Ethena, ABD retail kripto alanındaki en büyük sahneye indi. Protokolün USDe sentetik doları, Coinbase'te yeni bir Yüksek Getiri Kasesi aracılığıyla erişilebilir hale geldi ve bu, Ethena'nın getiri ürünlerinin doğrudan büyük bir merkezi borsanın tasarruf altyapısına entegre edilmesinin ilk kez gerçekleşmesidir.
SteakhouseFi Yüksek Getiri Kasesi adı verilen ürün, Morpho tabanlı kira kasesleri üzerinde inşa edilmiş ve Coinbase'in layer-2 ağı olan Base üzerinde çalışmaktadır.
Kasenin nasıl çalıştığı
2020 yılında kurulan risk yönetimi firması Steakhouse Financial, Coinbase’in DeFi Ödünç Verme entegrasyonu için tek başına kasa ortağıdır. Kasa, çeşitlendirilmiş teminat stratejisiyle getiriyi optimize etmek üzere seçilmiştir. Bu teminat karışımı, getiri sağlayan stablecoin’leri ve gerçek dünya varlıklarını (RWA) içermektedir.
Kullanıcılar, vault ile Base üzerindeki Coinbase'in Akıllı Cüzdanı aracılığıyla etkileşimde bulunuyor. sUSDe, Ethena'nın USDe'nin staked sürümü, ömür boyu ortalama APY'si %11,2'dir. Bağlam olarak, geleneksel bankalardaki en iyi yüksek getirili tasarruf hesapları şu anda %4-5 civarında getiri sunuyor.
Stratejik hesaplama
İşbirliği 2-3 Haziran'da duyuruldu ve kasa yaklaşık bir hafta sonra hayata geçirildi. Coinbase Ventures, işbirliğine destek göstermek amacıyla açık piyasadan ENA tokenleri satın aldı.
Duyuru anında USDe arzı 5 milyar ile 6 milyar dolar arasında tahmin ediliyordu. Ethena Labs, USDe'yi Şubat 2024'te piyasaya sürdü ve rekabetçi getirileri korurken milyarlarca dolarlık toplam kilitli değer biriktirdi. Steakhouse Financial, Coinbase ve Ethena ile önceden çalışma ilişkilerine sahiptir ve riskli çevrimiçi kredi kuyruklarında uzmanlığı, iki ekosistem arasında köprü kurmak için doğal bir seçim haline getirdi.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Risk tarafı dikkat çekmelidir. USDe, fiat ile desteklenen bir stablecoin değil, sentetik bir doldur. Getirisi, baz işlemlerinden ve stake stratejilerinden gelir; bu da %11,2’lik ömür boyu ortalama APY’nin kalıcı olmayan piyasa koşullarını yansıttığı anlamına gelir. Negatif fonlama oranları veya piyasa bozulmaları dönemleri, bu getiriyi daraltabilir veya tamamen ortadan kaldırabilir.