За останній час біткоїн-ETF зазнав витоків на суму майже 5,75 млрд доларів США з середини травня, і ринок спочатку приписував це тому, що інвестори зберігали кошти для таких популярних IPO, як SpaceX та Anthropic. Однак головний інвестиційний офіцер швейцарського цифрового активного банку Sygnum Фабіан Дорі вважає, що дані ланцюга та ринку не підтверджують цю версію.
На біржі та з стабільними монетами не зафіксовано змін
Дорі сказав CoinDesk, що, якщо інституції продовжуватимуть продавати біткоїни та збирати готівку для підписки на IPO, зазвичай спостерігаються більш помітні зміни у потоках коштів на біржах та розмірі стабільних монет. Але наразі рух коштів на біржах залишається в межах норми, а пропозиція стабільних монет не зазнала значного скорочення.
Він також зазначив, що продукти, пов’язані з високоризикованими криптоактивами, продовжують привертати кошти. Це означає, що на ринку не спостерігається масового виведення цифрових активів.
Розміщення CME зменшився, що схоже на закриття арбітражних позицій
Дорі вважає, що більш переконливі підказки походять із ринку деривативів. Недавнє зниження незакритих контрактів біткоїн-ф’ючерсів на CME, що співпали з викупами ETF, схоже на закриття кеш-ф’ючерсних арбітражних угод.
Такі угоди зазвичай здійснюються шляхом купівлі спот-активів та продажу ф’ючерсів для отримання базисного доходу. Коли ф’ючерсна премія зменшується або умови фінансування перестають бути вигідними, трейдери продають свої спот-позиції та закривають короткі ф’ючерсні позиції. Цей процес призводить до виведення коштів з ETF, але не обов’язково означає, що інвестори переходять на ведмедя щодо біткоїна.
Біткоїн колись впав нижче 60 000 доларів США
На тлі постійного тиску викупів біткойн у першу тиждень червня впав нижче 60 000 доларів США, досягнувши рекордно низького рівня за 2026 рік і відступивши більше ніж на 50% від пікового рівня близько 125 000 доларів США у жовтні минулого року. Зі зближенням IPO SpaceX ринок на деякий час пов’язував цей тиск з відтоком коштів на підписку на акції.
Однак Дорі зазначила, що незакриті контракти та ставки фінансування за той самий період показали сильний зв’язок, що більше відповідає характеру виведення арбітражних позицій, ніж масштабному виведенню коштів із криптовалютного ринку.