2026 کرپٹو ایف او کا منظر خراب ہو گیا کیونکہ بٹ گو کے شیئرز 70 فیصد گر گئے

مصنف: کلوڈ، شن چاؤ ٹیک فلو

شن چاؤ کا خلاصہ: اسپیس ایکس آج رات قیمت مقرر کرے گا اور کل ناسداک پر لسٹ ہوگا، 750 ارب ڈالر کی رaising اور 1.75 ٹریلین ڈالر کی قیمت، جو تاریخ کا سب سے بڑا آئی پی او ہوگا۔ اسی دوران، کرپٹو آئی پی او کا ڈھانچہ مکمل طور پر بند ہو چکا ہے: سال کا واحد لسٹ شدہ BitGo اپنے جاری کردہ قیمت سے تقریباً 70 فیصد گر چکا ہے، Kraken کی قیمت پانچ ماہ میں 33 فیصد کم ہو گئی ہے، Consensys کو خزاں تک ملتوی کر دیا گیا ہے، اور Bitpanda بھی تاخیر کا شکار ہونے کے قریب ہے۔ نومبر کے وسطی انتخابات تک صرف پانچ ماہ باقی ہیں، اور کرپٹو کمپنیوں کے لیے لسٹنگ کا ونڈو بند ہوتا جا رہا ہے۔

آج رات امریکی اسٹاک مارکیٹ کے بند ہونے کے بعد، اسپیس ایکس قیمت کا تعین کرے گا۔ کل، SPCX کوڈ ناسداک پر ظاہر ہوگا۔ ریوٹرز کے مطابق، کمپنی 135 امریکی ڈالر فی شیئر کی شرح سے تقریباً 5.57 ارب شیئرز جاری کرنے کا منصوبہ رکھتی ہے، جس سے 750 ارب ڈالر کی رقم جمع ہوگی اور اس کی قیمت 1.75 ٹریلین ڈالر ہوگی۔ چاہے منصوبہ بندی کے لحاظ سے یا قیمت کے لحاظ سے، یہ تاریخ کا سب سے بڑا آئی پی او ہوگا، جس کا مالیاتی حجم سابق ریکارڈ دار شاہی عرب نفٹ سے دگنا سے زائد ہے۔

اور اس جشن کے باہر، کریپٹو کمپنیوں کی فہرست کرنے کی قطار ٹوٹ رہی ہے۔

اسپیس ایکس کا لسٹنگ ریتم غیر معمولی طور پر تیز ہے۔ 1 اپریل کو سیکریٹ رجسٹریشن دستاویز جمع کرائے گئے، 20 مئی کو S-1 پروفیل شائع کیا گیا، اور 4 جون کو رول پیش کا آغاز ہوا، جو اصل منصوبے سے کئی دن پہلے تھا، کیونکہ SEC کی جانچ کا عمل توقع سے زیادہ تیز رہا۔ سیکریٹ جمع کرانے سے لے کر گھنٹی بجانے تک صرف دو ماہ سے زائد کا وقت لگا۔

ایک ہی ونڈو کے دوران کرپٹو مارکیٹ کا رجحان بالکل اُلٹا تھا۔ کوینڈیسک کے مطابق، بٹ کوائن کی قیمت 10 جون کو تقریباً 61,500 امریکی ڈالر تھی، جو ایک ہفتے میں تقریباً 17 فیصد کم ہوئی، اور اس دوران 60,000 امریکی ڈالر کے سطح کو توڑ کر 2024 کے بعد پہلی بار گر گئی۔ خوف اور لالچ کا انڈیکس 9 تھا، جو "بہت زیادہ خوف" کے علاقے میں تھا۔ کرپٹو کا کل مارکیٹ کی قیمت 2.21 تریلین امریکی ڈالر تک کم ہو گئی۔ فنڈ فلو کی وضاحت آسان ہے: بٹ کوائن ETFs سے لگاتار نکالا جا رہا ہے، جبکہ فنڈز AI سیکٹر اور SpaceX کے سبسکرپشن میں منتقل ہو رہے ہیں، جس سے 1.75 تریلین امریکی ڈالر کے ایک وسیع جانور نے خطرے کے لیے رجحان کو مکمل طور پر吸走 کر لیا ہے۔

کسی بھی کمپنی کے لیے جو لسٹ ہونا چاہتی ہے، لیکویڈیٹی آکسیجن ہے۔ 750 ارب ڈالر کی مانگ صرف ایک کمپنی، اسپیس ایکس، نے جمع کر لی، اور اس وقت اپنی درخواست دینا، طوفان کے دن پتنگ اڑانا ہے۔

کرپٹو صنعت میں کوئی کوشش نہیں کی گئی۔ بٹ گو نے 22 جنوری کو نیویارک سٹاک ایکسچینج پر داخلہ کیا، جس کی شروعاتی قیمت 18 امریکی ڈالر تھی، جو 15 سے 17 امریکی ڈالر کے پوچھ گچھ کے دائرے سے زیادہ تھی، اور اس نے 213 ملین امریکی ڈالر جمع کیے، جو 2026 کا پہلا اور اب تک واحد IPO مکمل کرنے والی کرپٹو نیٹو کمپنی ہے۔

شروع اچھا لگ رہا تھا۔ پہلے دن کا اوپن قیمت 22.43 ڈالر تھا، جو جاری کیے جانے والے قیمت سے 24.6% زیادہ تھا، اور دن کے دوران 24.5 ڈالر تک پہنچ گیا۔ لیکن اس دن کا فائدہ پوری طرح ختم ہو گیا، اور کلوز صرف 2.7% کے فائدے پر رہا، اس کے بعد مسلسل گرا۔ Benzinga کے مطابق، 3 جون کو BTGO کا کلوز قیمت 5.61 ڈالر تھا، جو جاری کیے جانے والے قیمت سے تقریباً 69% کم تھا۔ گولڈمن سیکس نے 4 جون کو اپنا ہدف قیمت 10.5 ڈالر سے گھٹا کر 9 ڈالر کر دیا، اور یہاں تک کہ اس کٹے ہوئے ہدف قیمت بھی موجودہ قیمت سے 60% زیادہ ہے۔

بٹگو کو 2026 کے لیے کریپٹو ایف پی او کا اشارہ سمجھا جا رہا تھا، لیکن اب یہ ایک اشارہ بن گیا ہے—صرف اُلٹی سمت کی طرف۔ جب کریکن نے اس سال مارچ میں اپنا لسٹنگ منسوخ کیا، تو کئی میڈیا رپورٹس نے بٹگو کے نیچے جانے والے موشن کو مینجمنٹ کے لیے ایک انتباہی کیس کے طور پر اشارہ کیا۔ ایک ایسی انفراسٹرکچر کمپنی جو ایک تریلین ڈالر سے زائد اثاثوں کا ہوسٹ کرتی ہے اور اپنا بزنس ماڈل دفاعی رکھتی ہے، وہ بھی ایسا ہو رہی ہے، تو سوچیں کہ صرف ایک ایکسچینج کہانی دوسرے مارکیٹ میں کس قسم کا قیمتی اندازہ حاصل کرے گی—منتظر کمپنیوں کو اس بات کا خوب علم ہے۔

کریکن ٹیم میں سب سے آگے بڑھنے والی کمپنی ہے۔ 19 نومبر 2025 کو، اس کی ماں کمپنی پے وارڈ نے 8 ارب ڈالر کی فنڈنگ مکمل کرنے کے بعد، SEC کو S-1 کا رازدار مسودہ جمع کرایا، جس میں جین اسٹریٹ اور سیٹیڈیل سیکورٹیز سمیت سرمایہ کار شامل تھے، اور اس کی قیمت 200 ارب ڈالر تھی۔ اس وقت روترز نے رپورٹ کیا کہ ان کا مقصد ترکیبی تین ماہ میں لسٹنگ ہے۔

پھر بازار نے موڑ لیا۔ اس سال مارچ میں، کئی میڈیا رپورٹس نے کریکن کے لسٹنگ منصوبے کو جمود کی اطلاع دی۔ 14 اپریل کو، ملٹی کو-سی ای او ارجن سیتھی نے واشنگٹن میں سیمافور عالمی معاشی قمت پر تصدیق کی کہ چھپے ہوئے فائلیں اب بھی درست ہیں، لیکن وہ وقت کا جدول، جاری کردہ رقم اور تخمینہ تھوڑا بھی نہیں دے سکے۔ سیمافور کے مطابق، اپریل میں کریکن کی ایک سرمایہ کاری میں اس کا تخمینہ 13.3 ارب ڈالر تھا، جو پچھلے نومبر کے اعلیٰ نقطہ سے 33 فیصد کم تھا۔

اس سرمایہ کاری میں ایک ایسا خفیہ پہلو چھپا ہوا ہے جسے الگ سے نکالنا چاہیے: ڈیوٹشہ ایکسچینج گروپ نے 2 ارب ڈالر کے عوض کریکن میں تقریباً 1.5 فیصد مکمل کھلی شیئرز خریدیں، جس کا معاملہ دوسرے تिमاہی میں مکمل ہونے کا تصور ہے۔ فرانکفرٹ ایکسچینج کا آپریٹر، ایک امریکی ایکسچینج کے انتہائی کم تقویمی قیمت کے دور میں داخل ہوا ہے۔ نیچے بٹ پاندا کے فیصلے کو مدنظر رکھتے ہوئے، جب امریکہ کا دروازہ بند ہو رہا ہے، تو جرمنوں کا امریکہ میں کاروبار حاصل کرنے کا ارادہ واضح ہے۔

میڈیا ابھی تک عام طور پر یہ توقع رکھ رہا ہے کہ کریکن کی لسٹنگ دوبارہ سال کے دوسرے نصف میں شروع ہوگی۔

میٹا ماسک کی ماں کمپنی کنسینسس کا منصوبہ زیادہ مستقیم ہے۔ کوینڈیسک کی 13 مئی کی رپورٹ کے مطابق، ایتھریم کے ملکہ مصنف جو لوبن کی قیادت میں یہ کمپنی ایس-1 کو فروری کے آخر تک سیکے کو سیکرٹلی جمع کرانے کا منصوبہ رکھتی تھی، جس کا اسٹریٹجک انجمن جے پی مورگن اور گولڈمن سیکس کی قیادت میں تھا، لیکن بازار کے مستقل کمزور ہونے کے باعث، لسٹنگ کو جلد سے جلد خزانہ کے موسم تک ملتوی کر دیا گیا ہے۔ کنسینسس کا آخری قیمت تعینات 2022 کے D راؤنڈ میں ہوا تھا، جس میں 4.5 ارب ڈالر کے فنڈنگ کے مقابلے میں 70 ارب ڈالر کی قیمت دی گئی تھی، اور اب موجودہ بازار کے حالات میں یہ رقم کتنی برقرار رہے گی، اس کا پتہ لگانے کے لیے ابھی تک اسٹاک آف فائلز کا انتظار ہے۔

بٹ پاندا کا مسئلہ کیلنڈر ہے۔ جنوری میں بلومبرگ کے مطابق، پیٹر تھیل کی سرمایہ کاری والی وینا کمپنی فرانکفرٹ میں لسٹ ہونے کی منصوبہ بندی کر رہی تھی، جس کا مقصدی اندازہ 40 سے 50 ارب یورو تھا، جس میں گولڈمن سیکس، سیٹی اور ڈیوٹچ بینک کو اسٹینڈنگ کے طور پر مقرر کیا گیا تھا، اور شیڈول پہلے نصف سال، جس میں جلد سے جلد تہتر میں شامل تھا۔ اب 11 جون ہے، اور پہلا نصف سال صرف تین ہفتے سے زیادہ باقی ہے، اور کمپنی نے اب تک کوئی آفیشل تاریخ نہیں جاری کی ہے۔ اگر اگلے کچھ دنوں میں اچانک عمل میں نہ آئی تو، تاخیر لگ بھگ یقینی ہے۔

چاروں کو ایک ساتھ دیکھیں: ایک نے لسٹنگ کر لی لیکن 70 فیصد کے ساتھ گر گئی، ایک نے درخواست دی لیکن روک دی گئی، ایک کو خزاں تک مل گیا، اور ایک اپنی خود طے کی گئی حد تک پہنچنے سے بالکل چھوٹ گئی۔ ریڈٹ کے اصل پوسٹ نے ان چاروں کو "12 ماہ کے اندر لسٹنگ کے لیے دوڑ" کے طور پر بیان کیا، جو الفاظ درست ہیں لیکن سمت غلط ہے۔ یہ ٹیم دوڑ رہی نہیں، بلکہ اپنے اپنے راستے تلاش کر رہی ہے۔

کرپٹو کمپنیاں 2026 میں لسٹ ہونے کے لیے جمع ہو رہی ہیں، جس کے پیچھے ایک مشترکہ پوشیدہ موت کی تاریخ ہے۔

اس سال کی نگرانی کی رجحانات کرپٹو صنعت کے لیے نسبتاً مثبت رہی ہیں، لیکن نومبر کے اوائل میں امریکہ کے درمیانی انتخابات کانگریس کی طاقت کے توازن کو بدل سکتے ہیں، جس کی وجہ سے کئی کمپنیوں نے اپنے وقت کا تعین انتخابات سے پہلے رکھا تھا، جس نے پانچ ماہ کی پالیسی کی یقینیت پر بڑھت ڈالا تھا۔

پچھلی مثالیں متاثر کن نہیں ہیں۔ 2025 میں فہرست ہونے والی کرپٹو کمپنیوں میں، جمنی کے شیئرز جاری کی قیمت سے زیادہ سے زیادہ 60 فیصد گر گئے (جنوری کے آخر تک کے ڈیٹا کے مطابق)، بولش جاری کی قیمت کے قریب ہی رہا، اور 2021 میں فہرست ہونے والی کوائن بیس اب بھی اس وقت کی اوپننگ قیمت سے نیچے ہے۔ سرکل اس استثناء میں شامل ہے جو جاری کی قیمت سے کافی زیادہ کامیاب رہا۔ دوسرے بازار نے اپنے اصل پیسے سے جو قیمت دی، وہ کسی بھی رول پریزنٹیشن پی پی ٹی سے زیادہ ایماندار ہے۔

ریڈیٹ پر اس پوسٹ پر واپس جائیں، تو اس نے ایک دلیل دی جو حقیقت میں مضبوط ہے: جب ایک ایکسچینج فہرست ہوتا ہے، تو اس کا مالیاتی کھاتہ اب ایک کالا باکس نہیں رہتا، اور ماہانہ آڈٹ رپورٹس آمدنی کو ٹریڈنگ فیس، ہولڈنگ فیس یا بے کار رقم کے سود میں تقسیم کر دیتی ہیں، جس سے عام صارفین پہلی بار " withdrowal آسان ہے یا نہیں" کے بجائے اعداد و شمار کے ذریعے ایک ایکسچینج کا جائزہ لینے کا موقع پاتے ہیں۔

مسئلہ آرڈر کا ہے۔ شفافیت لاگو ہونے کا نتیجہ ہے، لاگو ہونے کی وجہ نہیں۔ بٹکوائن 61,500 ڈالر اور واحد لاگو شدہ نمونے کے 70 فیصد کے نقصان کے مارکیٹ میں، کوئی بھی کمپنی جلدی نہیں کر رہی۔

اگلے پانچ ماہ میں تین خاص نکات پر نظر رکھیں: کریکن کا دوسرے نصف سال میں دوبارہ شروع ہونا، کونسینسس کا خزاں میں S-1 جمع کرانا، اور بٹ پانڈا کا سلائیڈنگ کو باقاعدگی سے تسلیم کرنا۔

ایک اور متغیر کل کھل جائے گا۔ اگر اسپیس ایکس کے آئی پی او کے بعد مالیاتی وصولیاں واپس آ جائیں اور بازار کی مائعیت بحال ہو جائے، تو یہ دروازہ دوبارہ کچھ کھل سکتا ہے۔ اگر تاریخ کا سب سے بڑا آئی پی او بھی عام سا پرفارم کرتا ہے، تو اس سال کی کرپٹو کے آئی پی او کی لہر، زیادہ تر انتخابات کے بعد ہی بحث کے قابل ہوگی۔