Вікно для Конгресу, щоб запровадити всебічну регуляторну рамку для цифрових активів у 2026 році, зменшується з кожним тижнем. Galaxy Digital, одна з найбільш уважно спостеріганих інституційних голосів у аналізі криптовалютної політики, знизила свою оцінку ймовірності того, що Закон CLARITY стане законом цього року, з 75% до 60%.
Винуватцем є не опозиція, а календар. Сенат вступає у літній перерву на кінець липня, а список нерозв’язаних політичних питань довгий достатньо, щоб навіть оптимістів зробити нервовими.
Що змінилося і чому це має значення
Голова досліджень Galaxy Алекс Торн описав цю зміну у нотатці у п’ятницю.
22 травня ми підвищили оцінку ймовірності того, що Закон CLARITY стане законом у 2026 році, до 75% з 55%, опублікованих ранком 14 травня під час розгляду Сенатським комітетом з банківської діяльності. Зараз ми знижуємо цю оцінку до 60%.
Цей момент 14 травня мав стати моментом імпульсу. Комітет з банківської діяльності Сенату підтримав законопроект біпартійним голосуванням 15 на 9. Палата представників вже виконала свою частину, прийнявши свою версію законопроекту H.R. 3633 ще в липні 2025 року.
Закон CLARITY, офіційно відомий як Закон про ясність ринку цифрових активів, створить першу всесторонню федеральну рамку для цифрових активів у США. Він встановить чіткі межі юрисдикції між SEC і CFTC, визначить формальні категорії для цифрових товарів та інвестиційних контрактів і замінить поточну систему регулювання шляхом виконання на більш передбачувану.
Проблема календаря Сенату
Декілька політичних питань залишаються невирішеними. Положення щодо дохідності стейблкоїнів потрібно визначити. Правила етики все ще обговорюються. А заходи щодо запобігання незаконному фінансуванню ще не були повністю вирішені.
Galaxy не є єдиною, хто висловлює скептицизм. Аналітики JPMorgan оцінили ймовірність прийняття законопроекту менше ніж 50%, посилаючись на подібні законодавчі обмеження. Ринки прогнозів підтверджують подібну картину. Ціни на Polymarket щодо прийняття Закону CLARITY коливаються в діапазоні 50–68%.
Тим часом понад 200 криптовалютних компаній розпочали заклики до голосування у Сенаті.
Що це означає для інвесторів
Закон CLARITY представляє той регуляторний стан певності, якого інституційний капітал чекав, перш ніж ще глибше інвестувати у цифрові активи. Ясний правовий каркас дозволить компаніям зрозуміти, чи є їхній токен товаром чи цінним папером, а біржам — знати, з яким регулятором реєструватися.
Якщо закон CLARITY не буде прийнятий до виборів, законопроект, який у червні мав підтримку обох політичних партій, може залишитися без підтримки до грудня, якщо пріоритети Конгресу зміняться. Динаміка після виборів відома своєю непередбачуваністю щодо політичних пріоритетів.
Ймовірність 60%, призначена Galaxy, все ще більш ймовірна, ніж ні. Але це значне відступлення від рівня впевненості 75%, що був лише кілька тижнів тому. Закон CLARITY все ще може бути прийнятий — існує підтримка з боку обох партій, версія для Палати представників вже готова, а галузь активно лобіює. Але відстань між законопроектом, який має підтримку, і законопроектом, який стає законом, вимірюється годинами на сенатській палаті, і цих годин залишилося небезпечно мало.