SpaceX, ilk işlem gününü hisse başına 161 dolarla kapattı ve %19'dan fazla artış kaydetti; Elon Musk, dünyada ilk trilyoner oldu. Piyasalar kutlamaya başlarken, Bloomberg üst düzey emtia stratejisti Mike McGlone, Perşembe gününün tarihi listelenmesinin kripto, hisse senedi ve daha geniş sermaye piyasaları için aslında ne anlama geldiğini soğuk bir şekilde değerlendirdi.
Yapısal Bir Değişim, Geçici Bir Dönmeyi Değil
En çok dijital varlıklar yatırımcılarının sorduğu soru, SpaceX ve AI hisselerine doğru olan sermayenin geri dönecek olup olmadığıdır.
“Yapısal değişim,” dedi. “Kripto paralar, milyonlarca milyonlarca dolar değerinde, hiçbir şeyi takip etmeyen sınırsız arz sahibi. Altın ve gümüşin zirve yaptığı şu anda kalan tek oyun, ABD hisse senetleri,” dedi Coinpedia ile yaptığı röportajda.
Bu, önümüzdeki birkaç hafta hakkında bir tahmin değil; spekülatif sermayenin nerede kalma kararı aldığını açıklayan bir ifadedir ve McGlone, bunun yakında tersine dönmeyeceğini düşünüyor.
İPO Dalgası ve Likidite Sorunu
SpaceX artık kamuoyunun önüne çıktığında ve Anthropic ile OpenAI'nin bu yılın ilerleyen dönemlerinde her birinin değerlemesi 1 trilyon dolara yaklaşırken, McGlone, pazarların bunların tümünü aynı anda absorbe edip edemeyeceğini ciddiye alıyor.
“Jim Chanos’un dediği gibi, ABD hisse senetlerinde arz nihayet talebi karşılamaya başladı,” dedi ve mevcut İPO ortamı hakkında ünlü kısa pozisyonlu yatırımcının gözlemini referans gösterdi.
Büyük halka açılımların ne ifade ettiğine dair yorumu kasıtlı olarak duygusal değildir. “İlk halka arzlar, iç grupların ana akıma satış yaparak çıkmaları için harika bir yoldur, kripto iç gruplarının ETF’ler aracılığıyla çıkışı gibi. Bu, son sahnedir.”
SpaceX'in Değerlemesi
McGlone, SpaceX'ın 1,75 trilyon dolar değerlemesinin kripto ve genel hisse senedi piyasalarında gördüğü aynı balon özellikleri taşıyıp taşımadığı sorusuna cevap verirken, endişeyi tamamen reddetmedi ama kritik bir ayrım yaptı.
“Kabarcıklar her zaman kullanım senaryolarından önce gelir,” dedi. “Ancak en azından SpaceX kazançlara sahip. Kripto paraların ise kazançları yok ve bilinçsizler için kontrolsüz arzla karşı karşıyalar.”
Bu tek karşılaştırma, onun daha geniş tezini özetliyor. SpaceX pahalı. Fazla değerlenmiş olabilir. Ancak Starlink’in dokuz milyondan fazla abonesi ve ticari fırlatma işi aracılığıyla gelir elde ediyor.
Onun görüşüne göre, geliri olmayan, hiçbir işlevi olmayan ve sonsuz arzı olan milyar dolarlık piyasa değerlerinde duran binlerce kripto varlığı temelde farklı ve daha tehlikeli bir pozisyonda.