Зовнішні ЗМІ: Останній погляд Goldman Sachs вважає, що Уолл-стріт надто оптимістично оцінює тривалість інвестиційного циклу в ІІ. Хоча ринок протягом останнього року обговорював, коли великі технологічні компанії зменшать витрати, Goldman Sachs очікує, що капітальні витрати надвеликих хмарних провайдерів до 2027 року все ще можуть перевищувати поточні узгоджені прогнози.
Витрати у 2027 році можуть перевищити очікувані
За оцінками Goldman Sachs у звіті, капітальні витрати великих хмарних провайдерів у 2027 році можуть досягти приблизно 1,1 трильйона доларів США, що вище за поточну очікувану величину в 920 мільярдів доларів США на Стен-стріт. У більш оптимістичному сценарії ця цифра може зростати до 1,4 трильйона доларів США.
Його основний висновок полягає в тому, що попит на AI-обчислювальні потужності все ще перебуває на початковій стадії. Goldman Sachs передбачає, що до 2030 року споживання AI-токенів зросте в 24 рази, головним чином завдяки поширенню корпоративних AI-агентів. Зі зростанням використання токенів одночасно зростатиме попит на центри обробки даних, чіпи, мережеве обладнання та енергетичну інфраструктуру.
Замовлення хмарних провайдерів швидко зростають
Голдман Сакс вважає, що важливим сигналом, що підтверджує цей висновок, є дані, оприлюднені самими провайдерами хмарних послуг. У звіті зазначається, що на кінець першого кварталу цього року загальний портфель замовлень Google Cloud та Amazon Web Services досяг 832 мільярдів доларів США, тоді як шість місяців тому ця цифра становила 358 мільярдів доларів США.
На основі цього Голдман Сакс висновує, що попит і пропозиція ШІ, ймовірно, наблизяться до рівноваги лише в другій половині 2027 року. Це означає, що витрати на капітальні вкладення у цій галузі залишаться на високому рівні довше, ніж очікують інвестори зараз.
Обмеження зміщуються на електроенергію та робочу силу
Проте Goldman Sachs також зазначає, що майбутнє розширення витрат не обов’язково буде обмежене фінансуванням — справжніми обмеженнями, ймовірно, виявляться реальні умови будівництва. У звіті зазначається, що зараз кілька проектів центрів обробки даних вже відстали, а пам’ять, електроенергія та робоча сила вважаються факторами, що обмежують розширення виробництва.
З точки зору користі, Goldman Sachs вважає, що якщо капітальні витрати продовжуватимуть перевищувати очікування, прибутковість компаній у секторах напівпровідників, мережевого обладнання, охолодження та енергетичних ланцюгів постійно підтримуватиметься. Одночасно останнім часом оцінки деяких акцій інфраструктури ШІ швидко зросли, і зростання цін на акції вже опередило перегляд вище очікувань прибутку, що призводить до зростання ризику волатильності.
Підтвердження корпоративного відновлення все ще обмежене
Голдман Сакс також зазначив, що поки що відсутні масштабні та вимірювані докази покращення ефективності та прибутковості підприємств завдяки ШІ. За їхніми даними, у першому кварталі цього року 54% компаній згадали ШІ та продуктивність, але лише 11% навели чіткі дані про зростання ефективності, і лише 2% кількісно оцінили вплив на прибутковість.
Це також відображає реальність сьогодення в бізнес-середовищі: вкладення в ШІ продовжують швидко зростати, але повернення інвестицій ще не було загалом доведено. Разом з тим, деякі компанії вже почали враховувати витрати на токени, пов’язані з використанням інструментів ШІ, і ринок переоцінює, чи може зростання продуктивності покрити витрати на роботу моделей.
Додаткова інформація: У звіті зазначається, що на тлі занепокоєння щодо війни в Ірані та невизначеності щодо процентних ставок, індекс Nasdaq 100 у середу закінчився з падінням на 2%, накопичивши загальне падіння на 6% з початку цієї хвилі продажів у п’ятницю минулого тижня, але за рік залишається зростанням на 13%.