Asya'nın en çok izlenen iki ekonomisi, artan enerji fiyatları, sermaye kaçışı riskleri ve yaklaşan Federal Rezerv oran beklentilerinin oluşturduğu zehirli karışım nedeniyle döviz kurlarını desteklemek için çaba gösteriyor.
4 Haziran 2026 itibarıyla Endonezya rupisi, ABD dolarına karşı 18.020 seviyesine kadar rekor düşük seviyeye düşerken, Güney Kore wonu 2009 yılından bu yana en zayıf seviyesine yaklaşmıştır. Her iki merkez bankası da müdahaleye hazır olduklarını açıkça belirtmiş durumda ve bunlardan biri zaten dramatik bir şekilde harekete geçmiştir.
Endonezya ilk atışı yapıyor ve büyük bir atış yapıyor
Bank Indonezya şaşırmedı. 20 Mayıs'ta, merkez bankası, reverse repo oranını 50 baz puan artırarak %5,25'e çıkardı ve bu, Nisan 2024'ten bu yana ilk oran artırımı oldu.
Bu adım, rupiahın düşüşünün neden olduğu mükemmel bir fırtına faktörlerine doğrudan bir yanıt oldu. Endonezya, günlük yaklaşık 1,5 milyon varil ham petrol ithal ediyor ve bu da ülkeyi küresel enerji fiyatındaki dalgalanmalara karşı çok hassas hale getiriyor. Jeopolitik gerginlikler bu fiyatları yükseltti ve bu da ülkenin ışıklarını yakmaya devam etmek için daha fazla ABD doları satın almasını gerektirdi.
Endonezya'nın döviz rezervleri, Nisan 2026'a kadar yıllık bazda 10 milyar dolar azaldı. Bu, Banko Indonezya'nın rupiyayı doğrudan piyasa müdahaleleriyle korumak için ne kadar araç kaldığını sorgulatan önemli bir düşüştür.
Güney Kore alarm veriyor
Doğu Çin Denizi'nin öte side, Güney Kore yetkilileri kendi para sorunlarıyla uğraşıyor. Won, neredeyse 17 yıldır görülmemiş seviyelere düşmüş durumda ve Bank of Korea, döviz piyasasında "aşırı hareketler" olarak nitelendirdiği durumlara karşı harekete geçeceğini taahhüt etti.
Fed faktörü ve küresel etki
İki durumun üzerinde de ABD Federal Rezervi duruyor. Fed faiz politikası hakkında piyasa beklentileri, küresel döviz piyasalarında önde gelen bir kuvvet olmuştur ve faizlerin daha uzun süre yüksek kalması veya daha da yükselmesi ihtimali, doları neredeyse tüm emerging market para birimlerine karşı güçlendirmiştir.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Geleneksel piyasa katılımcıları için ana risk, daha fazla faiz artışı veya doğrudan döviz müdahalesinin bölgesel hisse senedi ve tahvil piyasalarında kısa vadeli volatilite yaratmasıdır. Güney Kore veya Endonezya varlıklarına sahip yabancı yatırımcılar, varlık fiyatlarındaki düşüş ve geri dönüşte döviz kayıpları nedeniyle çift darbe alıyor. Endonezya’nın rezervlerindeki 10 milyar dolarlık düşüş, sürdürülebilirlik sorusunu da gündeme getiriyor.
Kripto piyasaları için doğrudan etki daha az açıktır ancak hâlâ ilgilidir. Hem Güney Kore hem Endonezya, mevcut DÖVİZ savunma stratejileri bağlamında dijital varlıklara atıfta bulunmamıştır ve bu tartışmaları geleneksel finans alanına sabitlemiştir.