Galaxy Digital'ın Araştırma Direktörü Alex Thorn'e göre, bu değişiklikler, otomatik piyasa yapıcıların ve merkeziyetsiz borsaların tokenleştirilmiş ABD hisselerini desteklemesini engelleyen temel düzenleyici engelleri kaldırabilir. Öneri, SEC'nin piyasa düzenlemelerini modernleştirmeye yönelik çabalarının bir parçasıdır ve şu anda 60 gün boyunca kamuoyu yorumu için açıktır.
SEC Hareketi, Tokenleştirilmiş Hisse Senetlerini Güçlendirebilir
AB Güvenlik ve Borsa Komisyonu'nun (SECSEC, Ulusal Pazar Sistemi çerçevesinin bir parçası olan iki düzenlemeyi kaldırmayı önerdi. İlk olarak, Rule 611, hisse senedi emirlerinin tüm borsalarda en iyi mevcut fiyatta yürütülmesini zorunlu kılan, yani “trade-throughs” olarak bilinen uygulamaları yasaklar.
SEC'den basın açıklaması
İkinci, Kural 610(e), borsaların piyasada zaten mevcut olan tekliflere eşit veya daha kötü teklifler göstermesini engeller.Analistlere göre, bu kurallar tarihsel olarak blok zinciri tabanlı işlem sistemleri ve tokenleştirilmiş hisseler için büyük engeller yaratmıştır. ### Not: Metindeki `` ve ilgili HTML etiketleri korunmuştur ve hiçbir şekilde değiştirilmemiştir. Yalnızca metin içeriği Türkçeye çevrilmiştir. İstekte belirtilen kurallara tamamen uyulmuştur. **Dikkat:** Bu metindeki `` etiketi korunmuştur ve çeviri sırasında hiçbir şekilde değiştirilmemiştir. --- **Çeviri tamamlandı ve tüm kurallara uygun şekilde sunulmuştur** — herhangi bir ek açıklama veya yorum yapılmamıştır. **Sonuç:** Analistlere göre, bu kurallar tarihsel olarak blok zinciri tabanlı işlem sistemleri ve tokenleştirilmiş hisselerGalaxy Digital’ın Araştırma Direktörü Alex Thorn, öneriyi tokenize edilmiş hisseler için şimdiye kadar olan en büyük gelişmelerden biri olarak tanımladı. Mevcut piyasa yapısı kurallarının, otomatik piyasa yapıcılar (AMM'ler)ın çalışma şekliyle temel olarak uyumsuz olduğunu savundu. AMM'ler, merkeziyetsiz borsalarda yaygın olarak kullanılmakta olup, geleneksel emir defterleri yerine likidite havuzları aracılığıyla fiyatları belirler. Bu nedenle, başka bir platformda daha iyi bir teklif olsa bile işlemler, mevcut havuz fiyatı üzerinden yürütülür.
Mevcut düzenleyici çerçevede, Thorn, tokenleştirilmiş hisse senetlerini işlem yapan AMM'lerin, tüm işlem platformlarında en iyi mevcut fiyata göre emirleri kontrol edip yönlendirememeleri nedeniyle sürekli olarak trade-through gerekliliklerini ihlal edebileceğini açıkladı. Bu durum, böyle platformların mevcut menkul kıymetler düzenlemeleri dışındaki bir şekilde faaliyet gösteriyor olarak görülmesi konusunda endişeleri artırdı.
Sorun, işlem yürütümüne kadar uzanır. AMM fiyatları, kullanıcıların likidite havuzlarıyla etkileşime girmesiyle sürekli değiştiği için, yatırımcılara mevcut en iyi piyasa fiyatlarını sağlama amacıyla tasarlanan teklif görüntüleme gereksinimleriyle de çakışabilir. Thorn, SEC'nin mevcut çerçeveyi, yatırımcıları korurken de merkeziyetsiz işlem modelleri için daha fazla esneklik sağlayabilecek daha geniş bir "en iyi yürütme" standardıyla değiştirebileceğini düşünüyor.
Öneri, SEC'nin finansal piyasa düzenlemelerini modernleştirmeye ve ortaya çıkan blok zinciri teknolojilerini karşılamaya yönelik planının bir parçasını oluşturuyor.Ajans, 2025'te dijital varlıklar ve blok zinciri tabanlı finansal altyapıyı düzenleyen daha net kurallar geliştirmek için Project CryptoSEC, nihai karar vermeden önce 60 günlük kamu yorumlama süresi için teklifi açtı.