Банк Ізраїлю у травні знову вступив у гру на ринку іноземної валюти, купивши 801 мільйон доларів США, щоб зменшити надмірне підсилення шекеля. Це була перша пряма інтервенція центрального банку з 2022 року — крок, що підкреслює, наскільки великий тиск сильний шекель створює для експортно орієнтованої економіки країни.
Шекель торгувався біля рівня, високого для 33 років, щодо долара США — рівня, який на папері здається вражливим, але тихо руйнував ізраїльські компанії, які отримують дохід у іноземних валютах.
Як виглядають ці числа
Загальний обсяг зовнішніх валютних резервів Ізраїлю до кінця травня 2026 року зростав до рекордних 238,681 мільярда доларів США. Це місячне збільшення на 2,953 мільярда доларів США, хоча 801 мільйон доларів США у прямих покупках — це лише частина історії.
Основна частина зростання резервів, близько 2,685 мільярда доларів США, пояснюється переоцінкою. На англійській: існуючі активи, які центральний банк вже мав, стали більш цінними, переважно через зміни у світових курсах валют і цінах на активи.
Розкриття відбулося 7 червня, приблизно через тиждень після закінчення травня. Банк Ізраїлю представив ці покупки як цілеспрямовані дії, спрямовані на забезпечення порядкової роботи ринку, а не спробу прив’язати шекель до певного обмінного курсу.
Чому шекель став настільки сильним
Технологічний сектор Ізраїлю вже роками приваблює іноземний капітал, і притік інвестиційних доларів природним чином створює попит на шекелі. Коли іноземні інвестори хочуть купити частки в ізраїльських стартапах або інвестувати кошти в акції, що торгується в Тель-Авіві, вони спочатку повинні конвертувати свої долари у місцеву валюту.
Технологічний сектор, який є основою експортної економіки Ізраїлю, особливо постраждав. Технологічні компанії зазвичай отримують більшу частину доходів за кордоном, але виплачують заробітну плату та оплачують операційні витрати в шекелях. Підсилення шекеля означає, що ці доходи, виражені в доларах, купують менше шекелів у час виплати заробітної плати.
Що це означає для інвесторів
Інтервенція надсилає чіткий сигнал про те, що Центральний банк Ізраїлю має певний поріг болю, і шекель наближався до нього. Для будь-кого, хто тримає ізраїльські активи або торгують шекелем, покупка на 801 мільйон доларів США є суттєвим попередженням.
Для інвесторів у акції ізраїльських технологічних компаній ця інтервенція є загалом позитивною. Слабший шекель, або принаймні такий, що припинив зміцнення, захищає прибуток експортно-орієнтованих компаній. Однак Банк Ізраїлю навмисно уникав обов’язку встановлення конкретної цілі обмінного курсу.
Також варто стежити за інфляційним аспектом. Сильний шекель діє як природний гальмівник на ціни на імпорт, ефективно утримуючи споживчу інфляцію на рівні, зробивши іноземні товари дешевшими. Якщо центральний банк зможе послабити валюту, частина цього дезінфляційного ефекту зникне, що може ускладнити рішення щодо грошово-кредитної політики у майбутньому.
Резервний пул у розмірі 238,681 мільярда доларів США надає Банку Ізраїлю значні можливості для ескалації, якщо він вирішить це зробити.