Реверс черги стейкінгу ETH: вихід очищено, 1,3 млн ETH вступають у стейкінг

Оригінальний | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Автор | Діндан (@XiaMiPP)

7 січня черга виходу з майнингу в мережі Ethereum, що використовує консенсус PoS, офіційно стала нульовою. Принаймні згідно з даними, отриманими з блокчейну, тривалий тиск, що тривав місяці, нарешті повністю зник, і поки що не спостерігається нових масованих заявок на викуп.

В той же міру, розмір черги для стейку, навпаки, значно збільшився, зараз довжина черги становить приблизно 1 304 400 ETHзагальний час очікування становить приблизно 22 дні 15 годин, цей стан майже повністю зворотний до середини вересня минулого року.

У той мить, коли ціна ETH досягла стадійного максимуму на рівні приблизно 4700 доларів, ринковий настрій був високим, але позиція стейкінгу виявилася іншою: 2,66 мільйона ETH вибрали вихід зі стейкінгу, а черга виходу тимчасово перевищила 40 днів. Протягом наступних трьох з половиною місяців ціна ETH знизилася приблизно на 34%, з 4700 до 3100 доларів.

Наразі, після того як ціни закінчили глибокий відскок, черга виходу, нарешті, була повністю поглинута.

Загалом, зміни в черзі перевірників вважаються важливим індикатором для спостереження за настроєм ринку. Логіка полягає в тому, що для забезпечення стабільності консенсусу в PoS-Ефіріумі вузлам не дозволяється вільно входити чи виходити. Замість цього використовується механізм регулювання потоку, який регулює ритм ставок та виходів.

Таким чином, коли ціна ETH знаходиться на високому рівні, попит на виходи зазвичай легко накопичується, і деякі майнові вкладники можуть вирішити реалізувати прибуток. Проте потенційний тиск на продаж не відбувається миттєво, а замість цього "розтягується" в мережі через чергу виходів; колиКоли попит на виход різко зменшується, а навіть повністю задовольняється, це може означати, що один із етапів структурного продажу закінчується.

З цієї точки зору, те, що цей раунд очищує чергу виходу, а вхід в чергу синхронно зроста, дійсно утворює зміну, яку варто відстежувати. Але я думаю, щоХоча ця зміна створює позитивний резонанс на поверхні, її вплив на ринкові ціни, зверніть увагу, "вплив", не є еквівалентним етапу "високого виходу, низького входу" у вересні.ETH, який потрапляє у чергу стейку, не є еквівалентом твердження "наразі додаткові кошти активно купують ETH". Досить велика частина монет, які стейкуються,Можливо, накопичення вже було виконане на ранішій стадії, але вони обрали поточний момент для перерозподілу.Таким чином, зростання черги стейкування більше відображає фінансові засоби для довгострокового прибутку, безпеку мережі та стабільність повернення від стейкуванняЗміни вподобань, а не суттєве підвищення попиту через ціну.Це також означає, що покращення поточної структури черги більш схильне до очікуваного виправлення, ніж до формування рівної сили в короткострокових цінах.

Незважаючи на це, значне зростання ставок у черзі все ще заслуговує на увагу. Головним двигуном за цим явищем є найбільша компанія з управління активами Ethereum, BitMine. Дані з CryptoQuant показують, щоBitMine залучило в підписку приблизно 771 000 ETH за останні два тижні, що становить 18,6% від їхнього поточного обсягу у 4,14 мільйона ETH.

Це означає, що зміна тенденції в цьому заставному русі викликанаПоведінка щодо розподілу активів, що домінується однією великою організацієюа не результатом синхронного підвищення загальної ринкової ставки ризику. Тому його не можна просто трактувати як "повернення загальної позитивної ставки". Проте, у криптовалютному секторі, який є новим ринком з нерівномірним розподілом ліквідності, дії великого бізнесу зазвичай легше та ймовірніше впливатимуть на ринок у короткостроковій перспективіПевна міра емоційної підтримки та відновлення очікувань.

Щодо того, чи зможе ця тенденція тривати, чи пошириться вона на більш широке коло учасників, поки що відповідь дасть лише час. Однак, аналіз базових даних ланцюга блоків показує, що кілька ключових показників мережі Ethereum демонструють синхронне покращення.

Перш за все, з точки зору розробників,Розробка EthereumВстановлює нові рекорди. За даними, у IV кварталі 2025 року на Ethereum було вдруковано приблизно 8,7 мільйона смарт-контрактів, що встановило новий рекорд за квартал. Ця зміна більше схожа на сталу роботу з розробки продуктів та інфраструктури, ніж на короткострокову спекуляцію. Більше вдрукованих контрактів означає, що більше DApp, RWA, стейбл-коїнів та інфраструктури реалізується, Ethereum стає основою дляРоль екзекутивного та розрахункового шарів все ще продовжує посилюватися.

УСтабільні монетиОбсяг транзакцій зі стейбл-коїнами на мережі Ethereum у четвертому кварталі перевищив 8 трильйонів доларів США, також встановивши новий рекорд. З точки зору структури випуску, перевага Ефіріуму в екосистемі стейблкоїнів залишається помітною. Дані показують, що обсяг випуску стейблкоїнів на мережі Ефіріум становить 54,18%, значно перевершуючи TRON (26,07%), Solana (5,03%), BSC (4,74%) та інші основні блокчейн-мережі.

У той же міру,Газові витрати EthereumВстановлено новий мінімальний рекорд з моменту запуску основної мережі, і цей рекорд продовжується. У деякі періоди вартість газу навіть опустилася нижче 0,03 Gwei. Враховуючи те, що Ethereum цього року продовжить розширювати блоки, ця тенденція має потенціал тривати середньостроково. Нижчі витрати на транзакції безпосередньо знижують поріг участі в діяльності мережі та забезпечують реальну основу для подальшого розширення рівня застосувань.

ЗБаланс біржіЗа цим показником потенційний тиск продажу на Ефірі також залишається низьким. У другій половині грудня обсяг поставок Ефіру на біржах знизився до 12,7 мільйона, що є мінімальним рівнем з 2016 року. Зокрема, з серпня 2025 року цей показник зменшився більш ніж на суттєвий спад на 25%Незважаючи на те, що за останній час баланси бірж показали незначне зростання, приріст становить приблизно 200 000 монет, загалом показник все ще залишається на історично низькому рівні, що вказує на те, що торгівці не мають сильної прагнення продавати.

Крім того, крипто-експерт rip.eth нещодавно на платформі X зазначив, що, якщо дивитися на різницю між загальною вартістю, що залишилася (TVL) і ринковою капіталізацією, то Ефіріум, ймовірно, є найбільш недооціненою блокчейн-мережею на сьогодні. Дані показують, що Ефіріум відповідає за 59% TVL крипторинку, але ринкова капіталізація його токена ETH становить приблизно 14%. Для порівняння, співвідношення ринкової капіталізації токена до TVL у Solana становить 3% / 7%, у Tron — 1% / 3,7%, у BNB Chain — 4,5% / 5,5%. Це в певній мірі відображає, що...Між оцінкою ETH і обсягом економічної діяльності, яку він підтримує, все ще існує помітна диспропорція.

Взагалі, зміни в черзі заставки, можливо, не є єдиним фактором, що визначає тенденцію ціни, але коли вони покращуються разом із такими показниками, як активність розробників, обсяг використання стейбл-коїнів, вартість транзакцій та баланси бірж, то це вже не є ізольованим сигналом, а стає більш структурованою картинкою фундаменту.

Це, можливо, не емоційно зумовлений швидкий зворотний хід для Ethereum, але...Після завершення одного циклу глибокого аналізу система поступово повертається до стабільного стану.