Citi запускає блокчейн-ринок для токенізованих акцій приватних компаній

Citigroup запускає блокчейн-орієнтований ринок для акцій приватних компаній, щоб надати багатим та інституційним інвесторам новий шлях отримання доступу до пре-ІПО через токенізовані інструменти.

За даними The Wall Street Journal, платформа випустить токенізовані депозитарні розписки, які підтверджують право власності на приватні компанії. Запуск почнеться з іноземних інвесторів, а потім слідуватиме план доступу для США. Керівники Citi описали цей підхід як можливість для інвесторів тримати акції приватних компаній «поруч» зі своїми акціями Apple у знайомій брокерській системі.

Проект заснований на токенізації для модернізації приватних ринків. Citi стверджує, що структурування приватних інвестицій через токенізовані депозитарні розписки може забезпечити більшу прозорість, ніж традиційні приватні структури, такі як спеціальні цільові автомобілі, які стали поширеними, але піддаються нечіткому управлінню та обмеженій видимості для інвесторів.

Інфраструктура за цим проектом буде забезпечена SIX Digital Exchange, дочірньою компанією SIX Group, оператора швейцарської фондовій біржі. Citi повідомила, що вже перебуває у переговорах з кількома величезними приватними компаніями щодо лістингу їх акцій на платформі, що свідчить про потенційний початковий список лістингів після запуску платформи.

• Механіка платформи на знайомих рельсах: Citi випустить токенізовані депозитарні розписки, забезпечені власністю у приватних компаніях; спочатку планується доступ для іноземних інвесторів, а потім — у США; блокчейн-рівень буде забезпечений SIX Digital Exchange.
• Прозорість замість непрозорості: Citi позиціонує токенізовані квитанції як більш прозору альтернативу доступу до приватного капіталу та пізніх стадій приватних стейків на основі SPV.
• Довгострокове перевага приватних ринків: дані PitchBook, узагальнені Американською радою з інвестицій, свідчать, що приватний капітал перевищував показники S&P 500 на горизонтах 5, 10, 15 та 20 років, що підкреслює, чому учасники ринку прагнуть до ширшого доступу до експозиції до IPO.
• Зростаючий попит, що згладжується обережністю: попит на токенізовану експозицію до IPO зростає — що підтверджується ентузіазмом щодо відомих IPO — але інвесторам слід слухати попередження щодо того, що токенізовані акції не є еквітетом, як попередив OpenAI.

Згідно з повідомленим планом, новий ринок Citi виступає як пряма точка входу до приватної власності через блокчейн-підтримувані квитанції. Токенізовані депозитарні квитанції будуть представляти справжні інтереси власності у приватних компаніях, а SIX Digital Exchange забезпечує базову книгу та інфраструктуру для розрахунків. Citi повідомила, що вже взаємодіє з кількома великими приватними компаніями щодо списання їх акцій на платформі, що свідчить про те, що перша хвиля пропозицій може включати значні пре-ІПО пакети.

Хоча токенізація обіцяє спрощення записів про власність і потенційно більш чітке управління, прихильники визнають, що оцінка та динаміка ліквідності приватних акцій залишаються складними. Успіх платформи залежатиме від того, наскільки легко інвестори зможуть купувати, продавати та звіряти ці документи в реальному часі, як обробляються дивіденди або розподіли (якщо вони є) і як регулятори наглядають за токенізованими операціями з приватним капіталом у їхньому перетині з традиційними ринками.

Ширша привабливість інвестування до виходу на біржу посилилася, оскільки фінтех-компанії та традиційні фінансові гравці досліджують токенізоване отримання доступу до приватних активів. Довгострокові тренди продуктивності на приватних ринках підсилили привабливість: дані, наведені Американською радою інвестицій, які базуються на PitchBook, показують, що приватний капітал забезпечує кращу віддачу, ніж S&P 500, у п’ятирічному, десятирічному, п’ятнадцятирічному та двадцятирічному горизонтах. Вілл Данхем, президент і генеральний директор ради, стверджує, що ця довгострокова перевага підсилює аргументи щодо розширення доступу роздрібних інвесторів до приватних ринків через регульовані інвестиційні інструменти, включаючи ті, що пов’язані з пенсійними портфелями.

За межами венчурного проекту Citi, екосистема вже експериментує з токенізованим виставленням на ринок приватних компаній. Деякі платформи пропонують токенізовані представлення, які надають економічну експозицію, а не прямe власництво акцій. Попередження OpenAI щодо токенізованих акцій, опубліковані минулого року, підкреслюють важливий нюанс: токенізовані цінні папери можуть не надавати реальних прав власності на базову компанію — це має важливе значення для інвесторів, які шукають справжнє власництво або право голосу.

Потреба у токенізованих та приватних ринках підкреслюється динамікою високопрофільних IPO. Bloomberg повідомив, що майбутній публічний лістинг SpaceX привернув значний інтерес із боку роздрібних інвесторів, причому заявки перевищили $70 мільярдів до офери. Цей рівень активності підкреслює ширший зсув у тому, як інвестори підходять до великих за оцінкою та високопрофільних лістингів, а також відображає зростаючу готовність роздрібних та інституційних покупців брати участь у токенізованих або змішаних шляхах від приватного до публічного.

В той же час екосистема залишається нюансованою. Платформи, такі як Kraken’s xStocks, показали значну активність у ланцюзі як частину зусиль щодо токенізованих акцій, що ілюструє, як роздрібні учасники експериментують з токенізованим доступом до приватних та публічних пропозицій. Однак цей ландшафт не позбавлений ризиків: обережність OpenAI щодо токенізованих акцій залишається важливим нагадуванням про те, що токенізовані формати можуть відрізнятися від прямих прав на акції, що потенційно впливає на оцінку, право голосу та права на дивіденди.

Поки Citi наближається до потенційного запуску, спостерігачі будуть стежити за регуляторною ясністю, динамікою ліквідності та стандартами оцінки, щоб визначити, чи зможуть платформи токенізованих приватних акцій масштабуватися до стійких каналів формування капіталу, чи залишаться вони нишевим інструментом, пов’язаним з обраними інституціями.

Слід стежити за регуляторними оновленнями та прогресом у ліквідності у найближчі місяці, оскільки ринки оцінюють, чи можуть токенізовані приватні акції значно розширити доступ до приватних ринків, зберігаючи при цьому захист інвесторів та виявлення цін. Результат може вплинути на те, як банки та фінтек-компанії будуть співпрацювати, щоб переосмислити доступ до приватного капіталу для ширшої аудиторії.

Ця стаття була спочатку опублікована як Citi launches blockchain marketplace for private-company shares на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.