈ کے ارکان نے اپریل میں بڑھوتہ کرنے کا مطالبہ کیا تھا، جو موجودہ رفتار سے زیادہ تیزی سے کام کرنے کی داخلی دباؤ کو ظاہر کرتا ہے۔

159.40 پر یین اب بھی تاریخی طور پر کمزور ہے۔ ایودا کے بعد کی تقویت کے باوجود، یہ کرنسی ایسے سطح سے بہت دور ہے جو مکمل طور پر ختم ہونے والے کیری ٹریڈ کا اشارہ دے سکتی ہے۔