KuCoin ETF Dinamik Çarpanlı Kaldıraçlı Tokenlar

1. ETF dinamik çarpanlı kaldıraçlı tokenlar nedir?

1.1 Dinamik çoklu kaldıraçlı varlıkların tanımı.

ETF dinamik çoklu kaldıraçlı tokenlar, "yüzen çoklu kaldıraç" adı verilen bir spot işlem türü kullanır. Bu işlem türü marjin gerektirmez ve likidasyon riski taşımaz. Kaldıraç çarpanlarının dinamik ayarlanması yoluyla çoklu getirileri artırır.

Dinamik kaldıraçlı token satın almak yalnızca iki yönde mümkündür: Yukarı ve Aşağı. Kullanıcılar önce token satın alabilir, ardından piyasa beklentileri doğrultusunda yükseldiğinde bunları satarak kâr elde edebilir.

Piyasada yaygın olan kaldıraçlı tokenlar, örneğin BTC3S ve BTC3L, üçlü kaldıraç üzerine kurulmuş çoklu kaldıraçlı tokenlardır. Dinamik çoklu kaldıraçlı tokenlar, 2 ile 4 kat arasında bir kaldıraç aralığına sahip tokenlardır ve genel çoklu kaldıraç 2 ile 4 kat arasında dalgalanır. Dinamik çoklu kaldıraçlı tokenın gerçek çoklu katı 2 katın altında veya 4 katın üzerinde olduğunda, pozisyon zamanın iki katında ayarlanacaktır.

2. Dinamik çoklu kaldıraçlı varlıklar, sabit çoklu kaldıraçlı varlıklara göre hangi avantajlara sahiptir?

(1) İsimlendirme kuralları farklıdır: para birimi adı ve kaldıraç oranı farklıdır. Sabit kaldıraçlı tokenler, temel token adı, uzun-kısa yönü ve kaldıraç oranı ile temsil edilir. Dinamik oranlı kaldıraçlı tokenler ise temel para birimi adı ve uzun-kısa yönü ile temsil edilir. Bu, 2 ile 4 kat aralığında varsayılan kaldıraç oranını içerir.

Örneğin:
Bitcoin için 3 kat uzun ve kısa sabit kaldıraçlı tokenler BTC3L ve BTC3S olarak adlandırılır.
2-4 kat aralığında uzun ve kısa bitcoin pozisyonlarına sahip dinamik çarpanlı kaldıraçlı varlıklar BTCUP ve BTCDOWN olarak adlandırılır.

(2) Sabit çarpanlı kaldıraçlı token'lar periyodik olarak ayarlanmalıdır, dinamik kaldıraçlı token'lar ise gerekmez.

Sabit kaldıraçlı token veya dinamik kaldıraçlı token olmasından bağımsız olarak, birleşik kaldıraç oranı ile sözleşilen oran arasındaki sapmanın çok büyük olmaması için yeniden dengeleme yapılacaktır. Yeniden dengeleme, düzenli yeniden dengeleme ve geçici yeniden dengeleme içerir. Sabit katlı kaldıraçlar periyodik olarak (08:00, UTC+8) yeniden dengelenir ve kaldıraç katı başlangıç katına döner, böylece riskler kontrol altına alınır.

Dinamik çarpanlı kaldıraçlı token'ların düzenli pozisyon ayarlamaları yapmadığına, sadece geçici ayarlamalar yaptığına dikkat edin.

(3) Sabit kaldıraçlı ve dinamik kaldıraçlı tokenlar geçici olarak ayarlanacaktır.

Sabit çarpanlı kaldıraçlı tokenlar ve dinamik çarpanlı kaldıraçlı tokenlar geçici olarak ayarlanmalıdır. Geçici yeniden dengeleme, bu dalgalanma aralığı nedeniyle para kaybeden tarafa aittir.

Örneğin, BTC %14 artarsa, -3 kez yeniden dengeleme yapacağız (3S) kaldıraçlı tokenlar için. Aynı şekilde, dinamik çoklu kaldıraçlı tokenin gerçek kaldıraç oranı aralığın dışına çıkarsa, yani 4 katından fazla veya 2 katından az olursa, geçici bir pozisyon ayarlaması tetiklenecek ve pozisyon, kaldıraç oranı 3 kat olacak şekilde ayarlanacaktır.

(4) İşlem ücreti, yönetim ücreti ve iade ücreti aynıdır. Dinamik çarpanlı kaldıraçlı tokenlar, sabit çarpanlı kaldıraçlı tokenlarla aynı ücretlere sahiptir ve işlem ücretleri, abonelik/iade ücretleri ile günlük yönetim ücretleri bulunmaktadır.

Ücretler şöyledir:
 İşlem ücreti: İkincil piyasada işlem ücreti, spot işlemine göre uygulanır ve ücret oranı %0,1'dir.
 Abonelik ve geri çekme ücretleri: Kullanıcılar, kaldıraçlı tokenları birinci pazardan satın alırken veya geri çekerken, abonelik ve geri çekme ücretlerini ödemek zorundadır. Şu anki ücret, her geri çekme için yüz değerinin %0,1'idir.
 Yönetim ücreti: Günlük 0,045% yönetim ücreti uygulanır ve hesaplama saati 8:00 (UTC+8) olup, doğrudan net varlık değeri içine dahil edilir.

2. Dinamik çoklu kaldıraç tokenlarının sabit çoklu kaldıraç tokenlarına göre avantajları
Dinamik çoklu kaldıraçlı tokenların kaldıraç oranı 2 ile 4 kat arasındadır ve yalnızca 2 katın altında veya 4 katın üzerindeyken pozisyon ayarlanabilir; bu nedenle sabit çoklu kaldıraçlı tokenlara kıyasla oluşan varlık aşınması daha azdır.

Örneğin, Kullanıcı A, BTC3L’yi $100 ile satın alır (BTC3L’in net değeri 100 olarak varsayalım), bu da otomatik olarak $300 temel değere sahip bir BTC 3x uzun pozisyonu açmak anlamına gelir. Bir sonraki gün BTC %1 düştüğünde, BTC3L %3 düştü ve $3 kayıp yaşandı (temel değer $297 oldu), bu anda kaldıraç oranı 3,06 (= 297/97) oldu.

Pozisyon, kaldıraç dengesini 3 katına çıkarmak için ayarlanmalıdır; bu nedenle 3L'nin temel kontrat pozisyonu varlıkları, 6.297 - 6 = 291 dolar azaltılır ve bu anda kaldıraç oranı: 291/97 = 3'tür.

BTCUP dinamik kaldıraç tokenini kullanıyorsanız, varsayılan başlangıç kaldıraç oranı 3 kat olduğu için, kaldıraç 2 katın altında veya 4 katın üzerinde olduğunda pozisyon ayarlanır. Bu nedenle BTC temel para birimi %1 düşerse, BTCUP %3 düşer. Bu anda kaldıraç oranı 3,06'dır, pozisyon ayarlanmasına gerek yoktur, BTCUP'in temel değeri ayarlamadan hâlâ $297'dir.

297 - 291 = $6, yani yukarıdaki koşullarda BTC3L kullanılırsa, BTCUP kullanıldığında karşılaşılandan $6 daha fazla varlık tüketilir.

Bu nedenle, aynı para birimi için dinamik kaldıraçlı tokenları tercih edin. Bu tokenların kaldıraç kat sayısı 2 ile 4 arasındadır ve sabit kaldıraçlı tokenlara göre ayar sıklığı daha düşüktür; bu da pozisyonlardaki fonların aşınmasını azaltır.

3. Dinamik çarpanlı kaldıraçlı token ayarlaması hakkında
3.1. Kaldıraçlı tokenların neden ayarlanması gerekir?

Yeniden dengeleme, kaldıraçlı tokenların kaldıraç oranını korumayı amaçlayarak kaldıraçlı tokenların arkasındaki kontrat pozisyonlarını ayarlar.

Şiddetli dalgalanmalar gerçekleştiğinde, temel varlığın volatilitesi önceki yeniden dengelenme noktasına göre belirli bir eşiği aşıyorsa (başlangıç aşamasında, bu eşik 3 kat uzun ve kısa pozisyonlar için %14 olarak ayarlanmıştır), riskleri kontrol etmek amacıyla geçici (pozisyon ayarlaması) yeniden dengelenme yapacağız.

Dinamik kaldıraçlı tokenler için yeniden dengeleme hedef çarpanı 3 katıdır, ancak dinamik çarpanlı kaldıraçlı tokenlerin kaldıraç çarpanı <2 veya >4 olduğunda yeniden dengeleme mekanizması tetiklenecek ve yeniden dengeleme, 3 kat kaldıraç çarpanı hedefiyle aşağıdaki gibi gerçekleştirilecektir: Sabit çarpanlı kaldıraç ve dinamik çarpanlı kaldıraç örneği alarak:

(1) Sabit katlı kaldıraçla token yeniden pozisyonlama:

Örneğin, Xiaojun, $200 ile BTC3L satın alır; bu, otomatik olarak $600 temel değere sahip bir BTC 3 kat uzun pozisyonu açmak anlamına gelir. İkinci gün, BTC %2 düştüğünde, BTC3L %6 düştü, Xiaojun $12 kaybetti (temel değer $588 oldu) ve bu anda kaldıraç oranı 3,13 oldu (= 588/188). Kaldıraçlı token ürünlerinin kaldıraç oranını yaklaşık 3 kat olarak korumak için, temel varlıkları her gün 3 kat kaldıraç düzeyine yeniden dengelemek amacıyla pozisyon ayarlamak gerekir.

588 - (188*3) = 24, yani sözleşmenin temel varlıklarını $24 azaltın, bu da $564 eder ve bu anda kaldıraç oranı: 564/188 = 3 kat

İpucu: Şu anda dinamik çoklu kaldıraç tokenı BTUP’u kullanıyorsanız, kaldıraç oranı 3,13 olduğunda pozisyon ayarı yapılmaz; pozisyon ayarı, kaldıraç 4 katın üzerinde olduğunda tetiklenir.

(2) Dinamik çarpan kaldıraç token ayarı:
BTCUP dinamik çarpan kaldıraç tokenini kullanırsanız, $200 ile BTCUP satın alırsınız; BTCUP'in net değeri $200 varsayılırsa, BTCUP'in başlangıç kaldıraçı 3 katıdır, yani temel kontrat varlığı $600'dur.

BTC temel para birimi %15 düşerse, sözleşmenin altta yatan varlığı $90 azalır, yani $600 - (600*15%) = $510.

BTCUP'e karşılık gelen net değer, 90 dolar azalır; bu da 110 dolar (200 - 90 = 110) anlamına gelir; bu anda kaldıraç kat sayısı: 510/110 = 4,6 kat.

4,6 kat kaldıraç, 4 katından büyüktür; bu nedenle dinamik kaldıraç oranını 3 katına döndürmek için pozisyonu ayarlamamız gerekir.

Sözleşmenin temel varlıkları, 180.510 $ - 180 $ = 330 $ oranında azaltılmalıdır.

Yeniden dengelemeden sonraki kaldıraç oranı: 330/110 = 3 kat. Bu anda, dinamik çoklu kaldıraçlı token'lar yeniden dengeleme hedefi olan 3 kat seviyesine geri döndü.

3.2. Kaldıraçlı tokenların pozisyonu nasıl ayarlanır ve hesaplama mantığı nedir?
(1) Net değer hesaplaması:
Net varlık = sepet pozisyonu * temel varlık fiyatı + sepet kredisi.
Sepet Pozisyonları: Her ETF tarafından tutulan temel varlıkların miktarı.
Sepet kredileri: Her ETF tarafından tutulan kredi miktarı.
Örneğin: BTC3X için sepet pozisyonu 3 BTC, temel varlık fiyatı $10.000 ve sepet kredisi -$20.000 ise, net değer = 3*10.000 - 20.000 = $10.000.

(2) Gerçek kaldıraç oranı hesaplaması
Kaldıraç oranı = sepet pozisyonu * temel varlık fiyatı / net değer.
Örneğin, sepet pozisyonu 3 BTC, temel varlık fiyatı $10.000 ve sepet kredisi -$20.000 ise, net değer = 3*10.000 - 20.000 = $10.000 olur.

ETF'nin gerçek kaldıraç oranı = 3*10.000/10.000 = 3

(3) ETF yeniden dengeleme mekanizması
Kaldıraçlı tokenlar için 2 ayarlama mekanizması vardır. Zamanlanmış pozisyon ayarlaması, platformun her gün sabit bir saatte (08:00, UTC+8) pozisyon yeniden dengeleme yönetimi yaparak, günlük işlem başlangıcında ETF'nin sözleşilen katlı kaldıraç seviyesinde kalmasını sağlar;

Plan dışı pozisyon ayarlamaları, şiddetli dalgalanmalar meydana geldiğinde yapılır; temel varlığın önceki yeniden dengeleme noktasına göre dalga aralığı belirli bir eşiği aştığında (başlangıç aşamasında, bu eşik 3 kat uzun ve kısa pozisyonlar için %14 olarak ayarlanmıştır), geçici ayarlamalar ve/veya yeniden pozisyonlama yaparız. Yeniden dengeleme sonrası, anlaşılan katlı kaldıraç seviyelerine ulaşılır;

Dinamik çarpanlı kaldıraçlı token'lar düzenli pozisyon ayarlamalarına sahip değildir ve gerçek kaldıraç oranı aralığı aştığında (yani düzensiz pozisyon ayarlamaları) yalnızca ayarlanır.

(4) Düzenleme hesaplama süreci:

Her BTC3X'in 3 BTC ve -$20.000 temsil ettiğini varsayarsak, BTC'nin fiyatı $10.000 olduğunda BTC3X'in net değeri $10.000'dir (3*$10.000 - $20.000).

Aslında, her BTC3X pozisyonu 3*$10.000'dir ve bu anda kaldıraç $30.000 / $10.000 = 3 katıdır.

BTC'nin fiyatı $11.000'a çıktığında, BTC3X'in net değeri $13.000 olur ve her BTC3X pozisyonu 3*$11.000 olur. Bu anda kaldıraç $33.000 / $13.000 = 2,54 kat olur, bu da hedeflenen 3 kat kaldıraç oranından düşüktür; bu nedenle 3 kat kaldıraç elde etmek için BTC satın almanız gerekir.

Alım pozisyonu: hedef pozisyon - mevcut pozisyon = 3*$13.000 - $33.000 = $6.000 ve satın alınan BTC miktarı 6.000/11.000 = 0,54 BTC'dir; bu nedenle para birimi yükseldiğinde pozisyon ayarlamak aslında bileşik faiz eklemektir. Tersine, para birimi düştüğünde pozisyon ayarlamak aslında kayıpları azaltmak ve kayıpları sınırlamaktır.

Dinamik çoklu kaldıraçlı tokenların birden fazla hedefinin yeniden dengelemesi 3 kez yapılır. ETF'in kaldıraç kat sayısı <2 veya >4 olduğunda, yeniden dengeleme mekanizması tetiklenecek ve hedef, 3 kat kaldıraç kat sayısı olacaktır.
Bu nedenle, yukarıdaki durumda BTCUP satın alırsanız, kaldıraç 2,54 katına ulaştığında pozisyon ayarlanmayacaktır; 2 katın altında ise pozisyon ayarlanacaktır.

4. Dinamik çarpanlı kaldıraçlı token ürünlerine kimler uygun?
Dinamik çoklu kaldıraçlı tokenlar, küçük sermayeye ve düşük risk isteğine sahip kullanıcılar için uygundur.

Düşük anaparaya sahip kullanıcılar, kârlarını artırmak için kaldıraçlı işlem yapmalıdır, ancak kredi faizi ödemek zorunda değildir. Pozisyon marjini bulunmaz ve likidasyon riskiyle karşılaşmazlar. Ayrıca, piyasa üzerinde sürekli gözlem yapmak için zamanı olmayan yatırımcılar için kaldıraçlı ETF ürünlerini satın almak enerjinizi büyük ölçüde tasarruf eder. Aynı zamanda, sabit kaldıraçlı tokenlara kıyasla dinamik kaldıraçlı tokenlar daha düşük yeniden pozisyonlandırma sıklığına ve daha az aşınmaya sahiptir, bu da onları yeni kullanıcılar için işlem yapmaya uygun hale getirir.

 

5. Dinamik çarpanlı kaldıraçlı tokenlar ile işlem yaparken dikkat edilmesi gerekenler nelerdir?
5.1. Dinamik çoklu kaldıraçlı token alım satımı için hangi tür bir piyasa uygundur?

Tek taraflı piyasa getirileri yüksekken, volatil piyasa getirileri düşüktür. ETF, tek taraflı piyasa eğilimi işlemi için uygundur, ancak uzun süre tutulması önerilmez; özellikle volatil bir piyasadaki pozisyon ayarlamaları varlık aşınmasına neden olabilir.

Tek taraflı piyasada, ETF ürünlerinin getirisi yüksektir ve fiyat artışı, spot ürünlerinkinden daha yüksektir.

Örneğin, belirli bir temel para birimi Y'nin değeri $10'dur ve Yup ile Ydown kaldıraçlı token'ların başlangıç fiyatı ikisi de $10'dur. (Başlangıç Aup ve Adown ikisi de 3 kat kaldıraçlıdır)

Eğer piyasa dört dakika içinde yükselirse, temel para birimi Y'nin spot fiyatı %12,4 yükselir, Yup'un yükselişi %40,3 olur ve Ydown'un düşüşü %32 olur. Yani, tek taraflı piyasa doğru yönde hareket ettiğinde, dinamik çoklu kaldıraçlı token'in büyüme oranı, spotunkinden çok daha yüksektir.

Süre	Temel Para Birimi Y	Temel Para Birimi Y Fiyatı	Yup	Yup Fiyatı	Ydown	Ydown Fiyatı
	yükseliş ve düşüş		yükseliş ve düşüş		yükseliş ve düşüş
ilk dakika	/	10	/	10	/	10
İkinci dakika	3%	10.3	%9	10,9	-9%	9,1
3. dakika	%4	10,7	%12	12,2	-12%	8
Dördüncü dakika	%5	11.24	%15	14.03	-15%	6,8
Fiyat değişim	%12,40		40,30%		-32%

5.2. En büyük aşınmaya neden olan şey nedir?
ETF ürünlerinin volatil piyasada aşınması beklenmektedir ve fiyat düşüşü, spot ürünlerden daha yüksektir.

Örneğin, belirli bir temel para birimi A'nın değeri $10'dur ve Aup ile Adown kaldıraçlı token'ların başlangıç fiyatı her ikisi de $10'dur. (Başlangıçta Aup ve Adown her ikisi de 3 kat kaldıraçlıdır)

Piyasa dalgalanırsa ve fiyat dört dakika içinde değişirse, temel para birimi A, başlangıç fiyatı olan 10 $'a geri dönerse, Aup ve Adown başlangıç fiyatına geri dönemez ve fiyat %1,30 ve %2,50 düşer.

Süre	Temel Para Birimi A	Temel Para Birimi A Fiyatı	Aup	Aup Fiyatı	Adown	Adown Fiyatı
	yükseliş ve düşüş		yükseliş ve düşüş		yükseliş ve düşüş
ilk dakika	/	10	/	10	/	10
İkinci dakika	-5%	9,5	-15%	8,5	%15	11,5
3. dakika	%4	9,88	%12	9,52	-12%	10.12
Dördüncü dakika	1,21%	10	3,63%	9,87	-3,63%	9,75
Fiyat değişim	0		-1,30%		-2,50%

5.3. Aşınma hangi durumlarda en büyüktür?
Değişken bir piyasada sipariş vermek, özellikle sıklıkla yapılan depo ayarlamalarından kaynaklanan aşınmalar nedeniyle büyük bir aşınmaya neden olur. Kullanıcıların en büyük aşınmayı yaşadığı zaman noktası, "geçici yeniden dengeleme", "planlı yeniden dengeleme" ve "yönetim ücreti toplama" zaman noktalarının çakıştığı, yani her gün 08:00 (UTC+8) zamanıdır.

Belirsiz geçici depo ayarlamaları hariç tutulduktan sonra, kullanıcı gelirinin en büyük aşınmayı karşılayabileceği birkaç durum vardır:

(1) Kullanıcı geliri > 08:00 (UTC+8) nedeniyle oluşan aşınma ve yıpranma
(2) Kullanıcı geliri 08:00 (UTC+8)'den önceki aşınma ve yıpranma
(3) Kullanıcı geliri = 08:00 (UTC+8) saatine kadar olan aşınmadan kaynaklanan gelir

Bu nedenle, kullanıcıların ETF tokenları ile işlem yaparken zamanında stop loss işlemlerini yapmaları, tek yönlü bir trend piyasasında tutmaları ve bunları kısa süreli tutmaları önerilir.

6. Dinamik çoklu kaldıraçlı token alım satımında yaygın sorunlar nelerdir? 
6.1. ETF token sayım neden azaldı?
Çünkü token değerleri çok düşük olduğunda, tokenler birleştirilecektir. Birleştirme sonrası net değer artacak ve sayı azalacak, ancak tokenların toplam değeri değişmeyecektir.

6.2. Birincil piyasada satın aldıktan hemen sonra neden geri çekemiyorum?
Geri çekme yaparken, kontrat piyasasında pozisyon yönetimi (pozisyon artırma ve azaltma) yapılması gerekmektedir. Pozisyon yönetimi sabit bir zamanda işlenir; bu nedenle kullanıcılar katılma/geri çekme yaptığında anlık olarak kredite edilemezler.

ETF tarafından belirlenen redemption zaman noktası sabittir; her gün saat 08:00, 16:00, 00:00 (UTC+8). Fiyatlar her an dalgalandığından, fiyat dalgalanmalarından kaynaklanan varlık değişimlerini azaltmak için ikinci el piyasadaki alım tercih edilebilir; ancak birinci el piyasa net değeri, ikinci el piyasa ve en son fiyat arasındaki farka dikkat edin.