Main Street Research CIO, S&P 500'ü aşacak 5 uluslararası hisse senedini öneriyor

Düzenleme ve Derleme: Shenchao TechFlow

Konuşmacı: James E. Demmert, Main Street Research CIO

Sunucu: Caroline

Podcast kaynağı: TheStreet & James E. Demmert

S&P 500'ü Geçebilecek 5 Yabancı Hisse Senedi

Yayın tarihi: 2 Haziran 2026

Main Street Research CIO James Demmert, S&P 500 için yıl içindeki hedefini 8100 seviyesine yönlendirirken, yurt dışı hisse senedi getirilerinin ABD piyasalarını geçeceğini açıkça belirtti; 9 kat kâr/şirket değeri oranı ile HSBC, 16 kat kâr/şirket değeri oranı ile BHP ve "sadece birini beş yıl boyunca tutmak zorunda kalırsanız onu seçin" dediği ASML gibi, ABD’deki karşılıklarına göre çok daha düşük değerli ancak AI devriminden doğrudan fayda gören beş uluslararası hisse senedini sundu.

Demmert, Avrupa ve Japonya'nın küresel büyümeyi devralmak için hiç olmadığı kadar büyük mali teşviklerle harekete geçtiğini belirterek, bu döngüde uluslararası hisse senedi piyasalarının ABD'yi geçme eğiliminin "yıllarca süreceğini" söylüyor ve yatırımcılara portföylerinin %45'ini yurt dışı piyasalara yönlendirmeyi öneriyor.

• Yatırımcılar şu anda yalnızca ABD hisselerine sahipse, önce çeşitlendirme, ardından ABD dışındaki harika fırsatları kaçırmış olurlar—burada hisse fiyatları daha makul ve büyüme oranları aynı derecede çekici hatta daha yüksek.
• Yurt dışı pazar performansı ABD'yi geçti ve bu trendin devam edeceğini düşünüyoruz.

Sonuçta Küresel Çip Düzenlemesi: $ASML

• NVIDIA ve Micron'a sahibiz, ASML ise AI ticaretinde farklı bir rol oynuyor—çip tasarım ve üretim teknolojilerini sağlıyor ve bize ABD dışındaki çeşitlendirilmiş maruziyet sunuyor.
• Dolar sürekli zayıflıyor, varlıklarınızı yurt dışındaki şirketlerin hisselerine yönlendirmek, dolarla ifade edilen odaklanmış riskten kurtulmanıza yardımcı olur.

Yüksek değerli küresel banka: $HSBC

• HSBC'nin fiyat/kâr oranı sadece 9, JPMorgan'dan daha ucuzdur ve daha iyi ileriye dönük büyüme potansiyeline sahiptir. Küresel bir yatırım bankası olarak, Asya'daki etkisi JPMorgan'ın ulaşamayacağı bir düzeydedir.
• Şu anda Çin hisselerinin yatırım yapılabilir olmadığını düşünmüyorum, ancak orada iş yapma veya iş yapma yeteneğine sahip şirketlerin çok anlamlı olduğuna inanıyorum.

Enerji altyapısı dağıtımı: Siemens Energy

• Dünya elektrik açığını yaşıyor—AI elektrik tüketiyor, kripto para birimleri elektrik tüketiyor, elektrikli araçlar da elektrik tüketiyor. Siemens Energy’in temel işi dünyanın elektrik şebekelerini inşa etmektir.
• Yapay zeka devrimi şu anda dokuzinci inning'in üçüncü veya dördüncü aşamasındadır ve hâlâ erken bir aşamada. Bu tür hisselerin performansı—eğer 90'ların teknoloji patlamasını hatırlıyorsanız—ilk yılların işlem desenleriyle çok benzer ve bu trend uzun bir süre devam edebilir.

Gizli AI madencilik hisseleri: $BHP

• Çoğu insan bunun sadece bir ticari işlem olduğunu düşünüyor, ancak tüm veri merkezlerinin ihtiyaçlarını göz önünde bulundurduğunda bu kesinlikle bir AI yatırımı—ben buna AI'nın ikinci türevi diyorum.
• Dünya daha fazla bakıra ihtiyaç duyuyor. Ne kadar fazla veri merkezi inşa edersek, bakırın rolü o kadar önemli hale geliyor. BHP'nin fiyat/kâr oranı sadece 16 kat, yurt dışı değerlemesi ABD'den çok daha iyi.

Yetersiz değerlenen sağlık hisseleri yükseliyor: $AZN (AstraZeneca)

• Tıbbi bakım, pazar tarafından çok uzun süredir ihmal edildi; AstraZeneca, 18 kat kâr/ hisse oranı ile her yıl %20'nin üzerinde büyüme sağlayan güçlü ilaç ve biyomedikal ürün portföyüne sahip.
• Yatırımcılar, AI'nın sağlık alanında artan değer yaratmaya başladığını hissetmeye başladıkça bu yılın ikinci yarısında sağlık sektörüne doğru yönelmeye başlayacaklar.

Neden uluslararası borsalar ABD'yi geçiyor

• Bu, bir değerleme hikayesi, ancak aynı zamanda küresel politika değişiklikleri hakkında bir hikaye. ABD, bütçe harcamalarını daraltırken, Avrupa, senaryomuzdan bir sayfayı alıyor — düşük faiz oranlarını korumak için hiç olmadığı kadar büyük ölçekli hükümet harcamaları yapıyor.
• Dış pazarlar, yıllarca sonra ilk kez ABD'yi geçti ve biz bu trendin birkaç yıl süreceğini düşünüyoruz.

Hızlı Soru-Cevap: Tercih Edilen ve En Yüksek Risk

• Gelecek beş yıl boyunca sadece bir hisse senedi tutacak olsaydınız, ASML'yi seçerdiniz. İlk iki katına çıkan ASML olacak. İlk geri çekilmelerde satın alacak olan Siemens Energy olacak.
• En fazla altında değerlenen uluslararası pazar Avrupa'dır. ABD yatırımcılarının en büyük hatası, yurt dışı portföy dağıtımının yetersizliği ve çok konservatif olmasıdır. Yatırımlarınızın %45'ini yurt dışında, geri kalanını yurt içinde yapmanızı öneriyoruz.

Sunucu Caroline: S&P 500'in 8.100 seviyesine ulaşması—bu, bir sonraki konuğumuzun cesaretçesi bir tahmini. ABD hisse senetlerine olan inancını koruyor olsa da, şu anda en büyük fırsatların aslında yurt dışında olabileceğini söylüyor. Şimdi benimle bağlantıyı sağlayan, Main Street Research'in kurucusu ve baş yatırımcısı James Demmert. James, seni burada görmekten memnuniyet duydum.

James:

Tanıştığımıza memnun oldum, Caroline.

Sunucu Caroline: S&P 500'un bu yıl 8.100 seviyesine ulaşacağını hâlâ düşünüyorsunuz, ancak önerdiğiniz ilk beş hisse senedi arasında S&P 500 içinde bir tane bile yok. Bu ne anlama geliyor?

James:

Bu, S&P'nin 8100 seviyesine ulaşabileceğini düşündüğümüz anlamına gelir—bu hedef daha önce çok yüksek görünmüştü, şimdi ise artık o kadar uzak değil, ancak beklentilerimizden daha yakın bir mesafede. Bu aynı zamanda, yurtdışı piyasalarına eğilimimizin, aslında S&P 500'ü geçebileceklerine inanmamızdan kaynaklandığını gösteriyor.

Sunucu Caroline: Yatırımcılar şu anda yalnızca ABD hisse senetlerine sahipse, neyi kaçırmış olurlar?

James:

Öncelikle onlar çeşitlendirmeyi kaçırdı, ikincisi ise ABD'nin dışında harika fırsatları — burada hisse senedi fiyatlamaları daha mantıklı ve büyüme oranları aynı derecede çekici hatta daha yüksek — kaçırdı. Bu yıl itibarıyla yurt dışı piyasaların ABD'yi geçtiğini fark etmiş olabilirsiniz ve bu trendin devam edeceğini düşünüyoruz.

Anahtar Konuşmacı Caroline: Peki, size önerilerinizden ilk beş hisseyi, ASML ile başlayarak görelim. Bu hisse bu yıl zaten çok yükseldi, neden hâlâ alıyorsunuz?

James:

Teknoloji alanında herkesin Micron ve depolama çipleri üzerine odaklandığını biliyorum. Ancak ASML'nin çip tasarımı, üretimi ve teknolojisiyle uğraşan bir şirket olduğunu unutmayın; bu şirket, çip üretimi sürecinin ayrılmaz bir parçasıdır. Şirketin merkezi Hollanda'da olup, şu anki kâr/ hisse oranı 38'dir, ancak yıllık büyüme oranı bu seviyenin çok üzerindedir. Yabancı hisse senedi yatırımında bu, harika bir giriş noktasıdır.

Sunucu Caroline: Micron'dan bahsettiniz, ancak Micron veya NVIDIA gibi diğer çip hisselerini doğrudan almak yerine neden ASML tutuyorsunuz?

James:

NVIDIA ve Micron'a sahibiz. ASML, portföyümüzde yer almasının nedeni, AI ticaretinde tamamen farklı bir rol oynamasıdır—çip tasarım teknolojisi üretir ve aynı zamanda ABD dışındaki çeşitlendirilmiş maruziyet sağlar. Bilirsiniz ki, dolar sürekli zayıflıyor; varlıklarınızı yurt dışındaki şirketlerin hisselerine yönlendirmek, dolarla hesaplanan merkezi riskten kurtulmanıza yardımcı olur.

Sunucu Caroline: Sırada HSBC var. ABD'de satın almak için çok sayıda kaliteli banka hissesi var, neden yurt dışına banka arıyorsunuz?

James:

Bu çok iyi bir soru. Temel nokta değerlemedir. Caroline, HSBC'nin P/K oranı sadece 9 kat. Karşılaştırıldığında, JPMorgan çok iyi bir şirket olsa da—biz de bunu elde tutuyoruz—HSBC, yurt dışı yatırımlarında bir yeniden canlanma gözlemliyorken daha iyi bir değerleme ve daha iyi ileriye dönük büyüme beklentisi sunuyor. Bu da neden yurt dışı endekslerinin ABD yerel endekslerinden daha iyi performans gösterdiğini açıklıyor. HSBC, yurt dışı endekslerinin önemli bir parçasıdır ve küresel bir yatırım bankası olarak, ABD ve Avrupa'nın ötesinde, JPMorgan'ın sahip olamadığı kadar geniş bir Asya varlığına sahiptir.

Sunucu Caroline: Bununla birlikte, yatırımcılar Çin riskini nasıl değerlendirmelidir?

James:

Çin pazarının kendisinin yatırım yapılabilir olup olmadığını emin değilim, ancak Çin'de güvenli bir şekilde iş yapabilen şirketlere yatırım yapılabilir olduğuna inanıyorum. Bunun NVIDIA'nın Çin pazarına girmek ve Çin'e ürün satmak için çaba harcamasının nedenlerinden biri olduğunu biliyorum. Bu nedenle, Çin hisselerinin şu anda yatırım yapılabilir olmadığını düşünüyorum, ancak orada iş yapan veya iş yapma kapasitesine sahip şirketlerin oldukça anlamlı olduğuna inanıyorum.

Sunucu Caroline: Listenizdeki bir sonraki Siemens Energy, ABD'de SMERY hissesi. Yılı başından bu yana yaklaşık %40 yükseldi, bu hisseyi neden tercih ediyorsunuz?

James:

Bu yıl gerçekten iyi performans gösterdi ve bu performansın devam edeceğini düşünüyorum. Bir şeyi açıklayalım—dünya elektrik açığını yaşıyor. Yapay zeka büyük miktarda elektrik tüketiyor, kripto para birimleri elektrik tüketiyor, elektrikli araçlar da elektrik tüketiyor. Elektrik üretimi nasıl artırılacak diye düşündüğümüzde, tam da bu alanda Siemens Energy odaklanıyor. Sadece merkezi Almanya'da değil, dünya çapında global elektrik şebekelerinin inşasına yardımcı oluyorlar. Bu hissenin Kâr/Fiyat oranı yaklaşık 37, ancak kâr büyüme hızı bu seviyenin çok üzerinde.

Sunucu Caroline: Bu yıl iyi performans gösterdiğini belirttim, ancak bir yıllık performansı daha etkileyici—%90'ın üzerinde. Yatırımcılar, zaten büyük artış yaşayan hisseleri nasıl değerlendirmeli? Henüz girmemişseniz, şimdi geç mi?

James:

Hâlâ giriş yapmadıysanız, geçmişteki önerimiz, düzeltme beklemek, hisse senedi zayıf göründüğünde almak veya ilk olarak pozisyonun üçte birini alıp adım adım pozisyon oluşturmak olmuştur. Eğer zaten sahipseniz, bu tür hisselerin volatilitesinin yüksek olduğunu, tüm AI ticaretinin volatilitesinin büyük olduğunu unutmayın. Ancak bizim görüşümüze göre, AI devrimi şu anda dokuz inning'in üçüncü veya dördüncü inninginde olup, hâlâ erken aşamada. Bu tür hisselerin performansı—eğer 90’ların teknoloji patlamasını hatırlıyorsanız—ilk yılların ticaret desenleriyle çok benzer ve bu trend uzun süre devam edebilir.

Sunucu Caroline: Şimdi de BHP Group, bu yıl başından beri %40'tan fazla artış gösterdi. Madencilik sektörünü neden hâlâ destekliyorsunuz?

James:

Dünya daha fazla bakıra ihtiyaç duyuyor. Ne kadar fazla veri merkezi inşa edersek, bakırın o kadar önemli bir rol oynayacaktır. Aynı zamanda şu anda küresel bir ekonomik genişleme döneminden geçtiğimizi düşünüyoruz, bu da ham madde talebinin sadece artacağı anlamına gelir ve BHP, bu trende dahil olmanın mükemmel bir yoludur. Şirketin merkezi Avustralya'da ve fiyat/kazanç oranı sadece 16'dır. Tekrar vurguluyoruz, yurt dışı değerlemeler ABD'den çok daha iyidir.

Sunucu Caroline: Peki bu tam olarak bir mal ticareti mi, yoksa bir AI altyapı ticareti mi?

James:

İşte tam olarak bu, özü. Çoğu insan bunun sadece bir mal ticareti olduğunu düşünür, ancak tüm bu veri merkezlerinin ihtiyaçlarını göz önünde bulundurduğunda, bu kesinlikle bir AI yatırımıdır—ben buna AI'nın ikinci türevi diye adlandırıyorum.

Sunucu Caroline: Son olarak, sağlık sektöründen bir hisse, AstraZeneca. Bu yıl aslında piyasanın gerisinde kaldı, neredeyse dengede. Neden geride kalan bir sağlık hissesi almak isteyeceksiniz?

James:

Bu, "küçük lokomotif"tir. Sağlık hizmetleri sektörünün pazarda çok uzun bir süre görmezden gelindiğini düşünüyoruz; AstraZeneca, çok güçlü bir ilaç ve biyomedikal ürün portföyüne sahip. 18 kat kâr/şirket değeri oranı ve yılda %20'nin üzerinde büyüme. Pazarın bu hisselerin değerini yeniden fark edeceğini düşünüyoruz.

Ayrıca, yatırımcıların bu yılın ikinci yarısında AI'nın sağlık alanında artan değer yaratmaya ve gerçek katkıda bulunmaya başlamasını hissettikçe sağlık sektörüne yönelmeyi başlayacağını düşünüyoruz. Bu nedenle, bunun sonunda bir AI yatırımı haline geleceğini düşünüyorum. Ayrıca, değerlemeye ve yurt dışı maruziyetine bakıldığında, portföyünüzü çeşitlendirmek için harika bir yoldur.

Sunucu Caroline: Peki, değerleme açısından ve bu beş önerilen hisse senedine genel bakıldığında, uluslararası hisselerin ABD hisselerinden daha iyi olmasının nedeni şimdi sadece bir değerleme hikayesi mi?

James:

Bu bir değerleme hikayesi, ancak aynı zamanda küresel politika değişiklikleri hakkında bir hikaye. Bilirsiniz, ABD bütçe harcamalarını daraltıyor ya da bunu yapmaya çalışıyor. Bizim yaptığımız ise, büyüme dinamiklerini Avrupa'ya bırakmak—ve şimdi Avrupa, geçmişte bizim izlediğimiz senaryoyu takip ediyor. Avrupa'da, yurt dışında, Japonya'da bu ekonomilerin, tarihi boyunca görülmemiş düzeyde devlet maliye harcamaları yaparken düşük faiz oranlarını korumaya çalıştıkları için gerçekten canlanmaya başladığını görüyorsunuz. İşte bu yüzden yurt dışı piyasalar yıllar sonra ilk kez ABD'yi geride bıraktı ve biz bunun yıllarca süreceğine inanıyoruz.

Sunucu Caroline: Şimdi hızlı soru-cevap bölümüne geçiyoruz. Gelecek beş yıl boyunca sadece bir hisse senedi tutabilseydiniz, hangisini seçerdiniz?

James: ASML.

Sunucu Caroline: Bu listeden ilk olarak hangisini kaldırmalıyız?

James:

AstraZeneca.

Sunucu Caroline: Geri çekilmelerde ilk olarak hangi varlığı aldınız?

James:

Siemens Energy.

Sunucu Caroline: Bu beş taneden hangisi ilk olarak iki katına çıkacak?

James:

ASML.

Sunucu Caroline: Ekonomik yavaşlama durumunda hangisi en dayanıklı olur?

James:

AstraZeneca.

Sunucu Caroline: Rakiplerine kıyasla en büyük rekabet avantajına sahip olan hangisi?

James:

Siemens Energy.

Sunucu Caroline: Bu beş hisse senedinin ortak olarak karşılaştığı en büyük risk nedir?

James:

Keskin piyasa.

Sunucu Caroline: Listeye altıncı hisse senedi eklenirse, hangisi olurdu?

James:

NVIDIA.

Sunucu Caroline: Şu anda en fazla düşük değerlendirilen uluslararası pazar neresidir?

James:

Avrupa.

Sunucu Caroline: ABD yatırımcılarının yurt dışına varlık dağıtırken yaptığı en büyük hata nedir?

James:

Yabancı yatırımlar yetersiz, çok korkak.

Sunucu Caroline: Standart bir portföy için ABD ve uluslararası pozisyon oranları ne olmalıdır?

James:

Yabancıda %45, yerelde kalanını öneriyoruz.

Sunucu Caroline: Beş yıl tutulmuş, NVIDIA olmayan bir ABD hissesi hangisini önerirsiniz?

James:

Costco.

Sunucu Caroline: Şu anda hangi tür ABD hisse senedinden kaçınıyorsunuz?

James:

Emlak ve seçkin tüketim ürünlerinin herhangi bir şeyi.

Sunucu Caroline: Bu faiz oranlarıyla ilgili mi?

James:

Faiz oranı meselesi ve K-tipi ekonomiyle ilgilidir.

Sunucu Caroline: Peki, şu anki ABD piyasası hakkında hissettiklerinizi tek bir kelimeyle tanımlayın.

James:

Yükseliş bekleniyor, ancak her zaman endişe var.

Sunucu Caroline: Uluslararası piyasalarla ilgili hissettiklerinizi bir kelimeyle tanımlayın.

James:

Çok iyimser—bu iki kelimedir.