Bitcoin стикається з макро-тестом на тлі наближення підвищення ставки Банком Японії

Очікуване підвищення ставки Банком Японії знову звертає увагу інвесторів у bitcoin [BTC] на глобальні умови ліквідності.

За даними XWIN Japan на CryptoQuant, ринки все частіше очікують підвищення ставок з 0,75% до 1,0%, тоді як USD/JPY залишається близько 160, а дохідність японських облігацій на 10 років коливається близько 2,64%.

Ці умови вказують на звуження ринків фінансування після десятиліть майже нульових процентних ставок. Зі зростанням витрат на позичання, плечові позиції на глобальних ринках можуть зазнати додаткового тиску.

Bitcoin залишається особливо чутливим, оскільки його кореляція з глобальною ліквідністю залишається високою. Якщо арбітражні угоди з фінансуванням у японських ієнах почнуть розвертатися, схильність до ризику може ще більше знизитися. Така обстановка може випробувати стійкість Bitcoin, коли умови ліквідності стримуються глобально.

Поки увага зосереджена на очікуваному підвищенні ставки Банком Японії, ринки кредитів можуть починати підсилювати ту саму обережну повідомлення.

Насправді, річна зміна в індексі ICE BofA High Yield Option-Adjusted Spread значно зросла зі своїх мінімумів і наближається до позитивної території. Цей показник відстежує додаткову компенсацію, яку інвестори вимагають за тримання ризикованішого корпоративного боргу.

Зі зростанням цієї премії це часто є ознакою зростання обережності щодо ризику. Подібні зміни історично співпадали зі зниженням попиту на спекулятивні активи.

Хоча біткоїн торгувався близько $63 700 на момент публікації, останній стрибок у кредитних спредах свідчить про те, що схильність до ризику може ставати все більш хрупкою, що робить ринки все більш чутливими до додаткового тиску з боку ліквідності.

Зі зростанням оборонної налаштованості ринків структура деривативів bitcoin може означати, що трейдери вже почали адаптуватися до змінного середовища.

Поки макроекономічний тиск зростає, біткойн вступає в цей період із значно меншим кредитним плечем, ніж мав раніше в циклі. Наприклад, кілька місяців тому відкритий інтерес перевищив $40 мільярдів, коли трейдери збільшили свою напрямкову експозицію.

З того часу відкритий інтерес знизився до діапазону $21–25 млрд, що свідчить про те, що значна частина спекулятивних позицій вже була видалена. Така зміна зменшує ризик продажів, спричинених ліквідацією, які поглибили попередні падіння.

Як наслідок, макроумови можуть впливати на bitcoin більше через інституційні потоки та ліквідність, ніж через зменшення кредитного плеча.

• Bitcoin [BTC] входить у більш стислу ліквідність з нижчим кредитним плечем, що зменшує ризик великих ліквідаційних каскадів.
• Bitcoin залишається все більше пов’язаним із кредитними умовами та фінансуванням, оскільки схильність до ризику на глобальних ринках знижується.