Головний інвестиційний офіцер Main Street Research рекомендує 5 міжнародних акцій, які мають перевершити S&P 500

Організація та компіляція: Shenchao TechFlow

Гість: Джеймс Е. Деммерт, CIO Main Street Research

Ведуча: Caroline

Джерело подкасту: TheStreet & James E. Demmert

5 іноземних акцій, які можуть перевершити S&P 500

Дата виходу: 2 червня 2026 року

Головний інвестиційний офіцер Main Street Research Джеймс Деммерт, одночасно вказуючи на ціль у 8100 пунктів для S&P 500 протягом року, прямо стверджує, що дохідність зарубіжних ринків акцій перевищить дохідність американських акцій — він навів п’ять міжнародних активів, які мають набагато нижчу оцінку порівняно з аналогічними американськими акціями, але безпосередньо вигодовують від революції ШІ: HSBC з коефіцієнтом P/E 9, BHP з коефіцієнтом P/E 16, а також ASML, який, за його словами, «якби можна було тримати лише одну акцію протягом п’яти років — вибирайте саме її».

Деммерт вважає, що Європа та Японія підтримують глобальний рост без прецедентів у фіскальній стимуляції, і цей тренд, коли міжнародні фондові ринки перевершують американські, «триватиме кілька років». Він рекомендує інвесторам розмістити 45% портфеля за кордоном.

• Якщо інвестори зараз мають лише американські акції, вони пропускають насамперед диверсифікацію, а потім дивовижні можливості за межами США — там ціни на акції більш обґрунтовані, а темпи зростання також привабливі, а часто й вищі.
• Ринки за кордоном вже перевершили США, і ми вважаємо, що ця тенденція продовжиться.

Фінальна глобальна стратегія чіпів: $ASML

• Ми тримаємо NVIDIA та Micron, а ASML відіграє іншу роль у торгівлі штучним інтелектом — вона надає технології проектування та виробництва чіпів, а також надає нам диверсифікацію за межами США.
• Долар постійно слабшє, і розподілення активів у акціях іноземних компаній допомагає зменшити концентраційний ризик, пов’язаний з доларом.

Високодоходні глобальні банки: $HSBC

• Коефіцієнт P/E HSBC становить лише 9, що дешевше, ніж у JPMorgan, і має кращі перспективи майбутнього зростання. Як глобальний інвестиційний банк, він має вплив у Азії, який JPMorgan не може порівняти.
• Я не вважаю, що китайські акції на поточний момент є інвестиційно привабливими, але компанії, які ведуть або мають можливість вести бізнес там, на мою думку, дуже значущі.

Розміщення енергетичної інфраструктури: Siemens Energy

• Світ стикається з дефіцитом електроенергії — ШІ споживає електроенергію, криптовалюти споживають електроенергію, електромобілі також споживають електроенергію. Основним напрямком діяльності Siemens Energy є будівництво електромереж по всьому світу.
• Революція ШІ зараз перебуває на третьому або четвертому інні гри, ще на початковій стадії. Поведінка таких акцій — якщо ви пам’ятаєте технологічний бум 90-х — дуже схожа на перші роки, і цей тренд може тривати досить довго.

Приховані акції штучного інтелекту для видобутку: $BHP

• Більшість людей вважають, що це просто торгівля товарами, але коли ви враховуєте всі потреби центрів обробки даних, це безумовно інвестиція в ІШ — я називаю це другим похідним від ІШ.
• Світ потребує більше міді. Чим більше центрів обробки даних ми будуємо, тим важливішу роль відіграє мідь. Коефіцієнт P/E BHP становить лише 16, а оцінка за кордоном значно краща, ніж у США.

Переважені акції медичної галузі відновлюються: $AZN (AstraZeneca)

• Охорона здоров'я занадто довго ігнорувалася ринком; AstraZeneca має потужний портфель ліків та біомедичних продуктів, коефіцієнт P/E — 18, щорічний ріст понад 20%.
• Інвестори почнуть переключатися на медичний сектор у другій половині року, коли відчувають, що ШІ починає створювати додану вартість у медичній галузі.

Чому міжнародні фондові ринки показують кращі результати, ніж США

• Це історія про оцінку, але також історія про зміни у глобальній політиці. США скорочують державні витрати, тоді як Європа забирає з нашого сценарію ту сторінку — вони проводять безпрецедентно масштабні державні фінансові витрати, намагаючись підтримувати низькі відсоткові ставки.
• Закордонні ринки вперше за багато років обігнали США, і ми вважаємо, що це тренд, який триватиме кілька років.

Швидкі відповіді: найбільш улюблене та найбільший ризик

• Якщо протягом наступних п’яти років можна тримати лише одну акцію, я виберу ASML. Першою, що подвоїться, буде ASML. Першою, яку варто купити під час корекції, буде Siemens Energy.
• Найбільш недооціненим міжнародним ринком є Європа. Найбільша помилка американських інвесторів — недостатнє розподілення активів за кордоном, надмірна консервативність. Ми рекомендуємо розподілити 45% активів за кордоном, а решту — в країні.

Ведуча Кароліна: S&P 500 досягне 8100 пунктів — це смілива прогноз, який зробив мій наступний гість. Хоча він все ще оптимістично ставиться до американських акцій, він вважає, що зараз деякі найбільші можливості можуть бути за кордоном. Зараз з нами на зв’язку Джеймс Деммерт, засновник і головний інвестиційний офіцер Main Street Research. Джеймс, дуже раді вітати вас.

Джеймс:

Раді вбачати вас, Каролін.

Ведуча Кароліна: Ви все ще вважаєте, що S&P 500 до кінця року досягне рівня 8100, але жодна з п’яти рекомендованих вами акцій не входить до S&P 500. Що це означає?

Джеймс:

Це означає, що ми вважаємо, що S&P може досягти 8100 — ціль, яка раніше здавалася високою, зараз не така недоступна, але все ж ближча, ніж ми уявляли. Це також свідчить, що наша схильність до зарубіжних ринків пояснюється тим, що ми вважаємо, що вони насправді зможуть перевершити S&P 500.

Ведуча Кароліна: Що інвестори втрачають, якщо зараз мають лише американські акції?

Джеймс:

Вони пропустили, перш за все, диверсифікацію, а потім — чудові можливості за межами США, де ціни на акції більш обґрунтовані, а темпи зростання так само привабливі, а часто й вищі. Ви, мабуть, помітили, що з початку року зарубіжні ринки вже перевершили американські, і ми вважаємо, що ця тенденція продовжиться.

Ведуча Кароліна: Добре, давайте розглянемо ваші п’ять рекомендованих акцій, починаючи з ASML. Ця акція вже значно зросла цього року, чому ви все ще купуєте?

Джеймс:

Я знаю, що в сфері технологій всі захоплені Micron і торгівлею чіпами пам’яті. Але не забувайте, що ASML — це компанія, яка займається проектуванням, виробництвом і технологіями чіпів, і вони є невід’ємною ланкою у всьому процесі виробництва чіпів. Штаб-квартира компанії розташована в Нідерландах, а поточний коефіцієнт P/E становить 38, але їхній річний темп зростання значно перевищує цей рівень. Це чудова точка входу для інвестування у зарубіжні акції.

Ведуча Кароліна: Ви згадали Micron, чому купувати ASML, а не безпосередньо Micron або NVIDIA, або інші акції чіпів?

Джеймс:

Ми тримаємо NVIDIA, а також Micron. ASML є в нашому портфелі, бо вона відіграє зовсім іншу роль у AI-торгівлі — вона займається технологіями проектування чіпів, а також надає нам диверсифікацію за межами США. Ви також знаєте, що долар постійно слабшє, і розподілення активів у акціях іноземних компаній допомагає зменшити концентраційний ризик, пов’язаний з доларом.

Ведуча Кароліна: Наступний — HSBC. У США є багато якісних акцій банків, які можна купити, чому ви шукаєте банки за кордоном?

Джеймс:

Це дуже добре питання. Усі справи зводяться до оцінки. У HSBC коефіцієнт P/E становить лише 9. Навпаки, JPMorgan — це дуже відмінна компанія — ми також тримаємо її — але HSBC пропонує кращу оцінку та кращі перспективи зростання в майбутньому, оскільки ви бачите відродження інвестицій за кордоном. Саме тому показники іноземних індексів перевищують американські. HSBC є важливою складовою іноземних індексів, а як глобальний інвестиційний банк, він має присутність не лише в США та Європі, але й в Азії, де має розташування, яке JPMorgan не може порівняти.

Госпожа Каролін: Однак як інвесторам слід сприймати китайські ризики?

Джеймс:

Я не впевнений, чи сам китайський ринок є інвестиційно привабливим, але я дійсно вважаю, що можна інвестувати в компанії, які можуть безпечно вести бізнес у Китаї. Я знаю, що саме це одна з причин, чому NVIDIA так прагне відкрити двері китайського ринку та продавати свою продукцію в Китаї. Тому я не вважаю китайські акції інвестиційно привабливими зараз, але компанії, які ведуть або мають здатність вести бізнес у Китаї, на мою думку, дуже значущі.

Ведуча Кароліна: Наступний у вашому списку — Siemens Energy, який торгують у США під кодом SMERY. За рік він зрос приблизно на 40%. Чому ви впевнені у цій акції?

Джеймс:

В цьому році він дійсно добре виступив, і я вважаю, що цей тренд продовжиться. Давайте зрозуміємо одне: світ стикається з дефіцитом електроенергії. Штучний інтелект споживає величезну кількість електроенергії, криптовалюти споживають електроенергію, електромобілі також споживають електроенергію. Коли ми всі думаємо, як збільшити постачання електроенергії, саме цим займається Siemens Energy. Вони допомагають нам будувати глобальну електромережу — не лише в Німеччині, де розташований їхній штаб-квартира, а по всьому світу. Коефіцієнт P/E цієї акції становить близько 37, але темпи зростання прибутку значно перевищують цей рівень.

Госпожа Каролін: Я згадала, що цей актив добре вирос за цей рік, але його річний тренд ще вражаючіший — понад 90%. Як інвесторам слід ставитися до таких активів, що вже значно зросли? Якщо ви ще не увійшли, чи зараз уже пізно?

Джеймс:

Якщо ви ще не увійшли, моєю постійною рекомендацією було чекати на корекцію та купувати, коли акції демонструють слабкість, або спочатку купити третину позиції та поступово збільшувати її. Якщо ви вже тримаєте ці акції, пам’ятайте, що їх волатильність буде високою — вся торгівля в сфері ШІ дуже волатильна. Але, на нашу думку, революція ШІ зараз перебуває на третьому або четвертому інні гри, тобто ще на початковій стадії. Поведінка таких акцій — якщо ви пам’ятаєте технологічний бум 90-х — дуже схожа на перші роки, і цей тренд може тривати досить довго.

Ведуча Кароліна: Далі — BHP Group, яка з початку року зросла більше ніж на 40%. Чому ви все ще оптимістично настроєні щодо галузі гірничодобувної промисловості?

Джеймс:

Світ потребує більше міді. Чим більше центрів обробки даних ми будуємо, тим важливішу роль відіграє мідь у них. Ми також вважаємо, що зараз триває хвиля глобального економічного розширення, що означає, що попит на сировину буде лише зростати, а BHP — чудовий спосіб взяти участь у цій тенденції. Штаб-квартира компанії розташована в Австралії, коефіцієнт P/E становить лише 16. Підкреслимо ще раз: оцінки за кордоном набагато кращі, ніж у США.

Ведуча Кароліна: Отже, це власне торгівля товарами чи торгівля інфраструктурою на основі ШІ?

Джеймс:

Це саме суть речі. Більшість людей вважають, що це просто торгівля товарами, але коли ви враховуєте всі ці потреби в центрах обробки даних, це безумовно інвестиція в ІШ — я називаю це другим похідним від ІШ.

Ведуча Кароліна: Остання — медична акція, AstraZeneca, яка насправді в цьому році відстала від ринку, практично залишившись на тому ж рівні. Чому варто купувати відстаючу медичну акцію?

Джеймс:

Це той «малий паровозик». Ми справді вважаємо, що сектор охорони здоров’я занадто довго ігнорувався ринком; AstraZeneca має дуже потужний портфель ліків та біомедичних продуктів. Коефіцієнт P/E — 18, щорічний ріст понад 20%. Ми вважаємо, що ринок знову оцінить ці акції за їхню справжню вартість.

Ми також вважаємо, що інвестори почнуть звертати увагу на медичний сектор у другій половині року, коли вони відчувають додану вартість і реальний внесок ШІ в охорону здоров’я. Тому я вважаю, що це також стане інвестицією в ШІ. Крім того, з точки зору оцінки та експозиції за кордоном, це чудовий спосіб диверсифікувати портфель.

Ведуча Кароліна: Добре, з точки зору оцінки та загального аналізу цих п’яти рекомендованих акцій, чи є аргумент про те, що міжнародні акції кращі за американські, зараз чисто історією оцінки?

Джеймс:

Це історія про оцінку, але також історія про зміни у глобальній політиці. Ви також знаєте, що США скорочують державні витрати, або хочуть це зробити. А ми, насправді, передали імпульс зростання Європі — зараз настав час для Європи, щоб повторити наш минулий сценарій. У Європі, за кордоном, у Японії ви бачите, як ці економіки справді розжарюються, оскільки вони здійснюють безпрецедентно масштабні державні фінансові витрати, одночасно намагаючись підтримувати низькі відсоткові ставки. Саме тому зарубіжні ринки вперше за багато років перевершили США, і ми вважаємо, що це тренд, який триватиме кілька років.

Ведуча Кароліна: Переходимо до швидкого туру запитань. Якщо протягом наступних п’яти років ви можете тримати лише одну акцію, яку ви виберете?

Джеймс: ASML.

Госпожа Каролін, ведуча: Якщо потрібно видалити одну команду з цього списку найпершою, яку саме?

Джеймс:

AstraZeneca.

Госпожа Каролін: Яку монету ви купили першою під час корекції?

Джеймс:

Siemens Energy.

Госпожа Каролін: Яка з цих п’яти акцій першою подвоїться?

Джеймс:

ASML.

Ведуча Кароліна: Яка акція найбільш стійка при уповільненні економіки?

Джеймс:

AstraZeneca.

Госпожа Каролін: Яка з них має найбільшу конкурентну перевагу порівняно зі своїми суперниками?

Джеймс:

Siemens Energy.

Госпожа Каролін: Який найбільший ризик спільний для цих п’яти акцій?

Джеймс:

Медвежий ринок.

Госпожа Каролін: Якщо до списку додати шосту акцію, то якою вона буде?

Джеймс:

NVIDIA.

Госпожа Каролін, ведуча: Де зараз найбільше недооцінений міжнародний ринок?

Джеймс:

Європа.

Госпожа Каролін, ведуча: Яка найбільша помилка американських інвесторів при розподілі закордонних активів?

Джеймс:

Недостатньо диверсифіковано за кордоном, занадто консервативно.

Госпожа Каролін: Якою має бути пропорція позицій у США та за кордоном у стандартному інвестиційному портфелі?

Джеймс:

Ми рекомендуємо 45% розподілити за кордоном, а решту — в країні.

Ведуча Кароліна: Яку американську акцію, крім NVIDIA, ви рекомендуєте тримати п’ять років?

Джеймс:

Costco.

Госпожа Каролін, ведуча: Які класи американських акцій ви зараз уникатимете?

Джеймс:

Будь-що з нерухомості та сектору вибіркових споживчих товарів.

Господиня Каролін: Чи це пов’язано з відсотковими ставками?

Джеймс:

Це питання відсоткових ставок, а також пов’язане з економікою типу K.

Ведуча Кароліна: Добре, одне слово, що описує ваше відчуття щодо поточного ринку США.

Джеймс:

Биківський настрій, але завжди тривога.

Госпожа Каролін: Одне слово, щоб описати ваше відчуття щодо міжнародних ринків.

Джеймс:

Дуже оптимістично — це два слова.