Gerçekleştirilmemiş kayıpta bulunan bitcoin arzı oranı, geçmiş döngülerde tamamen satıcı tükenmesiyle birlikte gelen seviyeye ulaştı. CryptoQuant güncellemesi'ne göre, bu ölçütün 7 günlük hareketli ortalaması, 9 Haziran'da %50'ye ulaştı ve 2026 yılına kadar ki en yüksek okuma oldu.
Dolaşımdaki coinlerin yarısı su altında olduğunda, su altında olan tutucular genellikle satışı durdurur. Bu değişim, taban zamanlaması yapan traderlar için önemlidir. Verilerin arkasındaki analist, CryptoQuant katkıda bulunan G a a h _ i m, bu hareketi, tarihsel olarak kalıcı bir döngü tabanının oluşumunu önceden belirten yerel bitcoin teslimatı sinyali olarak işaretledi.
Metrik aslında neyi ölçer
Kayıpta olan bitcoin arzı, son hareket fiyatının mevcut spot fiyatından yüksek olduğu coinlerin sayısını hesaplar. Artan bir değer, daha fazla sahibin zararda olduğunu gösterir. %50 noktası kesin bir tetikleyici değildir, ancak 2015, 2018 ve 2022 yılının ilk yarısında uzun süren satıcı yorgunluğu ile örtüşmüştür.
Traderlar bu göstergeni genellikle borsa akışları, madenci davranışları ve gerçekleştirilmiş fiyat seviyeleriyle birlikte izler. Mevcut okuma, piyasanın büyük bir kısmının 2025 sonundaki tepe noktalarından beri yaşanan düşüşü emdiğini göstermektedir. Geçmişte, böyle koşullar, kalan satış baskısını emmeye istekli daha güçlü ellerin birikim yapmasına zemin hazırlamıştır.
Ne kalır belirsiz
Hiçbir zincir içi metrik tek başına çalışmaz. %50 eşiği, garanti edilmiş bir taban değil, istatistiksel bir gözlemdir. 2026 ortalarındaki makro arka plan, önceki teslim penceresinden belirgin şekilde farklıdır. Düzenleyici gelişmeler, merkez bankası politikası ve net bir risk-alma dönüşümünün olmaması, durumu karmaşıklaştırır.
Ayrıca, piyasa 2022'den beri yapısal olarak değişti. Spot ETF'ler ve kurumsal kasa fonları aracılığıyla kurumsal katılım, arzın daha büyük bir kısmının likiditesiz, uzun vadeli muhafazada tutulmasına neden oluyor. Bu, arz-kayıp sinyalinin önemini azaltabilir, çünkü kurumsal sahipler, alt seviyelerde panikle satma olasılıkları daha düşüktür.
2018 yılının düşüş piyasasında, kayıplı arzın hareketli ortalaması, Aralık ayındaki nihai dip öncesinde birkaç ay boyunca %50'nin üzerinde kaldı. 2022 yılında, bu oran Haziran ayında geçici olarak eşiği aştı ve Kasım ayında nihai teslim olma gerçekleşti. Mevcut veri seti bir tekrar garantilemiyor, ancak yan şebekeye alınan sermayenin risk-getiri dengesinin değişip değişmediğine karar vermesini zorunlu kılıyor.
Yine de, bu metriğin geçmiş performansı göz ardı edilemez. Traderlar, 7 günlük hareketli ortalamanın %50'nin üzerinde kalıp kalmadığını, düzleşip düzleşmediğini veya hızlıca tersine döndüğünü izleyecek. Bu seviyelerde uzun süreli bir baskı, borsa rezervlerindeki düşüşle birlikte, bir taban oluşumu sürecinin desteklenmesini sağlayacaktır. Öte yandan, bu göstergede hızlı bir düşüş, geçici bir zıplama tarafından tetiklenmiş yanlış bir sinyal olabileceğini gösterebilir.
Güncelleme, bitcoin'in birkaç ana tutucu grubunun gerçekleşme fiyatının altında işlem yaptığı bir anda gerçekleşiyor. Geçmiş tekrarlıyorsa, önümüzdeki birkaç hafta, piyasaya zaten en düşük seviyesini çizmiş mi yoksa son bir temizleme aşamasının hâlâ önde mi olduğunu belirleyebilir.