Stablecoin'lar, 300 milyar dolarlık piyasa değerine rağmen hareketsiz kalıyor

Stablecoin piyasasının toplam kapitalizasyonu 300 milyar doları aştı. Tüm stablecoin arzının sadece yaklaşık 4,6 milyar doları getiri getiren olarak sınıflandırılmıştır, bu da sermayenin büyük çoğunluğunun park edilmiş, verimsiz ve hareketsiz olduğu anlamına gelir.

Stablecoin'ların hızı yaklaşık olarak 5x'tir. Ortalama bir stablecoin doları, dolaşımı durana kadar yaklaşık beş kez kullanılır.

2025 yılı için stablecoin'lerin gerçek dünya ödeme hacmi yaklaşık 400 milyar dolar olarak tahmin ediliyor. 300 milyar doların üzerinde bir arz tabanına karşı, bu durumun çoğu token'in harcanmak yerine tutulduğunu gösteriyor.

USDT (Tether), toplam stablecoin piyasa değeri yaklaşık %60'ını kaplıyor. USDC (Circle) ise yaklaşık %23'ü tutuyor.

Kurumsal kassalar ve DAO'lar, bir hedge veya operasyonel tampon olarak önemli stablecoin rezervlerine sahiptir. Anket verileri, stablecoin kullanan bireysel tutucuların bunları uzun vadeli pozisyon olarak tutmak yerine edindikten hemen sonra harcamaya veya dönüştürmeye eğilimli olduğunu göstermektedir.

2026 yılının erken dönemlerinde, getiri sağlayan stablecoin varyantlarına olan ilgi arttı; bu ürünler, pasif sermayeyi çalıştırma ve dolaşıma teşvik etme amacıyla tasarlandı. Ocak 2026'da önerilen bir ABD Senatosu taslağı, pasif stablecoin tutarları üzerindeki getirileri tamamen yasaklamayı amaçlıyor. Bu yasa, yalnızca kullanımla bağlantılı teşviklere izin verecek; temel olarak, herhangi bir ödülün pasif tutma yerine gerçek kullanımla ilişkili olmasını zorunlu kılıyor.

Fatura mevcut biçimine benzer şekilde kabul edilirse, çıkarıcılar yaratıcı çözümler bulmak zorunda kalacak. İşlemlere bağlı teşvik yapıları, örneğin işlem başına nakit iadesi veya sınır ötesi ödemeler için ücret iadeleri hâlâ izinli olacak. Ancak daha basit “stablecoin’lerinizi yatırın ve faiz kazanın” modeli dışlanacak.

Bazı projeksiyonlar, stablecoin pazarının 2030 yılına kadar 1,9 trilyon dolara ulaşabileceğini öne sürüyor, ancak bu tahmin, işlem hızının yaklaşık 50x'e normalize olması koşuluna bağlı. 5x'ten 50x'e ulaşmak, stablecoin'lerin pasif rezervlerden aktif ödeme araçlarına doğru kullanımında temel bir değişim gerektirir.