SpaceX закрила свій перший день торгівлі на рівні $161 за акцію, що на понад 19% вище, і Елон Маск став першим трильйонером у світі. Поки ринки святкували, старший стратег з товарів Bloomberg Майк МакГлоун подав прохолодний аналіз того, що історичний лістинг у четвер насправді означає для криптовалют, акцій та ширшого ринку капіталу.
Структурна зміна, а не тимчасова ротація
Найпоширеніше питання, яке ставлять криптоінвестори: чи повернуться капітали, що вийшли з цифрових активів до SpaceX та акцій штучного інтелекту?
«Структурна зміна», — сказав він. «Криптовалюти мають безмежну кількість мільйонів монет, вартість яких становить мільярди, але вони не відстежують нічого. Це видаляється на користь єдиної гри, що залишилася на місці, оскільки золото і срібло досягли піку — це акції США», — додав він у інтерв’ю Coinpedia.
Це не прогноз на наступні кілька тижнів. Це твердження про те, де спецулятивний капітал вирішив розташуватися, і МакГлон не бачить, щоб це швидко змінилося.
Хвильова хвиля IPO та питання ліквідності
З урахуванням того, що SpaceX тепер публічна, а Anthropic і OpenAI очікуються пізніше цього року з оцінками, що наближаються до трильйона доларів кожна, питання про те, чи зможуть ринки поглинути все це одночасно, — це питання, яке McGlone розглядає серйозно.
«Як каже Джим Чанос, пропозиція нарешті зустрічається з попитом на американських акціях», — сказав він, посилаючись на спостереження відомого шорт-спекулянта щодо поточного ринку IPO.
Його оцінка того, що означають великі публічні пропозиції, свідомо не сентиментальна. «IPO — це чудовий спосіб для інсайдерів вийти та продати масовому інвестору, подібно до того, як криптоінсайдери виходять через ETF. Це фінальна фаза».
Щодо оцінки SpaceX
На запитання, чи має SpaceX на вартість $1,75 трлн ті ж самі ознаки бульбашки, які він бачить у криптовалюті та акціях загалом, МакГлоун не відкинув цю стурбованість, але зробив критичне розмежування.
«Пузири завжди передують випадкам використання», — сказав він. «Але принаймні SpaceX має прибуток. Криптовалюти — ні, і вони стикаються з необмеженою пропозицією для тих, хто не в курсі».
Це порівняння відображає його загальну тезу. SpaceX коштує дорого. Можливо, вона переоцінена. Але вона отримує дохід через дев’ять мільйонів підписників Starlink і свій комерційний бізнес з запусками.
Тисячі криптовалютних токенів, які знаходяться на ринковій капіталізації в мільярди доларів, не мають прибутку, корисності та нескінченної пропозиції, за його думкою, перебувають у фундаментально іншій і більш небезпечній позиції.